<h1>目录</h1><h2>一、镍产业概览:两条主线搭建镍产业链体系</h2><h2>二、镍矿:印尼主导下全球镍资源供应扰动加剧</h2><h2>三、中间品-硫酸镍主线:产能瓶颈打通,中间品加速放量</h2><h2>四、镍铁-不锈钢主线:各环节利润压缩,镍铁过剩持续</h2><h2>五、需求:新能源领域仍为核心驱动</h2><h2>六、展望:镍价中期或仍磨底,边际驱动回归矿端和需求</h2><h2>七、主要上市公司梳理</h2><h2>八、投资建议与风险提示</h2>