港口集团深度分析( 27 页)

---

目 录

1、港口行业基本面情况 ...... - 4 -

1.1、我国港口概况及盈利模式 ............... - 4 -

1.2、我国港口的五大区域 ........... - 4 -

1.3、港口吞吐量的结构及趋势分析 ....... - 6 -

1.4、行业周期：受宏观因素影响大，进入成熟后期 ................ - 9 -

1.5、行业展望：扩能、整合、调价 ..... - 10 -

2、港口信用债发行主体深度分析 ............ - 12 -

2.1、行业经营风险 ......... - 12 -

2.2、集团财务风险 ......... - 15 -

3、丹东港债务违约研究 ................ - 20 -

3.1、背景介绍 ..... - 20 -

3.2、公司概况和股权结构 ......... - 20 -

3.3、公司经营情况 ......... - 21 -

3.4、公司偿债能力与违约原因分析 ..... - 25 -

图表

图1：我国港口布局五大区域 ......... - 5 -

图2：2016 年五大区域货物吞吐量（亿吨） ........ - 6 -

图3：2016 年五大区域货物吞吐量占比（%） ..... - 6 -

图4：全国主要港口当月吞吐量构成（亿吨） ..... - 6 -

图5：五区域16 年内外贸货物吞吐量结构 ........... - 6 -

图6： 2011、16 年全国进出港货类结构对比（%） ....... - 7 -

图7：2016 年全国进出港货类结构（亿吨） ........ - 7 -

图8：我国主要区域2015 年集装箱吞吐量 ........... - 7 -

图9：五大区域2015 年散货吞吐量 ........... - 7 -

图10：港口内贸吞吐量与GDP ...... - 8 -

图11：港口内贸吞吐量与煤炭吞吐量 ........ - 8 -

图12：港口外贸吞吐量和进出口额 ........... - 8 -

图13：港口外贸吞吐量与铁矿砂进口量 ............... - 8 -

图14：港口外贸吞吐量与原油进口量 ....... - 8 -

图15：港口外贸吞吐量与集装箱出口量 ............... - 8 -

图16：沿海主要港口货物吞吐量及其变动 ........... - 9 -

图17：各行业周期示意图 ............... - 9 -

图18：内河建设分区域投资增加值（亿元）...... - 10 -

图19：沿海建设分区域投资增加值（亿元）...... - 10 -

图20：2001-2016 年新建泊位情况 ........... - 10 -

图21：2001-2016 年新增吞吐量情况 ....... - 10 -

图22：我国不变价GDP 走势 ....... - 13 -

图23：集团平均货物吞吐量、集装箱吞吐量变动 .......... - 13 -

图24：2011-2016 集团平均营业成本情况 ........... - 14 -

图25：2011-2016 集团平均财务费用情况 ........... - 14 -

图26：2011-2016 年各集团平均资产负债率 ....... - 15 -

图27：五大区域资产负债率水平 ............. - 15 -

图28：各集团2016、2011 年资产负债率对比 ................ - 16 -

图29：2011-16 年集团毛利率、净利率变化（%） ........ - 16 -

图30：各集团2016 年营业外收支占总收入比例............ - 16 -

图31：各集团2011、2016 年净利润对比（亿元） ........ - 17 -

图32：2011-16 年集团平均ROA、ROE 变化 ..... - 17 -

图33：分区域2011、2016 年ROA 情况 ............. - 17 -

图34：各集团2016 年ROA 情况 ............. - 18 -

图35：各集团2016 年ROE 情况 ............. - 18 -

图36：经营活动净现金流对资本支出的覆盖程度 .......... - 19 -

图37：经营性净现金流及其变动 ............. - 19 -

图38：2011、2016 年分区域流动比率 ..... - 19 -

图39：2011、2016 年分区域速动比率 ..... - 19 -

图40：各集团2011、2016 年EBITDA 利息保障倍数 ............... - 20 -

图41：2011、2016 年分区域EBITDA 利息保障倍数对比 ........ - 20 -

图42：公司股权结构 ......... - 21 -

图43：丹东港是面向东北亚的区域航运中心...... - 21 -

图44：2012-2017Q3 公司货物吞吐量 ...... - 22 -

图45：2012-2017Q3 公司集装箱吞吐量 .............. - 22 -

图46：2012-2017Q3 公司营业收入 .......... - 22 -

图47：辽宁省历年GDP 增速 ....... - 22 -

图48：2016 年公司收入结构 ........ - 23 -

图49：2016 年公司毛利结构 ........ - 23 -

图50：2012-2017Q3 公司营业总成本分拆（亿元） ...... - 23 -

图51：2012-2017Q3 公司营业成本 .......... - 23 -

图52：2012-2017Q3 公司财务费用占营业总成本比重 .............. - 24 -

图53：2012-2017Q3 公司归母净利润 ...... - 24 -

图54：2016 年环渤海港口集团ROE、ROA 对比 .......... - 24 -

图55：2012-2017Q3 公司ROE、ROA 情况 ........ - 24 -

图56：2016 年环渤海港口集团资产负债率对比............. - 25 -

图57：2012-2017Q3 公司资产负债率 ...... - 25 -

图58：2012-2017Q3 公司利息保障倍数 .............. - 25 -

图59：2014Q1-2017Q2 公司受限资产总额 ......... - 25 -

图60：2012-2017Q3 公司流动比率、速动比率 .............. - 26 -

图61：2012-2017Q3 公司经营活动现金净额/流动负债 ............. - 26 -

表1：我国港口行业发展的四个阶段 ......... - 9 -

表2：港口发展规划综述 ............... - 11 -

表3：各区域港口整合政策 ........... - 11 -

表4：各省港口主要发债集团经营情况一览 ....... - 14 -

表5：公司收入结构与毛利结构 ............... - 23 -