OTC行业发展分析报告( 28 页)

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目录

内生持续扩容，外部政策明显改善 ............. 5

OTC 行业已经走出低谷，多因素推动行业扩容 ......... 5

基药政策对OTC 行业冲击逐渐式微 ........... 6

医保控费引导自我诊疗的趋势利好OTC 行业 ............ 8

广告弱化、连锁药店崛起，OTC 营销模式发生变化 .......... 9

从OTC 各环节变化判断未来趋势 .............. 9

直接面向终端的传统广告效率下降，新建品牌更加困难 .......... 10

连锁药店经营趋于成熟，提高经营效率成为药店更深层次需求 ....... 11

提价能力、渠道营销能力，品牌OTC 相比高毛普药更有优势 ........ 13

稀缺品牌OTC 品牌壁垒高、大众品牌OTC 高增速低估值 .............. 14

稀缺品牌OTC 护城河高，具备可持续提价能力 .............. 15

大众品牌OTC 业绩出现拐点趋势，估值处于低位 ........... 15

品牌、产品、渠道三个维度筛选优质成长公司 ......... 16

中新药业：速效提价效应显现，经营拐点到来......... 17

羚锐制药：处于快速成长期的国内贴膏剂龙头企业 ......... 19

仁和药业：渠道终端队伍庞大的OTC 品牌企业 .............. 21

他山之石：借鉴小林制药的成长经验 ....... 24

小林制药2013 年以后5 年股价上涨5 倍 ........ 24

重视领域内创新，拓展细分市场，建立市场壁垒 ............. 25

对国内企业的借鉴意义 ............. 28

风险提示 ........... 28

图表索引

图1：主要OTC 市场细分品类 ....... 5

图2：我国OTC 市场终端规模、增速、市场发展情况 .......... 6

图3：我国三大终端OTC 产品的占比情况 ............. 6

图4：多项政策推动基层药物的使用比例上升，影响OTC 市场发展 ............ 7

图5：医保局成为超级单一买单人，支付端话语权得到提升 .......... 8

图6：OTC 生产企业针对行业流通各个环节的营销模式 ........ 9

图7：自媒体迅猛发展、影响传统媒体广告市场发展........... 10

图8：中药行业历年广告费投入和占销售费用比例 .............. 10

图9：哈药股份历年广告费投入和占销售费用比例 .............. 11

图10：江中药业历年广告费投入和占销售费用比例 ............ 11

图11：国内连锁药店、单体药店的历年变化趋势 ........ 12

图12：2016 年国内各区域药店情况 ............ 12

图13：品牌产品和高毛产品的毛利差明显缩小 ........... 13

图14：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况 ............ 13

图15：稀缺品牌OTC 企业历年营业收入和增速 ......... 15

图16：稀缺品牌OTC 企业历年归母净利润和增速 .............. 15

图17：东阿阿胶历年出厂价 ......... 15

图18：片仔癀历年国内出厂价 ............. 15

图19：大众品牌OTC 企业历年营业收入和增速 ......... 16

图20：大众品牌OTC 企业历年归母净利润和增速 .............. 16

图21：速效救心丸历史平均中标价和最低制剂单位价格 ............. 18

图22：2015Q1 至2018Q1 单季度营业收入和增速 ............. 19

图23：2015Q1 至2018Q1 单季度扣非后净利润和增速 ............. 19

图24：2007 年-2018Q1 公司营业收入和增速 ............. 19

图25：2007 年-2018Q1 公司扣非后归母净利润和增速 .............. 19

图26：2017 年公司营业收入构成 ........ 20

图27：2017 年公司毛利构成 ....... 20

图28：2015 年-2017 年公司几个核心贴膏剂的销量 ........... 21

图29：2014 年-2017 年公司销售人员数量 .......... 21

图30：2007 年-2018Q1 公司营业收入和增速 ............. 22

图31：2007 年-2018Q1 公司扣非后归母净利润和增速 .............. 22

图32：2017 年公司营业收入构成 ........ 22

图33：2017 年公司毛利构成 ....... 22

图34：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况 ............ 23

图35：主要销售公司：仁和中方历年收入、净利润及其增速.............. 23

图36：主要销售公司：仁和药业历年收入、净利润及其增速.............. 23

图37：资产负债表中现金流状况良好 .......... 24

图38：经营活动产生的现金流净额高于归母净利润 ............ 24

图39：公司股价涨幅及主要发展历程 .......... 25

图40：上市以来公司营业收入、利润及其变化情况 ............ 26

图41：2015-2017 年小林制药收入构成（亿JPY） ............ 26

图42：小林制药核心产品 ............ 27

表1：多个省份已经放开对于基层医院使用非基药的限制 ............. 7

表2：过去5 年医药行业进入胡润品牌榜已经比较固化（单位：亿元） ............. 11

表3：A 股主要中药OTC 企业 ............. 14

表4：大众品牌OTC 企业及其产品提价情况 ....... 16

表5：公司驰名或著名商标对应主要产品的情况 .......... 17

表6：公司的核心产品中标情况 ........... 18

表7：公司贴膏剂产品线 .............. 20

表8：仁和药业核心产品系列 ....... 22

表9：2017 年小林制药产品收入结构 .......... 27