休闲食品新零售巨头差异化布局 ( 36 页)

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目 录

题记 ........ 5

1. 线上：传统电商增长趋缓，企业扩品拓扩渠做大规模 ...... 6

1.1 线上增速放缓，集中度不断提升 ........ 6

1.1.1 休闲食品线上市场增速放缓，渗透率有望提升超25% ........ 6

1.1.2 行业集中度不断提升，未来5 年CR5 有望突破22%.......... 7

1.2 品类+渠道，扩规模为主 ...... 8

1.2.1 品类：坚果引爆线上，未来爆款引流、全品类发展 ..... 8

1.2.2 渠道：流量多元化，市场头部为主，尾部多样 ...........13

1.2.3 盈利：竞争加剧，维持净利率3%-5%的水平下以扩规模为主 .........16

2. 线下：单店运营能力与模式可复制性是关键，良品稳步松鼠快速来伊份摸索 ....17

2.1 区域可复制性：良品已成熟、来伊份在摸索、松鼠大力向前 ......17

2.2 单店运营能力：线下经营稳定净利率4%-5%，良品盈利能力不断优化 ....25

3. 新零售是方向，优选全渠道融合与供应链优势企业 ........29

3.1 休闲食品新零售全方位触达消费者，供应链与大数据是关键 ......29

3.1.1 线上线下融合的新零售模式是方向 .......29

3.1.2 供应链管理与大数据整合是关键 ...........32

3.2 投资建议：优选全渠道多品类发展，供应链领先优势企业 ..........34

3.2.1 三只松鼠：互联网休闲食品龙头，线下布局加快 .......34

3.2.2 良品铺子：线上线下均衡发展，稳扎稳打复制全国 ...........35

插图目录

图1： 三只松鼠收入规模与增速....... 5

图2： 三只松鼠上市前募资历程....... 5

图3： 传统电商增速下滑明显........... 6

图4： 电商市场休闲食品电商市场仍有可为 .......... 6

图5： 商品零售额线上：线下近 1：4...... 7

图6： 休闲食品线上零售份额逐年提升 .......... 7

图7： 线上休闲食品竞争分化，品牌集中 ...... 8

图8： 三只松鼠市占率领先较大....... 8

图9： CR4 线上收入分布（亿元）.......... 8

图10： 线上收入增速趋缓 ........ 8

图11： 休闲食品消费高频......... 9

图12： 休闲食品客单价较高 .... 9

图13： 线上消费频次较低（三只松鼠） ........ 9

图14： 三只松鼠多品类转型零食占比提升客单价下降 ........ 9

图15： 烘焙糕点为休闲食品行业第一大品类 ......10

图16： 卤味/烘焙/坚果增速快 ........10

图17： 我国树坚果进口量快速攀升 ......10

图18： 坚果收入以三只松鼠领先（亿元） ..........10

图19： 三只松鼠零食份额跃居第二 ...... 11

图20： 百草味主打坚果起家 .......... 11

图21： 良品铺子全品类战略均衡发展 .......... 11

图22： 来伊份深耕全品类 ...... 11

图23： 三只松鼠品类均衡化发展 ..........12

图24： 三只松鼠丰富专利塑造产品口碑 ......12

图25： 良品铺子SKU 与门店数量量级变化........12

图26： 良品铺子建立消费者反馈机制 ..........12

图27： 来伊份多为散装产品，鼓励多品类消费 ..........13

图28： 来伊份高效供应链保证产品新鲜度 ..........13

图29： B2C 模式收入差距明显（亿元） .....14

图30： B2C 模式于天猫布局更深（亿元） .........14

图31： 松鼠与良品争相打造2B业务 ...........14

图32： B2B 天猫京东同时发力 .....14

图33： 松鼠/良品自营APP 各具特色 ...........15

图34： 良品铺子募资投入APP 升级 ....15

图35： 三只松鼠双十一全渠道销售额 ..........16

图36： 良品铺子主要线上流量来源 ......16

图37： 头部企业初具规模优势（亿元） ......16

图38： 各公司线上毛利率（%）...........16

图39： 松鼠、百草味净利率趋同（%）.......17

图40： 松鼠整体费用率下行（%）.......17

图41： 2015-2018 良品铺子加盟收入（亿） ......19

图42： 良品铺子2019H1 加盟收入组成 ......19

图43： 三只松鼠投食店店铺门面 ..........20

图44： 三只松鼠联盟小店店铺门店 ......20

图45： 良品铺子直营与加盟模式收入 ..........20

图46： 来伊份直营与加盟模式收入 ......20

图47： 良品铺子直营与加盟门店数量 ..........21

图48： 来伊份直营与加盟门店数量 ......21

图49： 良品铺子加盟商与平均承接加盟店数 ......22

图50： 良品铺子不同合作年限加盟商贡献收入比 ......22

图51： 良品铺子线下门店收入分区域组成与子公司建立时间 ..........23

图52： 良品铺子门店优势与弱势区域及子公司建立时间 ..........23

图53： 2015-2018 良品铺子分区域门店收入CAGR .........23

图54： 来伊份分地区收入（亿） ..........24

图55： 来伊份门店分布密度 ..........24

图56： 良品铺子未来3 年门店数量扩张计划 ......25

图57： 良品联盟小店布局图 ..........25

图58： 良品铺子与来伊份直营店单店收入（年收入） ......28

图59： 良品铺子与来伊份直营店毛利率 ......28

图60： 良品铺子与来伊份加盟店单店收入（年收入） ......28

图61： 良品铺子与来伊份加盟店毛利率 ......28

图62： 休闲食品企业渠道特点 ......31

图63： 我国网民规模增长逐步放缓 ......31

图64： 供应链柔性下消费意愿向最终产品转化流程 ..........32

图65： 良品铺子采购流程 ......32

图66： 良品铺子仓储物流运营模式 ......33

图67： 三只松鼠发展历程 ......34

图68： 三只松鼠募资投向供应链体系升级项目 ..........35

图69： 信息系统平台实现各业务信息传递共享 ..........35

图70： 良品铺子发展历程 ......35

表格目录

表1： 休闲食品代表企业........... 5

表2： 我国休闲食品电商市场发展历程 .......... 6

表3： 线上B2B、B2C 模式分类...........13

表4： 各公司自营APP 表现 ..........15

表5： 良品铺子、来伊份、三只松鼠线下收入组成 ....17

表6： 休闲食品线下门店直营、加盟模式的优劣比较 ........18

表7： 良品铺子单店模型.........26

表8： 来伊份单店模型.....27

表9： 良品铺子与来伊份线下盈利能力 ........29

表10： 我国休闲食品行业发展历程 ......30

表11： 休闲食品公司渠道触点与全渠道融合情况（截止2017 年） .......31

表12： 我国休闲零食可比公司存货周转率水平 ..........34