分散式风电崛起给行业带来机遇( 33 页)

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目 录

一、行业趋势：觅分散式发展机遇，添风电复苏装机增量 ........ - 4 -

1.1、行业结构性调整，分散式成为必然选择....... - 4 -

1.2、技术蓄力政策催化，分散式箭在弦上 ....... - 5 -

1.3、风电全局拐点向上，底部复苏增长放量....... - 7 -

二、市场变化：沐分散式政策春风，敞民间化资本窗口 ....... - 13 -

2.1、推进政策陆续出台，理顺分散式差异性........ - 13 -

2.2、益于民间资本进场，注入市场新活力 ........ - 18 -

2.3、一触即发，2020 年前累计装机20GW ........ - 21 -

三、增长动力：显经济性投资价值，遇市场化交易良机 ....... - 22 -

3.1、技术进步消纳无忧，分散式经济性凸显........ - 22 -

3.2、市场化交易在即，拓宽电力销售渠道 ........ - 24 -

四、产业变革：促品质化精益化转型，聚龙头市场份额 ....... - 26 -

4.1、EPC：因地制宜，优化设计 ....... - 26 -

4.2、整机：大型化定制化，强调安全可靠 ........ - 27 -

4.3、塔筒：高风塔品质优先，趋于高端化精益化 ......... - 30 -

五、投资建议 ....... - 31 -

5.1、金风科技：风电整机龙头厂商，迎行业拐点顺势向上 ........ - 31 -

5.2、天顺风能：全球优质风塔龙头，产能增加业务延伸 ......... - 33

图表目录

图 1、报告框架 ......... - 4 -

图 2、近年弃风率较高，缓解限电为主要任务 ....... - 5 -

图 3、“十三五”新增指标均位于不限电低风速区 ....... - 5 -

图 4、新建项目向中东部转移趋势显著 ....... - 5 -

图 5、我国风资源平均在5m/s，大部分区域具备开发价值 ........ - 6 -

图 6、中东部地区为低风速区域，技术进步拓宽风资源开发范围 ......... - 6 -

图 7、过去十年风电行业一直出现限电率和装机量增速背离的情况 ........ - 8 -

图 8、未来三年装机与限电率预测：限电缓慢下降，装机稳步上升 ........ - 9 -

图 9、红六省弃风改善显著，内蒙、黑龙江、宁夏已解禁，吉林解禁在即 ... - 10 -

图 10、8 省海上风电项目规模合计超10GW ......... - 11 -

图 11、2018-2020 年风电行业复苏，装机规模恢复到25-45GW ......... - 12 -

图 12、低风速示范项目利用小时数平均为1970 小时，大部分项目弃风率低于5%.. - 16 -

图 13、河北省风资源分布适合“集散并重” ......... - 16 -

图 14、河北省分散式规划充分开发低风速区........ - 16 -

图 15、河北省分散式贡献增量的30%以上 ........ - 17 -

图 16、分散式风电项目规模主要为5-20MW 区间 ........ - 18 -

图 17、16 年我国风电开发企业集中度较高 ....... - 19 -

图 18、河南省分散式规划中传统企业占比不足35% ....... - 19 -

图 19、分布式电源并网流程简单，并网周期在50-60 日 ......... - 21 -

图 20、2018-2020 年分散式风电累计装机容量 ........ - 21 -

图 21、分散式系统成本高于西北部项目，但与山地集中式成本差距不大 ..... - 22 -

图 22、风机技术推动5m/s 风资源具备开发价值 ........ - 23 -

图 23、项目单位投资在8-8.5 元/W，利用小时数2000 小时左右 ....... - 23 -

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

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图 24、0 补贴下分散式风电项目仍能盈利 ......... - 25 -

图 25、分散式项目评估及审批机制与集中式有较大差异 ......... - 26 -

图 26、陆上风电在选址和风机设计上有较大优化空间 ....... - 27 -

图 27、双馈风机技术构造 ......... - 28 -

图 28、直驱风机技术构造 ......... - 28 -

图 29、中国风电机组新增装机功率趋向大型化....... - 29 -

图 30、延长风轮直径将继续成为未来的发展趋势 ......... - 30 -

图 31、高风塔是未来发展的必然趋势，风塔有望达到150-250 米 ........ - 30 -

表 1、低风速区多省市适合分散式风电开发，市场空间广阔 ........ - 7 -

表 2、火电灵活性改造可以腾出足够的空间来消纳风电 ....... - 8 -

表 3、2017-2020 年规划风电新增建设规模超110GW ........ - 9 -

表 4、红六省核准未建规模累计超20GW，其中解禁3 省核准未建规模8.1GW . -11 -

表 5、分散式风电政策对比梳理，2017 年明确分散式风电不受指标管理限制- 13

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表 6、分散式风电政策指向明确，近期国家及地方多重利好政策出台 ........ - 14 -

表 7、前期17 个示范项目中15 个项目落地....... - 15 -

表 8、多省已发布分散式风电申报及规划，截至2018 年3 月已有三省规划“十三

五”期间合计7GW 项目出台 ....... - 17 -

表 9、分散式风电政策指向明确，近期国家及地方多重利好政策出台 ........ - 20 -

表 10、IV 类资源区分散式项目假设条件，项目IRRR 为9.06%，资本金IRR 为

12.36%，具备开发价值 ......... - 23 -

表 11、分散式风电收益率取决于系统成本和利用小时数 ......... - 24 -

表 12、市场化交易下，分散式风电项目收益率提升 ........ - 25 -

表 13、直驱技术稳定性及可靠性更高 ....... - 28 -