连锁酒店投资分析 ( 21 页)

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目录

一、国内酒店业发展历史 .... 4

二、连锁酒店产业链解析及行业空间探寻 .... 6

2.1 行业现状：客房总数占比约九成，住宿业内抗风险能力强 .... 6

2.2 竞争格局：全国连锁酒店市场集中度较高，TOP3 行业垄断地位明显 ....... 7

三、分析框架：行业周期波动的本质是供给时滞 .... 7

3.1 行业周期观察指标：宏观看经济景气度+中观看行业供需“剪刀差” .... 7

3.2 复盘中国酒店业周期：“牛短熊长”，现处于新周期的起点 .......11

四、趋势与现状：行业周期轮动下，抵御性结构升级 ...... 12

4.1 趋势一：连锁化率节节新高，人口密度决定上限 ....... 12

4.2 趋势二：直营店面树立形象，轻资产化大势所趋 .... 15

4.3 趋势三：经济型酒店规模稳定，持续扩张中高端酒店 ..... 17

附录：连锁酒店产业链图谱 ...... 18

风险提示 ...... 19

图表目录

图表1：中国酒店业发展时期及品牌发展周期.... 4

图表2：1994 年原国家旅游局公布的首批16 家饭店管理公司 ....... 5

图表3：中国酒店业发展时期.... 5

图表4：2019-2023 年中国酒店业设施总数占比.... 6

图表5：2019-2023 年中国酒店业客房总数占比.... 6

图表6：2019-2023 年中国住宿业和酒店设施总数.... 6

图表7：2019-2023 年中国住宿业和酒店客房总数.... 6

图表8：2023 年酒店品牌市占率 ...... 7

图表9：三家龙头酒店品牌市占率.... 7

图表10：三大酒店集团OCC 增速与长途出行旅客变化趋势....... 8

图表11：酒店业宏观及周期传导图...... 9

图表12：酒店业呈现明显周期性“α”....... 9

图表13：美国GDP 增速及酒店OCC 同步变动（景气度观察） ......10

图表14：中国GDP 增速和酒店OCC 同步变动（景气度观察） ......10

图表15：华住RevPAR 增速及总收入增速同步变化（观察酒店盈利增长潜力） ......10

图表16：2012-23 年中国酒店行业供需图示 .... 11

图表17：2014-23 年中国酒店供需剪刀差和RevPAR 增速（由左算出）....... 11

图表18：酒店业供需周期.... 11

图表19：连锁酒店优势....12

图表20：2019-2023 年中国酒店连锁化率 .......13

图表21：2022-2023 年中国连锁酒店及非连锁酒店客房数 .......13

图表22：代表国家人口密度....14

图表23：中美酒店连锁化率对比....14

图表24：国内不同类型酒店连锁化率....14

图表25：国内不同城市级别酒店连锁化率....14

图表29：直营与加盟收支示意图....15

图表30：锦江集团加盟及直营模式收入成本分解....16

图表31：三家龙头酒店直营店数对比....17

图表32：三家龙头酒店加盟店数及加盟率对比....17

图表33：三家龙头酒店集团经济型酒店数及增长率....17

图表34：三家龙头酒店集团中高端酒店数及增长率....17

图表35：三家龙头酒店集团中高端酒店占比....17

图表36：连锁酒店产业链图谱....18