1.1 政策助力“弃风限电”情况改善...... 4
1.2 产业链自下而上传导,全行业回暖...... 6
1.3 风电项目储备充足,装机结构优化...... 7
2.1 海上风电未来七年增速接近100%,远景空间4500 亿.....10
2.2 海上风电是能源战略转型的必然选择........10
2.3 标杆电价缺位是制约海上风电市场启动的主因.....12
2.4 海上风电发展国际经验比较....14
2.4.1 英国:强力政策力促海上风电发展......14
2.4.2 德国:补贴到位、技术领先....15
2.5 标杆电价呼之欲出,海上风电启动在即....16
3.1 风电整机.........18
3.2 风电塔架及桩基....19
3.3 海底电缆.........21
3.4 产业链各环节涉及上市公司....21
图 1:中国风电新装机量在2011、2012 年出现明显下滑......... 4
图2:2013 年弃风限电情况明显改善...... 5
图3:“弃风限电”大省占我国存量风电装机的比例超过60%......... 6
图4:2013 年全国、各主要省份弃风情况明显好转...... 6
图5:风机招标价格自2012 年以来逐级回升(元/KW) ......... 7
图6:风电项目季度招标量经历2012 年低点后大幅反弹(GW) ...... 7
图7:“十二五”期间四批拟核准项目开工及区域分布....... 8
图8:“十二五”第四批拟核准风电项目区域分布......... 8
图9:到2020 年全国风电装机量复合增速15% .... 10
图10:到2020 年海上风电装机量复合增速预计90% ...... 10
图11:我国风能资源分布图....... 11
图12:2007-2012 沿海四省用电量(亿千瓦时) ........ 11
图13:2007-2012 沿海四省电力缺口(亿千瓦时) .... 11
图14:英国海陆风电可开发容量比例......... 14
图15:英国海上风电建设进程......... 14
图16:德国Borwin1 项目输电并网示意图....... 16
图17:风电整机成本构成拆分......... 18
图18:海上风塔桩基的三种常见形式:重力式、三角架和单桩式......... 20
图19:海上风塔用导管架..... 20
图20:近海风力发电场典型布局图....... 21
图21:海上风电产业链主要分为运营、整机制造、零部件三个环节..... 21
图22:公司主营业务收入构成(百万元)....... 23
图23:公司海外业务收入占比基本都在50%以上,但国内业务收入占比近年来有所提升..... 23
图24:风机轮毂........ 24
图25:风机底座........ 24
图26:公司铸件产量在经历行业低谷期后稳步提升......... 25
本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 海通证券股份有限公司(jyzb@htsec.com) 使用。4
kuxsmi:281kuxe
2014 年06 月 海上风电行业深度研究
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图27:公司历年风塔业务收入及毛利率情况......... 26
图28:3MW SCD 风机......... 28
表 1:近两年国家出台的主要风电产业政策....... 4
表2:2012、2013 年我国各省市风电新装机及弃风情况.... 8
表3:我国现行风电标杆上网电价......... 12
表4:我国已建成海上风电项目一览..... 12
表5:我国首批海上风电特许权招标项目详情....... 13
表6:我国第一至第五批陆上风电特许权项目中标电价......... 13
表7:海上风电项目IRR 敏感性分析..... 16
表8:我国海上风电已获核准、批复待开工项目一览....... 17
表9:各类桩基优缺点对比......... 20
表10:风电产业链相关上市公司..... 22
表11:相关公司盈利预测与估值..... 23
表12:2013 年全球风电整机制造商排名.... 27
表13:公司控股装机容量按地域分布情况(MW)....... 29
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