黄酒行业深度分析报告 ( 26 页)

内容目录

1. 黄酒行业历经深度调整，当下发生积极变化 ...... 5

1.1. 黄酒行业利润率迎来边际拐点，龙头呈现量价齐升..... 5

1.2. 黄酒行业CR2 市占率持续提升，龙头引导产业变革 ....... 6

2. 产业借鉴一——供需共振引导中国啤酒产业升级 ...... 8

3. 产业借鉴二——高端化下日本清酒产业逆势崛起 .... 13

4. 改革蓄力锐意进取，龙头竞合发展引领行业突围 .... 21

4.1. 会稽山：锐意进取，引领产业变革....... 21

4.2. 古越龙山：跟进布局，期待机制优化....... 22

5. 投资建议 .... 24

6. 风险提示 .... 25

图表目录

图1： 2023 年黄酒行业迎来边际拐点，规模以上企业利润率明显抬升...... 5

图2： 会稽山、古越龙山、金枫酒业销量拆分一览....... 6

图3： 会稽山、古越龙山、金枫酒业吨价拆分一览....... 6

图4： 2021 年以来黄酒行业CR2 市占率加快提升 .... 6

图5： 会稽山、古越龙山加大产品推新节奏，产品矩阵逐步清晰....... 7

图6： 会稽山、古越龙山、金枫酒业CR3 江浙沪地区、其他地区收入增速一览 ..... 7

图7： 2025 年618 活动期间会稽山气泡黄酒收入呈现区域多元化趋势...... 7

图8： 啤酒产业升级思维导图一览....... 8

图9： 2018 年啤酒行业CR2 市占率维持在40%+ ...... 9

图10： 华润啤酒组织变革一览..... 9

图11： 青岛啤酒组织变革一览 ..... 9

图12： 2018-2024 年啤酒龙头吨价一览 ...... 9

图13： 2019-2024 年啤酒龙头吨价增速一览 ...... 9

图14： 2023 年黄酒行业CR2 市占率为37.4% ..... 10

图15： 2024 年会稽山组织变革一览...... 10

图16： 2024 年古越龙山组织变革一览...... 10

图17： 会稽山、古越龙山中高档销量占比处于低位....... 10

图18： 会稽山、古越龙山中高档吨酒价加快提升....... 10

图19： 啤酒品类购买时的考虑因素....... 11

图20： 高端及超高端啤酒持续快速增长....... 11

图21： 高端及超高端酒消费量占比持续提升....... 11

图22： 消费者不喝或少喝黄酒的原因....... 12

图23： 消费者心目中好喝黄酒的原因....... 12

图24： 2024 年会稽山核心单品收入增速一览...... 12

图25： 2025 年618 活动期间会稽山“一日一熏”消费者画像一览...... 12

图26： 日本清酒产业发展复盘一览....... 14

图27： 日本酒精饮料销量变化一览....... 14

图28： 獭祭品牌销售额及同比增速....... 15

图29： 獭祭海外销售占比提升至40% ...... 15

图30： 2024 年獭祭海外收入分区域占比一览...... 15

图31： 獭祭品牌高端化思维导图一览....... 17

图32： 会稽山高端兰亭系列工艺特点....... 20

图33： 古越龙山高端国酿1959 工艺特点..... 20

图34： 会稽山历史复盘一览....... 21

图35： 会稽山增长路径思维导图一览....... 22

图36： 会稽山已完成回购，拟用于员工持股或股权激励....... 22

图37： 古越龙山历史复盘一览....... 23

图38： 古越龙山增长路径思维导图一览....... 23

图39： 古越龙山计划回购用于员工持股或股权激励....... 23

表1： 獭祭核心产品矩阵一览..... 16

表2： 清酒价格体系分类一览..... 16

表3： 黄酒和清酒的酿造工艺区别一览..... 18

表4： 黄酒曾获评为国家名酒，多次作为国宴用酒..... 19

表5： 黄酒酿造工艺持续优化，产品品质稳步提升..... 20

表6： 黄酒板块可比公司估值一览..... 24

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