1.1 血制品种类及适应症 ........ 6
1.2 血制品行业发展情况 ........ 7
2.1 从供不应求到短期供过于求,遇上两票制 ........ 9
2.2 重点企业销售转型快,新版医保放量利好 ...... 13
2.3 去库存接近尾声,销售先行企业营收好转,行业触底反弹时机即将到来 ........ 15
3.1 国内并购格局:未来难再以依靠并购成长 ...... 17
3.2 技术创新:改善工艺,提升血浆综合利用率 ........ 17
4.1 血制品需求稳健增长,用量提升空间大 .......... 21
4.2 品类结构调整:国内免疫球蛋白、凝血因子类发展前景佳 ........ 22
5.1 全球血制品三巨头:并购快速扩张,产品结构各有千秋 ...... 23
5.2 国内重点公司分析 .......... 27
6. 风险提示 ..... 32
图1:中美血浆采集量变动情况对比 ......... 8
图2:国内外血制品消费结构对比 ....... 8
图3:2017 年以前血制品行业销售费用率低 ........ 9
图4:2015Q1-2018Q2 白蛋白(10g)均价变动 ....... 10
图5:2015Q1-2018Q2 静丙(2.5g)均价变动 .......... 10
图6:“两票制”后血制品行业应收账款和存货持续增长 ......... 11
图7:血制品行业应收账款周转率和存货周转率变化 ......... 11
图8:2012-2018 年上半年样本医院白蛋白销量(万瓶) ......... 11
图9:2012-2018 年上半年样本医院免疫球蛋白销量(万瓶) ....... 11
图10:2014 2018 年三季度国内整体白蛋白批签发情况 ..... 12
图11:2014-2018 年三季度国内免疫球蛋白批签发情况 ..... 12
图12:2016Q1-2018Q3 血制品行业销售利润率和销售费用率变化 ..... 12
图13:样本医院白蛋白销量与批签发环比增速 ....... 16
图14:2017 年-2018 年白蛋白批签发月度变化 ........ 16
图15:华兰生物血制品营收增速与销售费用率变化 ..... 16
图16:上海莱士血制品营收增速与销售费用率变化 ..... 16
图17:博雅生物血制品营收增速与销售费用率变化 ..... 16
图18:ST 生化血制品营收增速与销售费用率变化 ........ 16
图19:国内血制品企业并购格局 ....... 18
图20:CSL 主营业务收入构成 ...... 24
图21:2013-2017 年CSL Behring 营业收入(亿美元)....... 24
图22:Shire 提供最全面的血友病产品 .......... 25
图23:全球凝血因子市场血浆来源和重组来源占比 ..... 25
图24:Grifols 血制品全球市场份额 ......... 27
图25:华兰生物2012N-2018Q3 营收变动情况 ......... 28
图26:华兰生物2012N-2018Q3 归母净利润变动情况 ......... 28
图27:天坛生物2012N-2018Q3 营收变动情况 ......... 29
图28:天坛生物2012N-2018Q3 归母净利润变动情况 ......... 29
图29:ST 生化2012N-2018Q3 营收变动情况 ...... 30
图30:ST 生化2012N-2018Q3 归母净利润变动情况 ...... 30
图31:卫光生物2012N-2018Q3 营收变动情况 ......... 31
图32:卫光生物2012N-2018Q3 归母净利润变动情况 ......... 31
图33:博雅生物2012N-2018Q3 营收变动情况 ......... 32
图34:博雅生物2012N-2018Q3 归母净利润变动情况 ......... 32
图35:纤维蛋白原2017 和2018H1 批签发各公司份额对比 ..... 32
表1:主要血制品种类及适应症 ..... 6
表2:重点企业销售转型情况 ....... 14
表3:血制品行业国内上市公司2015-2017 年销售人员数量变化情况 ..... 14
表4:主要血液制品的新旧版医保目录比较 ....... 15
表5:国内血制品上市公司产品线比较 ......... 17
表6:部分国外已经上市的血液制品品种 ..... 19
表7:国内外主要公司2017 年血浆利用率对比 ....... 19
表8:国内外血液制品生产工艺不同 ....... 20
表9:国内血制品上市公司在研产品及部分产品线比较 ..... 21
表10:2016 年发达国家与中国的血制品人均用量对比 ...... 22
表11:Shire 血友病研发管线 ........ 26
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