中国物流资产深度报告( 17 页)

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目 录

1. 国内最早的本土物流地产运营商 .............. 4

1.1 十多年运营已成行业本土龙头 ........ 4

1.2 更倾向于和财务投资者合作 ............ 5

1.3 租金翻倍增长，公允变动收益保持高位 .................... 6

2. 消费拉动高景气，优质设施供不应求 .................... 7

2.1 消费拉动物流行业景气度 ................ 7

2.2 优质物流设施供不应求 .................... 8

2.3 普洛斯一家独大 .................. 9

3. 客户土地资源丰富，高速发展可期 ........10

3.1 客户实力决定发展潜力 ..................10

3.2 土地资源是核心竞争力 .................. 11

3.3 政府关系保障持续获得土地 ..........12

4. 规模爆发式增长，业务模式风险小 ........12

4.1 运营规模将现爆发式增长 ..............12

4.2 业务模式低风险，高续租率 ..........13

5. 现有地产价值被低估 ..................14

5.1 供不应求，租金持续上涨 ..............14

5.2 产业基金呼之欲出，价值释放并提升 ........14

5.3 上市后融资成本下降 ........15

6. 盈利预测及估值.............16

7. 风险提示...........17

表格目录

表 1:公司项目基本情况 .................... 4

表 2:高端物流设施与一般物流设施对比 .................... 8

表 3:公司项目分布地市 ..................12

表 4:截止2015 年底租约到期日情况 .........13

表 5:物流地产单位面积收益率 ....................14

表 6:盈利预测 ....................16

插图目录

图 1:公司项目分布图 .......... 5

图 2:公司股权结构 .............. 5

图 3:公司收入及利润 .......... 6

图 4: 公司投资物业公平值收益远高于租金收入 .................... 6

图 5:中国物流业景气指数 ................ 7

图 6:我国网购交易额及网络销售渗透率 .................... 7

图 7:中国物流设施需求及供应 ........ 9

图 8:中国优质物流设施需求及供应 .............. 9

图 9:优质物流设施供应商面积对比 ............10

图 10:优质物流设施供应商市场份额 ..........10

图 11:2015 年公司租金收入结构 ................ 11

图 12:北京市国有建筑用地及工业用地成交量 ........ 11

图 13:未来三年公司项目完工面积及总面积 ............13

图 14:国内城市物流地产租金 ........14

图 15:物流地产基金运营模式 ........15

图 16:公司贷款平均实际利率 ........16