前置仓的市场空间及竞争力( 34 页)

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目 录

1. 前置仓业态仍处在盈利探索与高速增长期 .... 5

1.1. 前置仓发展历程梳理.... 5

1.2. 前置仓解决了传统生鲜电商的诸多痛点 ...... 7

1.2.1. 传统生鲜电商面临诸多痛点...... 7

1.2.2. 前置仓“0.5-2 小时送达”解决了消费者的即时生鲜需求 ....... 9

1.3. 前置仓与其他生鲜即时配送业态相比更具优势 .... 11

1.3.1. 与店仓一体到家模式相比：选址难度小，更易扩张及调整 ..... 11

1.3.2. 与平台到家配送相比：前置仓产品标准化程度更高，体验更好 ..... 12

1.3.3. 与社区团购相比：定位一二线城市，与社区团购错位竞争 ..... 13

1.4. 前置仓模式仍在盈利探索中 ..... 14

1.5. 以一二线城市测算前置仓市场空间：约2800 个前置仓，GMV 短期规模997 亿 ..... 17

2. 前置仓重点企业 ..... 18

2.1. 每日优鲜：改变传统生鲜电商行业的标杆企业 .... 18

2.1.1. 前置仓模式的先驱者，积极发展社区零售数字化平台 ...... 18

2.1.2. 青岛国资与腾讯入股，赋能企业发展 ....... 20

2.1.3. 三大业务板块协同发展，覆盖多层级市场....... 21

    2.1.3.1. 不断更新的前置仓模型已成为每日优鲜的发展基石 ...... 21

    2.1.3.2. 下沉市场的渗透：智能菜市场 ....... 23

    2.1.3.3. 加快社区电商零售数字化转型：零售云业务 ...... 24

2.1.4. 公司规模持续增长，进入盈利探索期 ....... 25

2.2. 叮咚买菜：高速成长中的前置仓业态龙头 .... 27

2.2.1. 社区服务转型社区生鲜电商，成长为前置仓业态龙头 ...... 27

2.2.2. 股权结构稳定，创始人团队具有绝对控制权 ...... 28

2.2.3. 深耕前置仓模式，以长三角地区为基础，逐步布局全国一二线城市 ..... 29

2.2.4. 营收高速增长，履约费用率不断下降 ....... 31

3. 投资建议 ..... 33

4. 风险提示 ..... 34

图表目录

图 1：前置仓模式发展历程 ...... 5

图 2：前置仓模式链条 ...... 6

图 3：我国生鲜市场规模 ...... 7

图 4：前置仓市场规模及增速 ...... 7

图 5：生鲜电商渗透率及生鲜即时配送渗透率 ..... 7

图 6：生鲜产品不满意因素占比 ...... 8

图 7：100 元产品订单对应的物流成本 ...... 9

图 8：前置仓的干线运输方式 ...... 9

图 9：前置仓的干线运输方式 .... 10

图 10：每日优鲜和叮咚买菜能满足全品类生鲜需求 .... 10

图 11：店仓一体“到店+到家”模式.... 11

图 12：京东到家运作模式 ...... 13

图 13：社区团购运作模式 ...... 13

图 14：前置仓与社区团购提供价值处于两个极端 .... 14

图 15：不同级别城市消费者网购生鲜时看重的因素 .... 14

图 16：每日优鲜发展历程 ...... 19

图 17：每日优鲜股权结构 ...... 20

图 18：每日优鲜前置仓全国分布图 ..... 21

图 19：公司年成交额持续上涨 ...... 22

图 20：有效用户持续上涨 ...... 22

图 21：用户年平均支出持续增长 ...... 22

图 22：年订单总量持续增长 ...... 22

图 23：每日优鲜生鲜基地 ...... 23

图 24：每日优鲜产品检测流程 ...... 23

图 25：每日优鲜“RAIN”智能零售系统 ....... 23

图 26：智能菜市场 ....... 24

图 27：每日优鲜智能零售云 ...... 25

图 28：公司年营收及增速 ...... 25

图 29：公司non-GAAP 归母净利润 .... 25

图 30：公司季度营收及增速 ...... 26

图 31：公司季度毛利率情况 ...... 26

图 32：公司季度毛利率水平 ...... 26

图 33：公司季度期间费用率 ...... 26

图 34：公司营收构成....... 27

图 35：公司2020 年单仓模型 .... 27

图 36：叮咚买菜发展历程 ...... 27

图 37：叮咚买菜核心运营指标 ...... 29

图 38：叮咚买菜发展的飞轮效应 ...... 30

图 39：会员月均销售额持续提升 ...... 30

图 40：会员销售贡献高于非会员客户 ..... 30

图 41：叮咚买菜供应链系统 ...... 31

图 42：公司年营收及增速 ...... 32

图 43：公司季度营收及增速 ...... 32

图 44：公司季度亏损情况 ...... 32

图 45：公司季度利润率 ...... 32

图 46：公司季度毛利率 ...... 33

图 47：公司季度费用率 ...... 33

图 48：公司营收构成....... 33

图 49：公司2020 年单仓模型 .... 33

表 1：顺丰生鲜配送时效 ...... 8

表 2：盒马鲜生“店仓一体”模式门店模型 ....... 12

表 3：每日优鲜“前置仓”模式门店模型 ....... 12

表 4：各配送模式下履约成本对比.... 15

表 5：不同单量下前置仓单票成本.... 15

表 6：前置仓敏感性分析 .... 16

表 7：前置仓SKU 与超市到家模式SKU 对比 ...... 16

表 8：不同城市家庭生鲜日支出 .... 17

表 9：前置仓GMV 市场规模测算 .... 17

表 10：前置仓数量建设规模测算 ...... 18

表 11：每日优鲜IPO 募资用途 ..... 19

表 12：每日优鲜历史融资记录 ...... 20

表 13：叮咚买菜历史融资记录 ...... 28

表 14：叮咚买菜IPO 募资用途 ..... 28

表 15：公司主要持股人及机构 ...... 29