日本电子行业发展及启示( 35 页)

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目 录

一、日本70-80 年代电子行业发展环境与当前中国较为相似 ....... 3

（一）中国与日本彼时具有相似的宏观经济背景 ............. 3

（二）电子信息产业成为经济结构转型升级的重点领域，政策大力支持 ......... 5

（三）电子行业都处于黄金发展期，但均与美国发生贸易摩擦 ....... 7

二、日本电子行业的崛起与分化历程 .......... 8

（一）1950-1970 年代，战后日本电子行业的复苏与发展 ........ 8

（三）1970-1985 年，日本电子行业的黄金时期 ............. 10

（三）1985-2000 年，贸易摩擦背景下日本电子行业的内需拉动式增长 ......... 12

（四）2000 年以后，日本电子行业整体衰落伴随实力分化 ............ 14

三、日本电子行业演进的启示 ........... 18

（一）美日贸易摩擦将对行业发展有长期影响，但不是决定性因素 ...... 18

（二）能否把握技术创新与模式创新潮流或是关键 ....... 19

（三）举国体制是实现追赶的有效方式，保持开放同样重要 ......... 21

（四）产业周期是决定股票市场表现的核心因素 ........... 22

四、中国电子行业崛起之路 ...... 24

（一）当前的中国电子行业与70-80 年代的日本有何不同 ..... 24

（二）国产替代是国内电子行业发展的必然选择 ........... 27

（三）实现基础研究和底层创新的突破，才能赢取下一个时代 ..... 28

（四）长期看，电子行业估值或渐进式向成熟市场靠拢 ........ 30

插 图 目 录

图1. 中日GDP 增速对比(单位：%) ............ 3

图2. 中日人均GDP 对比(单位：美元) ....... 3

图3. 日本三大产业产值占比变化 ....... 3

图4. 中国三大产业产值占比变化 ....... 3

图5. 中日城镇化率对比 ..... 4

图6. 中日资本形成总额GDP 中的比重 ...... 4

图7.中日人均能耗（千克油当量）及二氧化碳排放量（公吨/人） ...... 4

图8. 中日出口规模 (单位：亿美元) ........... 5

图9. 美日中贸易差额（单位：百万美元） ......... 5

图10. 日本半导举国体制发展历程 ..... 6

图11. 中国集成电路销售额变化（亿元） ........... 6

图12. 美日电子贸易战过程 ........ 7

图13. 中美电子贸易战美国对华通信公司措施 ............ 7

图14.日本战后GDP（万亿日元） ...... 8

图15. 1950 年美国军用、民用电子产值 ...... 9

图16. 1957 年美国军用、民用电子产值 ...... 9

图17.日本硅需求量与原油进口量 ..... 10

图18. 各国家和地区DRAM 市场份额的变化 ............ 11

图19. 日本对美贸易顺差及出口占比 ........ 12

图20. 汇率与日本GDP ............. 12

图21. 日本计算机产值、进出口情况 ........ 13

图22. 日本无线通信设备产值、进出口情况 ..... 13

图23.日本手机产值历史变化情况 ..... 13

图24.纵向联合与水平分工 ........ 14

图25.半导体指数在互联网泡沫破灭后大幅下滑 ........ 14

图26. 日本电子产业与日本经济 ....... 15

图27. 日本电子产业占总GDP 比重 .......... 15

图28.日本科技预算投入（万亿日元） ...... 15

图29. 2013 年主要厂商半导体销售额 ........ 16

图30. 日本电子产业细分市场出口额（百万日元） ........... 16

图31. 2016 年日本厂商电子元件市场份额 ......... 17

图32. 电视机和录像机（VTR）的出口额及日元汇率 ....... 18

图33. 日本电子产业中零部件占比 ............ 18

图34. 日本电子产业的产值、内需及贸易情况 .......... 19

图35. 美股科技行业长期保持较高的研发费率长期较高 ............ 20

图36. 日本无线通信设备的产值、出口及进口额 ...... 22

图37. 日本电子行业市场表现与产业周期 ......... 23

图38. 日本电子行业市场表现与实际利率无明显相关性 ............ 23

图39. 日本电子行业市场表现与汇率无明显相关性 ........... 23

图40. 东京证交所TOPIX 电器指数PE 呈下降趋势 ........... 24

图41. 2019 年全球半导体行业市占率 ........ 25

图42. 2018 年全球智能手机市场市占率 ............. 25

图43. 中日集成电路进出口金额（单位：亿美元） ........... 27

图44. Synopsys 软件示意图 ....... 29

图45. 光刻机示意图 ......... 29

图46. 中国与其他国家研发经费对比 ........ 30

图47. 申万电子行业与沪深300 估值比较（PE 整体法：剔除负值） ......... 31

图48. 申万电子行业与费城半导体指数PE........ 31

图49. 中国电子信息制造业增加值累计同比 ..... 32

表 格 目 录

表1. NEC 重要经营历程 ..... 9

表2.2017 年日本厂商半导体材料市场份额 ........ 17

表3. DRAM 行业市场格局 ........ 20

表4. 半导体芯片行业的运作模式 ..... 20

表5. 日本电子产业主要政策 ............. 21

表6. 全球前十大半导体商营收排名（单位:十亿美元） ............. 24

表7. A 股中国电子产业链部分核心供应商 ........ 26

表8. 近两年美国高密度发起对中国科技类企业的制裁及政策 ........... 28

表9. 2019 年全球设备供商前十名 ..... 29

表11. 重点公司市值与估值情况（2020 年10 月29 日）............ 33