钢铁行业发展分析报告 ( 29 页)

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目录

一、政策指引集中度提升，行业产能优化提速....... 3

（一） 行业集中度待提升，钢铁龙头受益于产能优化

（二） 政策推动产能调控加速，供给侧有望持续收缩

二、下游需求结构性调整，受益于制造业转型 ....... 6

（一） 特别国债+地方化债组合发力，专项债发行助力基建

（二） 下游制造业投资加速，船舶耗钢支撑需求面......

（三） 行业盈利能力待改善，钢铁板块估值有望修复....

三、龙头带头突破转型，有望引领行业景气度回升....... 11

（一） 宝钢股份：业绩龙头高分红，带动优质央企有望价值重估.....

（二） 首钢股份：锻造研发创新技术长板，技术突破带动行业转型加速

四、投资建议....... 25

五、风险提示..... 26

图表目录

图12023年宝武集团粗钢产量排名第一......4

图22023年中国粗钢产量居全球首位....4

图32020-2024年中国粗钢产量及累计同比（右轴）.......5

图42020-2024年中国生铁产量及累计同比（右轴）.......5

图5中国钢材社会库存及同比增速（右轴）...... 5

图6中国螺纹钢社会库存及同比增速（右轴）.....5

图7中国热轧卷板社会库存及同比增速（右轴）.......5

图8中国冷轧卷板社会库存及同比增速（右轴）.......5

图9中国线材社会库存及同比增速（右轴）...... 6

图10： 中国中厚板社会库存及同比增速（右轴）....... 6

图1 1 : 中国24 7家钢铁企业高炉开工率（% ） ..... 6

图1 2 : 中国24 7家钢铁企业高炉炼铁产能利用率（% ） ..... 6

图1 3 : 中国地方专项债目标额和实际发行额.......8

图1 4 : 中国地方专项债发行进度..... 8

图1 5 : 中国固定资产投资情况9

图1 6 : 中国制造业固定资产投资情况.....9

图1 7 : 中国船用钢材消耗量及同比增速（右轴）

图18: 2023年中国船用钢材消耗占比....9

图1 9 : 中国手持船舶订单量及累计同比（右轴）.......9

图2 0 : 中国出口船舶数及累计同比（右轴）.......9

图2 1 : 钢铁板块市净率历史较低水平（截至2024年1 2月1 3日）.......11

图2 2 : 普钢板块P B较低钢企（截至2024年1 2月1 3日）..... 11

图2 3 : 宝钢股份发展历程12

图24: 截至2024Q3宝钢股份股权结构..... 13

图25: 2024H1宝钢股份营收结构......15

图26: 2020-2023年宝钢股份粗钢和生铁产量递增（单位：万吨）.......15

图27: 2020-2023年境外产品销量递增（单位：万吨）.... 16

图28: 2023年宝钢股份境外产品销售分布....... 16

图29: 2020-2023年境外分产品销量占比.... 16

图30: 2023年宝钢股份分地区产品销量（单位：万吨） ....... 16

图3 1 : 主要钢厂热轧薄板均价（元/吨） ..... 17

图3 2 : 主要钢厂镀锌板均价（元/吨） ....... 17

图33: 2019-2024Q3公司营业收入及同比增速....17

图34: 2019-2024 Q3公司归母净利润及同比增速..... 17

图35: 2019-2024Q3公司盈利能力（单位：% ） ...... 18

图36: 2019-2024 Q3公司三大期间费用率（单位：%） ....18

图37: 2023年普钢板块每股红利和股息率（右轴）....... 18

图3 8 : 宝钢股份每股红利和派息率（右轴）......18

图39: 2014年以来宝钢股份PE （TTM）.....19

图40: 2014年以来宝钢股份PB （MRQ） ....... 19

图4 1 : 首钢股份发展历程...... 19

图42: 2019-2024Q3公司营业收入及同比增速....... 20

图43: 2019-2024 Q3公司归母净利润及同比增速......20

图44: 2019-2024Q3公司盈利能力（单位：% ） ...... 20

图45: 2019-2024 Q3公司三大期间费用率（单位：%） ....20

图46: 2024H1首钢股份营收结构...... 21

图47: 2021-2024软磁材料（电工钢）收入占比提升...... 21

图48: 2023年首钢股份高端产品产量....... 22

图49: 2023年首钢股份电工钢细分产量占比..... 22

图50: 2019-2024Q3公司研发费用及同比增速....... 24

图5 1 : 首钢新能源汽车用电工钢产品性能.... 24

表1 : 钢铁行业提升集中度相关事件......3

表2 : 提振需求的相关利好政策..... 7

表3 : 钢铁行业2024年前三季度营收前五.... 10

表4 : 宝钢股份钢材分产品介绍.....13

表5 : 2020-2023年宝钢股份产品国内市占率较高......15

表6: 2023年首钢股份细分产品收入及产量情况...... 21

表7 : 首钢股份研发成果....... 23