1、混凝土机械成就了三一、中联的历史.......... 4
2、信用销售透支需求,风险累积终成坏账...... 5
1、何谓商品混凝土? ............... 8
2、2006 年以来混凝土商品化率不断提高........ 9
3、混凝土设备概况..... 11
(1)混凝土搅拌站..... 12
(2)混凝土搅拌运输车......... 13
(3)混凝土泵车........ 13
(4)拖泵....... 15
4、混凝土机械需求与预拌混凝土销量密切相关......... 15
1、通过经销商调研完善需求预测假设............ 16
2、受益基建和房地产,商品混凝土增速可能小幅回升.......... 17
3、两种方法测算泵车未来需求........... 18
(1)商品混凝土需求应与混凝土设备社会存量存在匹配关系。....... 18
(2)2018-2021 泵车更新需求将大幅增长................ 19
1、五年深度洗牌,行业集中度提高............... 19
2、未来三年混凝土机械业绩将稳步回升........ 20
3、投资建议................ 20
4、风险提示................ 20
图1:三一、中联混凝土机械收入(百万元).............. 4
图2:三一、中联归母净利润(百万元) ......... 4
图3:三一、中联混凝土机械毛利率................ 4
图4:2006-2012 年泵车行业销量及增速......... 4
图5:信用销售模式——融资租赁........ 5
图6:信用销售模式——按揭销售........ 5
图7:2011 年三一重工各个销售模式占比........ 6
图8:三一、中联应收账款及其营收占比 ......... 6
图9:三一、中联资产减值损失(百万元) ..... 6
图10:2010-2016 年泵车行业销量 ...... 7
图11:三一、中联混凝土机械收入(百万元) ............ 7
图12:三一、中联经营现金流净额 ...... 7
图13:三一、中联净利润及净利率 ...... 7
图14:混凝土行业上下游 ......... 9
图15:历年混凝土价格及水泥价格指数走势 (元/方) .......... 9
图16:六大区域商品混凝土价格走势(C30,元/方) ............ 9
图17:预拌混凝土企业数量及年设计产能 ..... 11
图18:我国整体商品混凝土产量及商品化率 ............. 11
图19:混凝土机械分类 .......... 11
图20:混凝土搅拌站外观图 ............... 12
图21:混凝土搅拌站内部原理图 ........ 12
图22:混凝土搅拌运输车 ....... 13
图23: 混凝土搅拌车销量及增速 ...... 13
图24:三一重工混凝土泵车 ............... 14
图25: 泵车历年销量估算 ..... 14
图 26:拖泵产品图 ..... 15
图 27:S 管阀柴油机拖泵的总体构造 ............ 15
图 28:2004-2015 混凝土机械与预拌混凝土销量增长示意图 ........... 15
图29:混凝土机械上市公司收入(百万元) ............. 17
图30:排放标准日趋严格 ....... 17
图31:中国建筑新签订单(亿元)及同比增速 .......... 18
图32:大型建筑央企2017Q1 新签订单及同比.......... 18
表1:中国预拌混凝土的发展进程 ........ 8
表2:混凝土常用强度配料表 ............... 8
表3:2003-2016 年出台的关于预拌混凝土的政策及措施 ...... 10
表4:60 万方产能混凝土搅拌站成本分析(万元) ...... 12
表 5:我国混凝土泵车发展历程 ......... 14
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