1.1 高端腕表行业发展史:从配饰-计时工具-配饰的历史循环 .......... 5
1.2 全球高端腕表市场:增长稳定且具韧性,东亚消费能力强劲 ..... 7
2.1 成长空间:内生增长强劲,海外回流空间可观 ......... 11
2.2 商业模式&竞争格局:品牌渠道互相依存,头部零售商市场份额有望持续提升 14
2.3 财务模型:采购毛利稳定,经营杠杆显著 ....... 18
3.1 公司概况:英国最大钟表零售商,市值近200 亿人民币 .......... 19
3.2 WOSG 的发展路径启示 ............ 23
4.1 飞亚达:名表增长迅猛,切入海南免税供应链 ........ 27
4.2 盛时钟表:国内最大钟表零售商,战略绑定Swatch+京东集团 ...... 28
5 风险提示 ....... 29
图表1: 瑞士腕表行业发展历史梳理 ........ 5
图表2: 瑞士钟表行业发展历史梳理 ........ 6
图表3: 宝珀五十噚系列——第一款现代潜水腕表 ........... 6
图表4: 不同人群消费目的占比(%) ..... 7
图表5: 2007-2020 年三款高端腕表价格(元) ....... 7
图表6: 热门表款之百达翡丽鹦鹉螺 ........ 7
图表7: 热门表款之卡地亚蓝气球 ............ 7
图表8: 1970-2019 年瑞士腕表出口金额 .......... 8
图表9: 价格低于200 瑞士法郎腕表出口概况 ......... 8
图表10: 200-500 瑞士法郎腕表出口概况 ........ 8
图表11: 500-3000 瑞士法郎腕表出口概况 ...... 9
图表12: 3000 以上瑞士法郎腕表出口概况 ...... 9
图表13: 按国家划分的瑞士腕表出口金额 ....... 9
图表14: 按地区划分的瑞士腕表出口金额 ....... 9
图表15: 2012-2020 年瑞士手表出口增长率(%) ........ 10
图表16: 2011-20 年对中国大陆、香港出口金额 ............ 10
图表17: 计划购买高端腕表的中国消费者年龄分布....... 10
图表18: 计划购买高端腕表的中国消费者职业阶段....... 10
图表19: 中国高端腕表消费者购买目的 ......... 11
图表20: 麦肯锡:全球个人奢侈品消费市场变化 .......... 12
图表21: 贝恩:2013-20 年中国境内奢侈品市场规模 ........... 12
图表22: 贝恩咨询:2020-2025 年全球奢侈品市场预测 ....... 13
图表23: 腕表产业链概览 ....... 14
图表24: 不同钟表零售店区别 ....... 15
图表25: 英国高端腕表市场渠道结构 ............ 15
图表26: 腕表品牌集团销售额占比(%)...... 16
图表27: 单一品牌销售额占比(%) ..... 16
图表28: 2017-2020 年腕表品牌销售排名 ...... 16
图表29: 中国腕表行业线上、线下市场规模(单位:人民币亿元) ..... 17
图表30: 英国高端腕表市场&历峰集团线上销售占比 ............ 18
图表31: WOSG FY2016-FY2018 成本结构(%) ........ 19
图表32: WOSG FY2016-2019 销售成本结构(%) ............ 19
图表33: WOSG 股价走势图(单位:英镑/股) ............ 19
图表34: WOGS 主要门店分布 ....... 20
图表35: 2019 财年WOSG 营业收入(按类型) .......... 20
图表36: 2019 财年WOSG 营业收入(按客源地) ....... 20
图表37: 2014-2018 年英国高端腕表市场概况....... 21
图表38: 英国高端腕表市场销售格局 ............ 21
图表39: WOSG 美国市场业务发展历程 ........ 22
图表40: 美国钟表零售行业CR3 仅为22% .......... 22
图表41: 美国VS 英国高端腕表人均消费水平 ...... 22
图表42: WOSG 总营业收入持续上升 ............ 23
图表43: WOSG 税后利润稳定上升(%) ..... 23
图表44: 2016-2020 年WOSG 毛利率 ........... 23
图表45: WOSG 不同区域存货周率对比 ........ 23
图表46: 与各品牌合作年限(单位:年) ..... 24
图表47: WOSG FY2015-2019 年于英国市场份额 ........ 24
图表48: 公司各渠道门店坪效(单位:英镑/㎡/年)..... 24
图表49: 公司各类门店投资回报期 ........ 24
图表50: 2014-2019 年公司于希思罗机场开店情况 ....... 25
图表51: WOSG 英国地区通过调货实现的销售 ..... 25
图表52: WOSG 英国通过调货实现劳力士的销售 ......... 25
图表53: 2016-19 财年WOSG 腕表存货周转率..... 26
图表54: 2016-19 年亨德利及亨吉利存货周转率 ........... 26
图表55: 公司线上渠道已获得32 家品牌授权 ....... 26
图表56: 中国腕表流通服务商市场份额(注:包含批发+零售) .......... 27
图表57: 飞亚达2011-2020 年营收变化 ........ 27
图表58: 飞亚达2006-2020 年归母净利变化 ........ 27
图表59: 飞亚达收入结构 ....... 28
图表60: 2020 年飞亚达净利润结构 ....... 28
图表61: 2020 年公司收入结构(按商业模式) ..... 28
图表62: 盛时钟表营收结构(按城市) ......... 29
图表63: 盛时钟表收入结构(按档次) ......... 29
图表64: 2019-2020 年盛时钟表各线城市收入增速 ....... 29
图表65: 2019-2020 年盛时钟表各档次手表收入增速 ............ 29a
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