中国LNG运输行业分析报告(27 页)

---

 

目录

产业链位置：中游运输，依赖两端装置 ... 6

全球格局：LNG 海运占总贸易量三成，以亚太为重心..... 7

运输需求前景：增速平稳，中东和北美出口为主 .... 8

行业特征：资本密集、集中度较高，合同推动型 ..... 10

盈利模式：一体化运营，高毛利率，现金流稳定 ..... 12

股价表现：超额收益率与船队利用率趋势一致 ..... 16

处于低占比高增速阶段，预计维持5-10 年 ..... 17

运输环节国产化率较低 ... 19

接收终端与合同审批制是短期阻碍... 20

 

图表目录

图 1：报告逻辑框架图 ..... 5

图 2：LNG 加工运输产业链 ..... 6

图 3：LNG 产业链投资额拆分案例 ... 7

图 4：LNG 价值链盈利波动性和资本密集度 .... 7

图 5：主要国家2013 年LNG 液化能力和出口量 ... 7

图 6：主要国家2013 年LNG 再气化能力和进口量 ..... 7

图 7：世界一次能源消费结构变化趋势 ... 8

图 8：全球天然气贸易结构 ... 8

图 9：2013 年全球天然气主要贸易活动..... 8

图 10：2011 年全球LNG 贸易活动 ... 8

图 11：2013 年天然气主要贸易活动（分国家） .... 8

图 12：全球天然气总消费量 .... 9

图 13：全球天然气消费增量（相比5 年之前） ..... 9

图 14：全球LNG 贸易量复合增长率预测 ..... 9

图 15：全球天然气总产量 ..... 9

图 16：全球天然气产量增量（相比5 年之前） ..... 9

图 17：LNG 运输市场历史供需变化图 ..... 10

图 18：主要商船市场船东集中度对比 ... 11

图 19：现货和短期合同LNG 运量及其占总运量比例 ... 11

图 20：全球LNG 贸易生效合同量及增速 ... 11

图 21：全球LNG 海运量及增速 ... 11

图 22：全球LNG 贸易生效合同增速与LNG 海运量增速.... 12

图 23：LNG 船即期市场运价季度均值（2007-2011 年） ... 12

图 24：Golar LNG 公司平均租金的季度均值（2007-2011 年） ..... 12

图 25：日本邮船（NYK）的能源产业链运输业务... 13

图 26：Teekay LNG 公司LNG 运力剩余合同年限 ..... 13

图 27：Teekay LNG 公司不同船型剩余合同年限 .... 13

图 28：GasLog 公司LNG 运力已锁定合同比例 ..... 14

图 29：Hoegh LNG 公司主要船队长期合同情况..... 14

图 30：主要专业LNG 运输公司经营性净现金流情况 ... 15

图 31：全球主要专业LNG 海运公司毛利率 ... 15

图 32：Teekay LNG Partners 公司超额收益率与船队利用率 ... 16

图 33：Golar LNG Partners 公司超额收益率与船队利用率 ... 16

图 34：中国天然气消费量 ... 17

图 35：中国天然气来源结构 ..... 17

图 36：中国LNG 进口量 ..... 17

图 37：中国LNG 进口结构（分国别） .... 17

图 38：主要天然气进口国家的消费阶段划分 .... 18

图 39：日本天然气消费占比提升过程 ... 18

图 40：德国天然气消费占比提升过程 ... 18

图 41：日本和德国2013 年天然气来源 ... 19

图 42：中国船东完成LNG 进口航次数约45% .... 19

图 43：中国船东完成LNG 进口量约43% ..... 19

图 44：中国船东LNG 船艘数 ... 19

图 45：中国LNG 进口量和LNG 船运力占全球比例 ..... 19

图 46：中国现有再气化终端接受能力划分（按权益产能） ... 21

图 47：中国在建再气化终端接受能力划分（按权益产能） ... 21

图 48：国内LNG 进口合同的购买方（已开始执行） ... 22

图 49：国内LNG 进口合同的购买方（待执行） .... 22

图 50：Teekay 集团股权结构 .... 22

图 51：Teekay LNG 公司主要合作客户 ... 23

图 52：Teekay LNG 公司收入结构与净利率 ..... 23

图 53：商船三井具有完整的油气运输船队 ..... 23

图 54：商船三井运力结构（按载重吨） ..... 24

图 55：商船三井收入结构与净利率.... 24

图 56：商船三井各船队运输合同年限结构 ..... 24

图 57：商船三井LNG 船队部分长期合同锁定情况 .... 24

图 58：CLNG 公司结构.... 25

图 59：招商轮船LNG 船队货运量 ..... 25

图 60：CLNG 公司对招商轮船业绩公司情况 .... 26

图 61：中海发展参与巴布亚新几内亚和澳大利亚项目运力 ... 27

图 62：中海发展参与俄罗斯亚马尔项目运力 .... 27

表 1：主要船型造价对比 ..... 10

表 2：典型航运企业客户集中度对比 ..... 14

表 3：Teekay LNG Partners 公司ROE 拆分 .... 15

表 4：Golar LNG Partners 公司ROE 拆分 .... 16

表 5：2013 年中国现有再气化终端装置汇总 .... 20

表 6：中国计划及在建LNG 项目 .... 20

表 7：中国LNG 进口合同（正在执行） ..... 21

表 8：中国LNG 进口合同（待执行） ... 21

表 9：Teekay LNG 公司现有运力与长期运输合同情况 .... 23

表 10：招商轮船LNG 船队明细 ... 25

表 11：中海发展LNG 船队明细 ... 26

表 12：全球主要LNG 运营船东估值表 .... 27