中国工程机械企业的全球竞争力比较研究( 34 页)

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目录

前言....... 6

一、竞争体系1.0：产品力和渠道力变现时代..... 8

（一）产品：国产品牌结构持续改善，性能强势提升............ 8

（二）携手代理商共生共荣15 年，本土代理体系独具特色.........12

二、竞争体系2.0：制造能力和成本竞争能力............17

（一）零部件国产化程度加深，为中国企业降低采购成本奠定基础......17

（二）人均产出跻身世界一流，面向未来竞争充满信心......21

三、管理能力：历经风雨，百炼成钢.......24

（一）危机来临前未雨绸缪，严控风险主动收缩........25

（二）裁员降薪壮士断腕，大力推动减费增效............26

（三）现金为王改善资产质量，行业回暖实现王者归来......29

四、投资建议及风险提示........34

图表索引

图 1：国产挖掘机历年销量及国产化率............. 6

图2：工程机械主机厂中国市场历年挖掘机市场份额......... 6

图3：三一重工主营业务收入结构（百万元）........... 8

图4：卡特彼勒历年各项业务营业收入占比..... 8

图5：外资与国产品牌在我国中型挖掘机的销量份额....... 11

图6：外资和国产品牌在我国大型挖掘机的销量份额....... 11

图7：工程机械主机厂历年研发费用与营业收入的比值............ 11

图8：困难期卡特代理商业绩情况（单位：百万美元） ............12

图9：工程机械主机厂、代理商与客户相互作用关系.......12

图10：卡特彼勒全球代理商数量（个）.........13

图11：卡特部分核心代理商的资本净值（百万美元） .....13

图12：特罗蒙德历年各项业务营业收入（百万美元）.....13

图13：芬宁历年各项业务营收占比.......13

图14：三一重工的代理商返利模式.......14

图15：三一重工历年销售佣金金额（亿元） ..........14

图16：三一重工2018 年销售费用结构..........14

图17：三一重工2019 年销售费用结构..........14

图18：三一重工重要代理商销售金额变化趋势（单位：亿元） ........15

图19：恒立液压和艾迪精密液压件业务的营业收入（亿元）及同比增速............17

图20：三一重工混凝土泵车关键零部件配置..........19

图21：卡特彼勒中国工厂产品内销和外销市占率水平.....21

图22：卡特彼勒各地区人均产值（百万美元/人） ...........21

图23：工程机械主机厂人均创造营收（万美元/年） .......21

图24：工程机械企业历年毛利率情况............22

图25：工程机械企业历年净利率情况............22

图26：三一重工单台挖机成本（万元/台）和费用体系（万元/台）............22

图27：三一重工和卡特彼勒固定资产周转率（次） ........23

图28：卡特彼勒营业总收入和净利润（百万美元） ........24

图29：三一重工从优秀企业向卓越企业的质变过程........24

图30：卡特彼勒公司负债率.........25

图31：三一重工有息负债和货币资金规模对比（百万元） ...... 25

图32：三一重工有息净负债和财务费用水平对比（亿元） ...... 26

图33：三一重工存货金额（亿元）及同比增速.......26

图34：卡特彼勒存货金额（百万美元）及同比增速........26

图35：三一重工与卡特彼勒历年员工人数（人） ............27

图36：卡特彼勒高管薪酬（百万美元）及同比增速........27

图37：三一重工高管薪酬（百万元）及同比增速............27

图38：卡特彼勒历年主营业务成本及成本/收入......28

图39：三一重工历年管理费用率...........28

图 40：卡特彼勒历年资本支出及其同比增速..........28

图41：三一重工资本开支水平（百万元）及同比增速.....28

图42：三一重工和卡特彼勒现金/流动负债.............29

图43：卡特经营现金流和归母净利润（百万美元） ........30

图44：三一经营现金流和归母净利润（百万元） ............30

图45：三一重工和卡特彼勒应收账款周转率（次） ........30

图46：三一重工表外或有负债的结构（亿元）及占收入比例水平.....31

图47：三一重工表外代客户垫付的逾期按揭和融资租赁款及逾期率（亿元） ....32

图48：三一重工销售总风险敞口测算（亿元）.......32

图49：工程机械主机厂应付账款周转天数（天） ............33

表 1：2019 年三一重工与卡特彼勒各项指标对比..... 7

表2：国产品牌和进口品在产品序列上的比较........... 8

表3：三一重工和卡特彼勒的挖掘机产品性能对比..........10

表4：徐工机械、中联重科、利勃海尔的起重机产品性能对比..........10

表5：三一重工重要代理商2019 年销量和销售金额测算..........15

表6：工程机械企业在中国的服务资源情况............16

表7：三一重工零部件供应体制.............18

表8：液压件国产化价格下降对挖掘机的成本测算..........19

表9：卡特彼勒中国重点制造工厂及供应商情况.....20

表10：三一重工在行业下行阶段的信用政策收紧............31