低空经济市场分析报告 ( 55 页)

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目录

1 政策扶持下低空经济高速发展，相关监管持续完善 ....... 7

1.1 政策端：中央重视低空经济发展，地方出台相关政策推动产业落地 ....... 7

1.2 空域管制：我国空域管理严格 ....... 9

1.3 取证过程：获得生产、运营航空器的必备环节 ..... 11

2 eVTOL：低空经济核心载体，万亿市场待释放 .... 13

2.1 eVTOL 具有便捷、高速、低成本、低噪音等优势 ....... 13

2.2 eVTOL 主要技术路线有三种，矢量推力构型性能最好但技术难度较大 ....... 15

2.3 旅游观光和医疗救援需求空间较大，长期eVTOL 市场空间近万亿 ...... 17

2.3.1 旅游观光：eVTOL 具备成本优势，能够有效填补通航领域空缺 ....... 17

2.3.2 医疗救援：我国航空医疗救援普及率低，eVTOL 或可促进受众增加 ....... 18

2.3.3 eVTOL 市场空间：三阶段发展，最终空间或达900 亿美元 ....... 19

2.4 技术涉及多领域，关注飞控、电池等核心产业链 ..... 21

2.4.1 eVTOL 是复杂的系统工程，融合多学科理论 ....... 21

2.4.2 动力系统：核心在于电池技术升级 ..... 22

2.4.3 飞控系统：整机厂核心know-how 所在 ..... 24

3 相关标的 ..... 25

3.1 eVTOL 整机 ....... 25

3.1.1 亿航智能(EH.O)：全球首家上市的城市空中交通企业 .... 25

3.1.2 万丰奥威（002085.SZ）eVTOL 领域的强势竞争者 ..... 28

3.2 无人机相关 ..... 30

3.2.1 应流股份(603308.SH)：航空航天高端铸造领军者 .... 30

3.2.2 永悦科技（603879.SH）：不饱和聚酯树脂领军者，无人机市场后起之秀 ....... 31

3.2.3 纵横股份(688070.SH)：无人机市场龙头企业 .... 33

3.2.4 广联航空（300900.SZ）：以航空工装为基础，聚焦无人机产业发展 ....... 34

3.3 电驱 ..... 36

3.3.1 卧龙电驱(600580.SH)：老牌电机领军者，领航航空电驱新发展 .... 36

3.3.2 英搏尔(300681.SZ)：全球电机行业龙头 .... 38

3.4 零部件 ..... 40

3.4.1 香山股份(002870.SZ)：衡器与汽车零部件双轮驱动 .... 40

3.4.2 时代新材（600458.SH）：风电叶片龙头企业，瞄准减震降噪市场 ....... 42

3.5 空管信息化 ..... 44

3.5.1 四川九洲(000801.SZ)：地方老牌空管军工企业 .... 44

3.5.2 新晨科技(300542.SZ)：国家空管改革项目优质承接商 .... 46

3.5.3 莱斯信息(688613.SH)：空管系统国产化的主力军 .... 48

3.5.4 深城交(301091.SZ)：深圳国资委控股的低空数字化服务商 .... 50

3.5.5 川大智胜(002253.SZ)：深耕空管系统的军民融合企业 .... 52

4 风险提示 ..... 54

图表目录

图1. 我国空域分类 ..... 9

图2. 中国各类飞行器空域划分 ....... 11

图3. 取证流程 ....... 11

图4. 民用航空器型号合格审定类别 ....... 12

图5. eVTOL 起降需要的空间较小 ...... 13

图6. eVTOL 具有高速度、低噪音、低成本的优势 ...... 14

图7. 乘坐eVTOL 相较汽车和火车更节省时间 .... 14

图8. 100 公里以上续航eVTOL 具有明显成本优势 ...... 14

图9. 细分成本中零件更换成本和人工成本占比较大 ....... 14

图10. eVTOL 单公里单人成本为3-4 元 .... 15

图11. eVTOL 主要技术路线及特征 .... 16

图12. 垂直起降技术有着悠久历史 ..... 17

图13. Jet 采用倾转涵道构型的设计 .... 17

图14. 全国空中游览规模扩张 ..... 17

图15. 海南空中飞行项目价格 ..... 18

图16. 我国航空医疗紧急救援飞行时间逐渐上升 ..... 19

图17. 我国对航空医疗救援补贴有限（元/小时） .... 19

图18. 美国目前在运营航空医疗服务机构约300 家 ..... 19

图19. 美国航空医疗救援体系可以覆盖86.2%的人口 ..... 19

图20. 全球evtol 运营量和市场规模预测 ...... 20

图21. 2030 年我国低空经济市场占比将达25% .... 20

图22. NASA 提出的电动垂直起降飞行器研究领域 ..... 21

图23. 分布式推进系统有多种布局方式 ..... 22

图24. 电池性能不断提升，逐渐达到eVTOL 需求 ...... 23

图25. Joby 电池单元>电池模块>电池包的层次结构 .... 24

图26. Joby S4 在机翼/前短舱中安装电池 ...... 24

图27. 飞控系统姿态控制流程 ..... 24

图28. 飞控系统主要包括检测模块和控制模块 ..... 24

图29. eVTOL 飞行过程中会遇到各种障碍 .... 25

图30. 亿航智能主要围绕自动驾驶飞行器布局三大业务 ..... 26

图31. 亿航智能自动驾驶飞行器发展沿革 ..... 26

图32. 2023 年亿航智能营收大幅回弹 ..... 27

图33. 亿航智能业绩亏损收窄 ..... 27

图34. 亿航智能毛利率近年维持在60%以上 .... 27

图35. 万丰奥威三大发展阶段 ..... 28

图36. 双引擎发力带动公司“地空”全面布局 ..... 29

图37. 万丰奥威业绩情况（单位：亿元） ..... 29

图38. 万丰奥威主要业务（单位：亿元） ..... 29

图39. 万丰奥威各业务毛利率 ..... 30

图40. 应流股份营收情况 ..... 31

图41. 应流股份归母净利润情况 ..... 31

图42. 应流股份主要业务营收占比（%） ..... 31

图43. 应流股份主要业务毛利率情况（%） ..... 31

图44. 永悦科技营收情况 ..... 32

图45. 永悦科技归母净利润情况 ..... 32

图46. 永悦科技主要业务营业收入（亿元） ..... 33

图47. 纵横股份营收情况 ..... 34

图48. 纵横股份归母净利润及同比 ..... 34

图49. 纵横股份主要业务营业收入占比（%） ..... 34

图50. 纵横股份按地区划分营业收入占比（%） ..... 34

图51. 广联航空四大基地共同构建完整服务网络 ..... 35

图52. 广联航空业绩情况（亿元） ..... 35

图53. 广联航空主要业务营收(亿元) ...... 35

图54. 主要业务产品毛利率情况 ..... 36

图55. 卧龙电驱主要业务产品布局 ..... 37

图56. 卧龙电驱营收情况 ..... 38

图57. 卧龙电驱归母净利润情况 ..... 38

图58. 卧龙电驱主要业务营业收入占比（%） ..... 38

图59. 卧龙电驱分地区营业收入占比（%） ..... 38

图60. 英搏尔主要业务产品布局 ..... 39

图61. 英搏尔营业收入情况 ..... 39

图62. 英搏尔归母净利润情况 ..... 39

图63. 英搏尔主要业务营业收入占比（%） ..... 40

图64. 英搏尔主要业务毛利率（%） ..... 40

图65. 香山股份主要业务产品布局 ..... 41

图66. 香山股份营收情况 ..... 41

图67. 香山股份归母净利润情况 ..... 41

图68. 香山股份主要业务营业收入（亿元） ..... 42

图69. 香山股份主要业务2021-2023 年营业收入占比 ..... 42

图70. 多个板块业务在全国乃至世界范围内处于领先地位 ..... 43

图71. 时代新材业绩情况（亿元） ..... 43

图72. 时代新材主要业务营收(亿元) ...... 43

图73. 主要业务产品毛利率情况 ..... 44

图74. 四川九洲主要业务产品布局 ..... 45

图75. 四川九洲业绩情况 ..... 45

图76. 四川九洲2022、2023 年主要业务营收占比 ....... 45

图77. 主要业务产品毛利率情况 ..... 46

图78. 新晨科技主要业务产品布局 ..... 47

图79. 新晨科技各业务营收情况（亿元） ..... 47

图80. 新晨科技归母净利润近年有所下滑 ..... 48

图81. 新晨科技各业务毛利率情况 ..... 48

图82. 莱斯信息主要业务产品结构 ..... 49

图83. 莱斯信息各业务营收情况（亿元） ..... 49

图84. 莱斯信息2022 年主要产品营收占比 ....... 49

图85. 莱斯信息2022 年业绩同比下降7.63% ....... 50

图86. 莱斯信息盈利能力有所下降 ..... 50

图87. 深城交主营业务1 个云网数脑底座和4 大板块专业服务 ..... 51

图88. 深城交营收持续稳定增加 ..... 51

图89. 2021 年- 2023H1 大数据及智慧交通业务发展迅速 .... 51

图90. 深城交归母净利润持续增长 ..... 52

图91. 深城交盈利能力有所下降 ..... 52

图92. 川大智胜产品覆盖3 大领域 ..... 53

图93. 川大智胜营收持续下滑(亿元) ...... 53

图94. 川大智胜盈利能力下降明显 ..... 53

表1. 中央层面发布的低空经济相关纲要和政策 ..... 7

表2. 2024 年地方政府工作报告低空经济相关内容 ..... 8

表3. 我国空域划分 ....... 10