中国婴幼儿奶粉行业分析( 40 页)

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正文目录

一、 中国婴幼儿奶粉行业的前世今生 ......... 7

1.1 婴幼儿奶粉行业发展历程 ............ 7

1.2 婴幼儿奶粉行业发展现状 .......... 10

二、 重构的婴幼儿奶粉行业 ............ 11

2.1 二胎效应下行业蛋糕扩大 .......... 11

2.2 注册制下竞争格局重构 ............. 16

2.3 新零售思维下销售渠道重构 ...... 22

2.4 消费升级下产品结构重构 .......... 28

三、 国内相关公司分析............ 33

3.1 伊利股份：国产婴幼儿奶粉行业龙头 ......... 33

3.2 贝因美：注册制利好助推业绩改善，2H17 或迎来拐点 ......... 36

图表目录

图表1 婴幼儿奶粉行业发展经历的重要事件 .......... 7

图表2 07 年婴幼儿奶粉行业竞争格局........... 7

图表3 16 年婴幼儿奶粉行业竞争格局........... 7

图表4 国外品牌与未涉及三聚氰胺事件的国产品牌受益 .......... 8

图表5 国内奶粉价格显著高于海外市场（元） ...... 8

图表6 10-13 年婴幼儿奶粉行业涨价潮（元/kg） ........... 8

图表7 国产奶粉得到较好复苏（亿元） ........ 9

图表8 2011 年婴幼儿奶粉行业竞争格局 ....... 9

图表9 13 年后贝因美产量及销量（吨）下滑较为明显 ............ 9

图表10 中国婴幼儿奶粉行业集中度较低 ...... 10

图表11 16 年国内市场与成熟市场CR3 对比 ........... 10

图表12 市场份额前十的奶粉企业中，国外品牌与国产品牌的竞争格局 ............. 10

图表13 国产奶粉企业份额近年来持续下降 ............ 11

图表14 国外奶粉企业份额近年来持续上升 ............ 11

图表15 传统KA 渠道份额被母婴与电商渠道侵蚀 .......... 11

图表16 高端奶粉零售额增长较快 ........ 11

图表17 1949-2020E 新增人口数量变化 ....... 12

图表18 生育政策从“计划生育”到“全面二胎” .......... 12

图表19 二胎政策目标人群 .......... 13

图表20 全国“单独”家庭已育一孩的育龄妇女二孩生育计划的年龄分布.......... 13

图表21 全面二胎政策下出生人口测算 .......... 14

图表22 二胎政策下第四次婴儿潮可期 .......... 14

图表23 我国与世界各国纯母乳喂养率对比 ............ 15

图表24 未来行业空间测算假设 ............ 15

图表25 未来婴幼儿奶粉行业总需求量的测算 ........ 16

图表26 未来市场空间测算 .......... 16

图表27 各品牌配方注册目录信息 ........ 17

图表28 13 年反垄断调查后婴幼儿奶粉行业相关政策法规密集出台 .......... 18

图表29 国内主要奶粉企业可拥有品牌数量 ............ 19

图表30 注册制后贴牌企业的应对策略 .......... 19

图表31 消费者对国产与进口婴幼儿奶粉青睐度的区域性差异 .......... 20

图表32 注册制前的竞争格局 ...... 21

图表33 注册制后杂牌让渡20%的市场空间............. 21

图表34 全面二胎+注册制下国产品牌空间预测（亿元） ......... 21

图表35 长期看扶持国产龙头品牌，加快行业集中是政策主线 .......... 22

图表36 婴幼儿奶粉行业销售渠道 ........ 22

图表37 销售渠道细分 ........ 23

图表38 传统KA 渠道优势 ............ 23

图表39 KA 渠道份额被母婴和电商渠道侵蚀.......... 24

图表40 婴幼儿奶粉KA 商超渠道销售额（亿元） ............ 24

图表41 婴幼儿奶粉购买渠道倾向 ........ 24

图表42 婴幼儿奶粉母婴渠道销售额（亿元） ........ 24

图表43 母婴渠道对于消费者的优势 ............. 25

图表44 母婴店按营运模式划分 ............ 25

图表45 2009-2016 年孩子王新增门店数量城市分布 ....... 25

图表46 婴幼儿奶粉电商渠道销售额（亿元） ........ 26

图表47 17Q1 平台型电商婴幼儿奶粉销售份额 ....... 26

图表48 消费者在购买婴幼儿奶粉时对电商平台的偏好 ........... 26

图表49 电商渠道的模式与优势 ............ 27

图表50 2016 年惠氏启斌为孩子王销售额最高的单品 ..... 27

图表51 2009-2016 年孩子王新增门店数量城市分布 ....... 27

图表52 母婴新零售：京东母婴“4+1”计划 .......... 28

图表53 高端/超高端奶粉销售额增长较快（单位：10 亿元） ........... 29

图表54 国内市场上主要奶粉企业产品结构 ............ 29

图表55 行业过渡期主打高端品牌的奶粉企业收入（单位：亿元） ........... 30

图表56 飞鹤收入按照产品结构划分（单位：亿元） ...... 30

图表57 本地与外出农民工人数同比变化 ...... 30

图表58 城镇人均可支配收入稳定增长较快（单位：元） ........ 30

图表59 不同级别城市二胎妈妈比例 ............. 31

图表60 不同级别城市二胎生育意愿 ............. 31

图表61 一线城市婴幼儿奶粉价格承受能力 ............ 31

图表62 三线城市婴幼儿奶粉价格承受能力 ............ 31

图表63 国产高端奶粉布局三四线城市的逻辑 ........ 31

图表64 消费者对婴幼儿奶粉奶源地的偏好 ............ 32

图表65 国内主要奶粉企业布局海外奶源 ...... 32

图表66 国内市场中有机奶粉品牌 ........ 33

图表67 伊利“全球织网”战略 ............ 34

图表68 2008-2016 伊利奶粉业务收入（亿元）及增速 ............ 34

图表69 2016 年伊利奶粉业务收入最高（亿元） ............ 34

图表70 2008-2017Q1 伊利营收（亿元）及增速 ..... 35

图表71 2009-2017Q1 伊利归母净利润（亿元）及增速 ............ 35

图表72 伊利销售费用率与其他乳制品公司对比 ............. 35

图表73 伊利销售毛利率、净利率、费用率 ............ 35

图表74 14Q1-17Q1 贝因美营收（亿元）及同比增速 ....... 36

图表75 14Q1-17Q1 贝因美归母净利（亿元）及同比增速 ......... 36

图表76 贝因美销售费用率、毛利率、净利率 ........ 36

图表77 贝因美销售费用拆分（亿元） .......... 36

附：婴幼儿配方乳粉产品配方注册目录信息(2017 年8 月3 日) ......... 37