公募REITs发展分析报告( 26页)

    2019-04-04

公募REITs发展分析报告( 26页)


正文目录

缘起美国,具备四大核心特点.......4

什么是REITs? .........4

REITs 的四大核心特点..........6

REITs 的主要分类.....8

REITs 的主要优势...............10

我国资产证券化推进有成效,但也存在一定障碍............12

我国REITs 起步于2005 年,2014 年起加速推进...............12

REITs 未至,类REITs 先行............13

类REITs 的积极意义和不足............14

公募REITs 的障碍在哪里? ............15

公募REITs 推进试点先行,期待正本清源..........17

国内公募REITs 有望试点先行........17

推进切入点:长租公寓和基础设施有望优先成为试点突破口..........22

推进可能路径:公募基金+ABS 模式可能性较大.....23

图表目录

图表 1: REITs 产品结构示意图..............4

图表2: 美国 REITs 发展大事记.............5

图表3: 美国 REITs 市值变化(1971-2018 年) ............5

图表4: 主要国家或地区REITs 数量和市值(截至2019 年3 月末) ................6

图表5: 2018 年末已有将近40 个国家或地区创设REITs 产品..............6

图表6: REITs 的四大特点..........7

图表7: 主要国家和地区REITs 四大核心特点................8

图表8: 权益型、抵押贷款型和混合型REITs 对比........8

图表9: 权益型REITs 逐渐成为美国REITs 的主流产品.............9

图表10: 2017 年公募REITs 占美国REITs 分红总规模的93%.............9

图表11: 公司型和契约型REITs 对比..............10

图表12: REITs 总收益指数与主要股票指数历史走势对比......10

图表13: 1972-2019M1 美国权益型REITs 复合年化收益约为12%,与标普500 指数相比具有吸引力......11

图表14: 权益型 REITs 收益率和主要股票指数收益率相关系数较低...............11

图表15: 我国 REITs 大事记(2001-2017 年)............12

图表16: 类 REITs 产品结构示意图......13

图表17: 截至 2018 年末,我国类REITs 累计规模达903 亿元...........13

图表18: 截至 2018 年末,我国类REITs 底层资产类型以商办物业为主.........13

图表19: 类 REITs 与标准化公募REITs 仍然存在明显差距.....14

图表20: 2011-2018 年美国REITs 累计从资本市场融资5335 亿美元,体现融资属性15

图表21: 2018 第四季度上海各类物业净租金收益率...............16

图表22: 重点城市住宅租金收益率(统计时间为2019 年3 月22 日)...........16

图表23: 制约我国公募REITs 的五大因素.......16

图表24: 2018 年以来公募REITs 呼之欲出.....17

图表25: 我国办公楼成交面积长期保持上升趋势.........18

图表26: 我国商业营业用房成交面积长期保持上升趋势..........18

图表27: 2010 年以来我国不动产大宗成交金额(单位:亿元) .........18

图表28: 上海不动产大宗交易金额和外资占比............19

图表29: 北京不动产大宗交易金额和外资占比............19

图表30: 2016 年以来我国不动产大宗交易中外资占比持续提升.........19

图表31: 2019 年以来外资继续布局我国核心城市不动产........19

图表32: 2018 年末香港上市REITs 持有中国境内物业情况................20

图表33: 香港上市持有中国境内物业的REITs 股价表现.........20

图表34: 2018 年以来人民币存款准备金率再次下行...............21

图表35: 2018 年以来1 年期SHIBOR 下行................21

图表36: 2018 年以来国债到期收益率下行......21

图表37: 我国城市家庭户均资产持续增长........22

图表38: 2017 年我国城市家庭户均资产的78%为房产,明显高于美国.........22

图表39: 中国家庭 60%金融资产配置于低风险银行存款、理财、现金...........22

图表40: 中国家庭投资品多样性不及美国........22

图表41: 2012 年以来以收费基础设施和PPP 项目为基础资产的ABS 产品发行规模.23

图表42: 三种可能路径对比.....24


[报告关键词]:   公募REITs    REITs    房地产投资信托基金  
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