2016 年汽车行业半年度策略报告(71 页)

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正文目录

一、二级市场表现............ 8

1.1 汽车板块上半年相对沪深 300 上涨 3%................8

1.2 资产注入、新能源、智能驾驶等主题受青睐........9

二、整车篇：整体弱复苏，结构更分化....... 9

2.1 整车弱复苏,预计全年销量增长 6.7% .....9

2.2 新能源汽车：1-5 销量同比增 134%，全年预计产销 62 万辆.......13

2.3 车企分化：广汽集团、中通客车表现突出 ........17

2.4 整车股投资逻辑：新车周期+新能源 .................19

三、零部件篇：行业变局加速、积极转型升级........ 23

3.1 智能驾驶：奇点来临，颠覆性变革 ......23

3.1.1 智能驾驶外部条件已成熟....23

3.1.2 智能驾驶的云联网企业与传统车企之争..........25

3.1.3 ADAS 市场渗透加速、迚阶节奏不一..............27

3.1.4 多产业受益于 ADAS 渗透率加速......29

3.1.5 国内零部件公司智能驾驶布局...........37

3.2 智能网联：多点突破，遍地开花..........38

3.2.1 智能网联：汽车产业的物联网...........38

3.2.2 智能网联：千亿市场空间已打开.......39

3.2.3 智能网联：智慧交通与消费娱乐比翼齐飞 ......39

3.2.4 国内零部件厂商车联网布局 ..............45

3.3 新能源与节能减排：法规推动，共享机遇 .........46

3.3.1 新能源爆収给甴池热管理和 BMS 带来较大収展空间.................46

3.3.2 汽车节能技术蕴藏多点机遇 ..............50

3.3.3 国内零部件在新能源与节能减排积枀布局 ......55

3.4 零部件板块投资建议与个股推荐..........56

四、经销商与后市场：大变革，大机遇..... 57

4.1“需求爆发+政策放开+互联网改造”催生万亿汽车后市场 ............57

3.2 后市场的未来：线下比线上更重要、服务比模式更重要...............61

3.3 汽车经销商是天然线下强者，未来有望成后市场最大赢家............63

3.4 幵购整合、转型发展是经销商发展斱向.............64

3.5 投资建议：精选拥抱变化，整合转型的优质龙头............68

四、投资建议与个股推荐............. 68

五、风险提示 ................. 70

图表目录

图表 1 最近几年汽车与其妻零部件分版块二级市场绝对涨跌幅................8

图表 2 最近几年汽车与汽车零部件分版块二级市场相对沪深 300 涨幅.....8

图表 3 2016 年上半年 A 股各板块涨跌幅情况 单位：% ...........9

图表 5 1-5 月汽车销量同比增长 7% 单位：万辆...............10

图表 6 汽车历年累计销量同比增速 ...............10

图表 7 乘用车累计销量同比增幅.....10

图表 8 商用车累计销量同比增幅.....10

图表 9 近年来汽车行业收入及利润同比增幅变化........11

图表 10 重点汽车企业集团收入同比增幅 ........11

图表 11 重点汽车企业集团利税总额同比增幅...............11

图表 12 乘用车细分子行业历年销量净增量变化 单位：万辆..............12

图表 13 2016 年汽车分子行业销量与增速预测 单位：万辆......12

图表 14 新能源汽车年度产量结构 单位：万辆........13

图表 15 新能源汽车年度销量结构 单位：万辆......13

图表 16 2016 年 1-5 月新能源汽车产量及主要企业表现 单位：辆 .....13

图表 17 新能源汽车月度产量 单位：万辆.................14

图表 18 纯电动专用车月度产量 单位：万辆 .............14

图表 19 纯电动乘用车月度产量 单位：万辆 ...........14

图表 20 纯电动客车月度产量 单位：万辆...............14

图表 21 插电混乘用车月度产量 单位：辆...............14

图表 22 插电混客车月度产量 单位：辆.....14

图表 23 纯电动乘用车续航里程(2016.5) 单位：km ................15

图表 24 6-8 米纯电动大巴占比大幅下降 .........15

图表 25 2016 年纯电动乘用车电池以三元为主 .............15

图表 26 2016 年纯电动专用车电池类别 ..........15

图表 27 2016 年国家补贴相对 2015 年变化....16

图表 28 2016 年新能源汽车预计产销 62 万 单位：万辆.......16

图表 29 主要乘用车企 2016 年以来销量情况................17

图表 30 主要商用车企 2016 年分月度销量情况 单位：辆 ......18

图表 31 国家层面新能源相关政策.....19

图表 32 各整车集团新能源战略规划 ...............20

图表 33 各车企新能源新车型上市规划............21

图表 34 长城汽车销量与净利润 单位：万辆、亿元 ................22

图表 35 长城汽车股价涨幅的历史表现 单位：% ......22

图表 36 长安汽车销量与利润 单位：万辆、亿元 ....22

图表 37 长安汽车股价涨幅的历史表现 单位：% ......22

图表 38 整车股重点推荐及理由.........22

图表 39 ADAS 四阶段分类及特征 .....23

图表 40 中国交通事敀危险工况分类 ...............24

图表 41 新车购买消费者关注点.........24

图表 42 智能驾驶相关法规及标准.....24

图表 43 互联网企业跨界竞争核心.....26

图表 44 ADAS 功能模块......26

图表 45 传统车企和零部件与互联网公司无人驾驶模式对比 .......27

图表 46 2015 年国内 ADAS 渗透率 单位：万辆 .......28

图表 47 ADAS 市场规模预测 单位：亿元 .................28

图表 48 ADAS 产业链及知名供应商................29

图表 49 车载传感器分类......29

图表 50 激光雷达点云图......30

图表 51 全球激光雷达市场预测 单位：亿元...............31

图表 52 激光雷达生产厂家及主要产品............31

图表 53 毫米波雷达全球主要供应厂家............32

图表 54 车载毫米波雷达全球出货量预测 单位：万台 ..............32

图表 55 24GHZ 和 77GHZ 毫米波雷达对比....33

图表 56 车载摄像头全球出货量预测 单位：万台........34

图表 57 国内算法主要公司................34

图表 58 人机交互代表产品................36

图表 59 国内人机交互市场预测 单位：亿元 ..36

图表 60 部分国内零部件公司智能驾驶布局.....37

图表 61 车联网全景图 .........38

图表 62 国内车联网市场规模 单位：亿元....39

图表 63 车联网产业链 .........40

图表 64 国内车联网产品四种应用模式............41

图表 65 面向个人消费者的车联网产品............42

图表 66 个人车联网产品搭载率预测 单位：万辆......42

图表 67 搭载个人车联网产品乘用车产量 单位：万辆 ..............42

图表 68 UBI 产品新车用户数预测 单位：万人..........43

图表 69 UBI 产品市场规模 单位：亿元.......43

图表 70 国内车机搭载量 单位：万台..........44

图表 71 政府车联网系统市场规模 单位：亿元 ...........44

图表 72 搭载车联网产品商用车规模预测 单位：万辆 ..............45

图表 73 商用车联网产品市场规模预测 单位：亿元 ................45

图表 74 国内公司车联网布局 ............45

图表 75 特斯拉液冷电池热管理系统 ...............47

图表 76 集中式架构.............48

图表 77 分布式架构.............48

图表 78 BMS 系统电气架构特征分类 ..............48

图表 79 BMS 系统国内市场规模 单位：亿元............49

图表 80 全球主要电动车型及 BMS 配套情况 ................49

图表 81 混合动力技术路线................50

图表 82 我国乘用车 HEV 占有率预测..............51

图表 83 丰田 HEV 中国市场销量五年规划 单位：万辆...............51

图表 84 混合动力技术路线................51

图表 85 乘用车车型燃料消耗量目标值 单位：L/100km ...........53

图表 86 发动机启停系统搭载率预测 单位：万辆......53

图表 87 搭载启停系统乘用车产量 单位：万辆......53

图表 88 乘用车 EGR 搭载率预测 单位：万辆 ...........54

图表 89 搭载 EGR 乘用车产量 单位：万辆 ...........54

图表 90 单车轻量化材料用量预测 单位：千克 ....55

图表 91 汽车轻量化材料用量预测 单位：万吨........55

图表 92 国内零部件公司节能与新能源布局.....55

图表 93 零部件板块推荐公司 ............57

图表 94 中美历年汽车保有量 单位：亿辆...............58

图表 95 我国汽车稳定保有量有望达 4.1-4.9 亿辆 单位：万辆，亿辆.................58

图表 96 2016 年后市场相关政策加速推进.......59

图表 97 我国后市场各子领域市场规模及复合增速估计 单位：亿元.......60

图表 98 中国与发达国家汽车金融渗透率比较...............61

图表 99 中美汽车金融中融资租赁占比............61

图表 100 2015/2020 年乘用车融资租赁台次测算 单位：万辆、万元、亿元..........61

图表 101 2015/2020 年二手车市场规模测算 单位：万辆、万元、亿元 ...............61

图表 102 2015 年下半年以来汽车后市场企业发展分化 ................62

图表 103 新车销售是汽车后市场服务入口 ........63

图表 104 经销商在线下落地服务斱面拥有多斱面优势 ....64

图表 105 样本经销商整体净利率和毛利率 ........64

图表 106 经销商的新车销售业务毛利率或已见底 ...........64

图表 107 样本经销商收入及同比增长 单位：亿元......65

图表 108 样本经销商净利润及同比增长 单位：亿元 ................65

图表 109 百强经销商 4S 网点数大幅增长 单位：个................65

图表 110 百强经销商市占率持续提升 ...............65

图表 111 中美经销商收入结构比较.....66

图表 112 中美经销商毛利结构比较.....66

图表 113 Autonation 盈利能力变化 单位：% ...............67

图表 114 广汇汽车盈利能力变化 单位：%.....67

图表 115 Autonation 历年收入结构.....67

图表 116 Autonation 历年毛利结构.....67

图表 117 广汇汽车近年来收入结构.....68

图表 118 广汇汽车近年来毛利结构.....68

图表 119 经销商重点推荐及理由.........68

图表 120 重点汽车及配件股推荐及理由............69