核电设备行业深度报告 ( 38 页)

    2015-10-10

核电设备行业深度报告 ( 38 页)


目录


1. 全球核电:虽有曲折,技术持续提升... 7

1.1. 核电技术发展历程.... 7

1.2. 世界范围内发达国家核电占比较高.... 8

1.3. 我国核电占比偏低,预计到2020 年装机量占比翻番......11

1.3.1. 我国核电起步晚,但发展快,已掌握第三代核心技术.....11

1.3.2. 国内核电占比低,发展潜力巨大....... 12

2. 自身优势+政策东风,核电迎来新一轮开工高峰.... 13

2.1. 核电具有废气排放少、发电效率高及辐射度低等优势....... 13

2.1.1. 废气排放量接近水电风电... 13

2.1.2. 核电发电年利用小时数最高,达7772 小时...... 13

2.1.3. 核电辐射远低于安全辐射量..... 14

2.2. 政策东风不断,大批项目即将落地....... 14

2.2.1. 利好政策不断,核电建设加速...... 14

2.2.2. 在运营核电机组达25 台,总装机容量23570MWe...... 15

2.2.3. 在建项目24 台,总装机容量26438MVe ...... 16

3. 产业链分析:核电设备处于中游,壁垒高,毛利率高...... 17

3.1. 核电设备与上下游产业关系... 18

3.1.1. 上游:原材料行业对核电投资影响有限...... 18

3.1.2. 中游:核电设备垄断程度高..... 18

3.1.3. 下游:核电站建设决定设备市场空间..... 19

3.2. 设备投资占总投资过半,核岛设备是核心...... 19

3.2.1. 核电设备构成:核岛+常规岛+辅助设备..... 19

3.2.2. 投资比例:设备占50%,其中核岛占比过半.... 20

3.3. 核岛主设备技术门槛高,毛利率最高... 20

3.4. 国内核电设备竞争格局:国企主导,技术性强... 21

3.4.1. 国有大中型企业占主导....... 21

3.4.2. 技术壁垒高,“技术+资本”决定未来竞争地位..... 22

4. 国内核电设备市场增长迅速,至2020 年规模可达2443 亿元,CAGR 超15%,远期万亿市场可期...... 23

4.1. 核岛主设备构成...... 23

4.1.1. 核岛九大主设备是核岛的关键...... 23

4.1.2. 核岛主设备竞争格局..... 24

4.2. 核电设备投资占比:核岛52%,常规岛28%,国产化率80%以上.... 24

4.2.1. 核岛设备占总设备投资达52%,常规岛28%.... 24

4.2.2. 核电设备国产化率不断提高,未来有望完全实现国产化...... 25

4.3. 到2020 年,核电投资CAGR 超15%,预计核电设备市场将达2443 亿元.... 26

4.3.1. 2016 至2020 年核电投资复合增长率超过15%....... 26

4.3.2. 到2020 年新开工约38 台,装机容量38000Mve..... 26

4.4. 到2030 年,国内核电设备市场达10283 亿元... 28

4.5. 远期坚定看好内陆核电项目重启,万亿市场不是梦...... 28

4.5.1. 世界主要核电国家内陆核电站占比较高,多数超过50%...... 28

4.5.2. 我国内陆核电早已列入规划,受福岛核电事故影响暂时搁臵... 29

4.5.3. 远期筹建核电项目以内陆为主,2016 年是内陆核电重启时点... 29

5. 海外核电市场为我国企业提供更广阔天地.... 31

5.1. 华龙一号,自主知识产权+高性价比,未来出口主流型号....... 31

5.1.1. 核电设备海外市场是一片新蓝海....... 31

5.1.2. “华龙一号”是核电设备走出去的首选机型.... 32

5.2. 核电走出去已在路上,到2020 年海外设备市场可达3000 亿元...... 32

5.2.1. 2015 年,是核电走出去爆发起点....... 32

5.2.2. 到2030 年国内设备企业海外市场预计可达9616 亿元..... 33

6. 投资机会:把握有技术有望超越行业增长的优质标的...... 34

6.1. 丹甫股份:A 股目前最纯核电设备标的,未来不只是核电设备... 34

6.2. 应流股份:铸造技术行业领先,从核一级泵迈向核电后市场....... 35

6.3. 南风股份:核电重启业绩有望反转,3D 打印进展顺利...... 36

6.4. 中核科技:背靠央企的阀门龙头,核电行业自上而下直接受益标的...... 37

7. 风险提示: ...... 38

图表目录

图 1:世界核电技术发展简史....... 7

图2:不同类型核电站对应的冷却剂和慢化剂示意图..... 7

图3:各代核电技术及代表机型... 8

图4:2014 年全球电力资源来源分布..... 8

图5:2014 年底全球主要堆型分布.... 9

图6:2014 年底全球主要核电国家运行中反应堆数量..... 9

图7:2014 年底全球71 座在建核动力堆堆型分布... 10

图8:压水堆核电站示意图... 10

图9:世界主要核电国家核电占比....... 10

图10:国内核电技术演变历程....11

图11:预计到2020 年,国内核电占比将达到5.8%....... 12

图12:2020 年我国核电装机容量达8800 万千瓦...... 12

图13:核电年平均利用小时数远高于其他发电方式..... 14

图14:高辐射行业每人每年辐射量...... 14

图15:运行和建设中核电机组全部位于沿海地区.... 17

图16:核电设备位于产业链中游,定价能力强....... 17

图17:2009-2014 年国内粗钢供应充足...... 18

图18:核岛和常规岛是核电站的主要部分..... 19

图19:设备投资占核电总投资成本的50%..... 20

图20:核岛设备占设备投资60%.... 20

图21:核岛关键零部件毛利率最高,达到45% ....... 20

图22:核岛各部分中,毛利率最高的是堆内构件及主泵... 21

图23:国内在建核电项目核岛设备供应商竞争格局..... 24

图24:国内代表核电站单位投资成本1.2-1.6 万元/千瓦.... 24

图24:到2020 年,核电投资复合增长率超过15% ....... 26

图26:2020 年前每年新开工机组总功率预测值....... 26

图27:中长期国内核电装机容量预测(2015-2050 年) ..... 28

图28:2014 年世界主要核电国家内陆核电占比....... 28

图29:我国待建核电站分布图... 30

表 1:全球在建三代机型数量及国家分布... 8

表2:我国在运及在建主要机型分布.....11

表3:核电废气排放远低于其他发电方式...... 13

表4:近几年国内鼓励核电发展的重要政策... 15

表5:2015 年1-6 月国内25 台运行核电机组发电情况....... 15

表6:我国在建核电机组(截至2015 年6 月底) .... 16

表7:主要设备中,国有企业占据大部分市场份额....... 19

表8:我国核岛设备主要产品拥有设计制造许可证的企业举例.... 21

表9:核电设备竞争格局:国有大中型企业为主,民营企业在细分领域竞争....... 22

表10:民用核安全设备的核安全分级要求..... 23

表11:核岛主设备及功能介绍... 23

表12:代表性机组设备国产化程度逐渐提高...... 25

表13:国内设备市场到2020 年预计为2443 亿元..... 27

表14:核电设备细分产品市场预测...... 27

表15:三个已经开始建设的内陆核电项目简介....... 29

表16:筹建中核电站以内陆为主.... 29

表17:国际原子能机构处于核电规划和决策的成员国数量(2010-2014) ....... 31

表18:当前世界主流核电技术及造价对比..... 32

表19:我国核电走出去重要项目举例....... 32

表20:世界核能协会全球核电设备市场预测(2015-2030).... 33

表21:我国设备企业海外市场核电设备市场预测(2015-2030)....... 33

表22:国内核电设备生产商及主要产品... 34

表23:核电概念股盈利预测(股价为2015 年10 月08 日收盘价) ....... 38


[报告关键词]:   核电  
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