高端机床国产化分析( 31 页)

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目录

1. 不积跬步，无以至千里，高端机床国产化蓄势待发 ....... 4

1.1 明珠蒙尘，高端机床国产化进程缓慢 ....... 4

1.2 高端机床国产化是必然要求，政策支持明确行业发展目标 .... 8

1.3 技术逐层突破，国产机床替代迎来临门一脚 ...... 10

2. 以史为鉴，民营企业崛起正当时..... 15

2.1 “十八罗汉”风云录，国有企业陆续退出背后的“毒苹果” ....... 15

2.2 十载浮沉录，旧貌换新颜，民营企业崭露头角 ...... 19

3. 重点公司推荐 .... 23

3.1 海天精工 ..... 23

3.2 国盛智科 ..... 24

3.3 创世纪 ..... 25

4. 投资建议 .... 28

5. 风险提示 .... 29

目录

图1: 高端数控机床国产化进程缓慢 ...... 5

图2: 2019 年国内五轴机床市场格局 ...... 5

图3: 五轴加工中心成长空间广阔 ...... 8

图4: 我国机床数控化率保持上升趋势 ...... 8

图5: 中国机床数控化率水平依然较低 ...... 8

图6: 国内高端立式主轴转速已追上国外厂商 .... 12

图7: 国内高端立式A/C 轴精度优于国外厂商 ....... 12

图8: 国内厂商服务体系已逐步完备 .... 14

图9: 国有机床企业的发展结局 .... 15

图10: 信用销售模式导致应收账款周转率支出下降（%） ....... 17

图11: 国有机床企业收现比持续恶化（%） ....... 17

图12: 2015 年租赁模式下i5 系列机床的投资回报周期 ..... 18

图13: 2007 年S 公司产品结构 ..... 18

图14: S 公司毛利率与主要民营企业2020 年平均毛利率对比 ...... 18

图15: 国有机床企业资产负债率常年保持较高水平 ...... 19

图16: S 公司短期负债持续增加（亿元）.... 19

图17: 国有机床企业退出留下巨大市场空间 ...... 20

图18: 民营企业填补空缺市场份额但市场集中度较低 ...... 20

图19: 民营机床企业应收账款周转率普遍较高 ...... 22

图20: 民营机床企业存货周转率普遍较高 ...... 22

图21: 民营企业经营性现金流净额状况良好（亿元） ...... 22

图22: 民营企业收现比稳定提升（%） ...... 22

图23: 民营企业经销模式下回款周期整体小于6 个月 ...... 22

图24: 20 年公司营收及归母净利润快速增长 ...... 23

图25: 龙门加工和立式加工是公司主要产品 ...... 23

图26: 20 年公司营收及归母净利润回升明显（万元） ...... 24

图27: 公司从装备零部件制造商成功转型机床整机厂商 ...... 24

图28: 创世纪高端智能装备类产品销量（台） ...... 25

图29: 创世纪高端智能装备业务营收（亿元） ...... 25

图30: 创世纪核心产品包括高速钻攻中心与立式加工中心（V 系列） ...... 26

图31: 创世纪“机床云”平台展示 ...... 26

图32: 创世纪研发人员占比不断提升 ...... 27

图33: 创世纪有效专利数量保持较高水平 ...... 27

表格目录

表1: 主要机床公司对高端机床的定义 ...... 4

表2: 高端机床与中低端机床各技术指标对比 ...... 5

表3: 国内外数控机床产业环境对比 ...... 6

表4: 主要机床厂商关键零部件仍以进口为主 ...... 7

表5: 国内外部分机床厂商核心零部件外购及自制情况对比 ...... 7

表6: 机床行业主要政策加速高端机床自主可控进程 ...... 9

表7: 国内主要机床厂商高端龙门加工中心与国外品牌技术水平相当 .... 10

表8: 国内主要机床厂商高端立式加工中心与国外品牌技术水平相当 .... 11

表9: 国内主要机床厂商高端龙门加工中心与国外品牌技术水平相当 .... 12

表10: 国产数控系统技术水平以与国外龙头厂商接近 ...... 13

表11: 国内高端机床价格相比于国外产品具备优势 ...... 14

表12: 国有机床企业收购海外机床公司后纷纷折戟 ...... 16

表13: 创世纪钻攻中心不同系列产品针对不同行业需求 ...... 20

表14: 民营企业多产品布局下拥有各自的高端特色核心产品 ...... 21