锡行业深度分析报告( 38 页)

---

内容目录

1. 锡资源储量稀少且分布集中........ 6

1.1. 储采比偏低，稀缺程度日益增大 .............. 6

1.2. 储量分布集中，中国锡资源储量全球居首 ........... 6

1.3. 主要公司主力矿山品位下降 .......... 7

2. 全球锡产品供应集中度高，缅甸主导边际变化............. 8

2.1. 锡精矿：中国、印尼和缅甸三国产量共占全球73% ....... 8

2.2. 精锡：中国和印尼两国产量共占全球70% .......... 9

3. 缅甸：锡矿产量下行拐点或已出现 .......11

3.1. 缅甸锡矿：不能承受之重 ............11

3.2. 佤邦锡矿：供应下行拐点或已出现 .........11

3.3. 茂奇矿区与南部锡矿带：产量相对稳定 ............ 12

3.4. 缅甸锡矿供给能否反转放量？ ............... 12

4. 印尼：经济可采储量下降，原矿出口政策收紧........... 15

4.1. 印尼资源品位下降，抑制产量 ............... 15

4.2. 原矿出口政策继续收紧 ............... 16

4.3. 小型冶炼企业产量弹性有望系统性下降 ............ 16

5. 中国：锡矿资源短缺，环保督查持续压制....... 18

5.1. 全球最大的锡产品供应国 ........... 18

5.2. 锡资源短缺，对外依存度高 ........ 18

5.3. 环保督查或持续压制国内锡产品供应 ..... 20

5.4. 缅甸原矿产量下降是否会刺激国内锡矿产量增加？...... 22

6. 全球其他地区锡供给情况 ......... 24

6.1. 秘鲁：面临资源储量枯竭的困扰 ............ 24

6.2. 马来西亚：高品位资源快速消耗 ............ 26

7. 库存：锡供应转折点取决于库存消化时间....... 28

7.1. 现有库存为锡资源短缺格局的到来提供缓冲垫............. 28

7.2. 隐性库存呈下降趋势 ....... 28

7.2.1. 缅甸佤邦政府锡库存约2 万吨金属吨，对市场冲击有限............ 28

7.2.2. 冶炼企业生产受环保压制，库存呈下降趋势 ....... 28

7.2.3. 贸易商库存逐步显性化 ...... 29

7.2.4. 加工商生产库存量相对稳定且总量较低 .............. 29

7.3. 显性库存处于历史低位 ............... 29

8. 需求端整体持稳 ............ 31

8.1. 锡消费结构 .......... 31

8.2. 锡焊料：上半年相对偏弱，未来有望平稳增长............. 32

8.3. 马口铁：产量受环保因素压制 ............... 34

8.4. 铅酸电池：总体需求平稳 ........... 35

8.5. 玻璃：需求相对稳定 ....... 35

8.6. 化工：有望保持增长趋势 ........... 36

9. 全球供需平衡表（2018-2020）：供需缺口将呈扩大态势....... 38

图表目录

图1：2006-2017 年全球锡资源储量 .......... 6

图2：2016 年锡资源储量远低于2006 年 ............. 6

图3：相比其他金属，锡储采比偏低 .......... 6

图4：主要锡矿生产国储采比偏低.............. 6

图5：全球锡资源储量分布集中 ...... 7

图6： San Rafael 矿品位逐渐下降 ........... 7

图7：天马公司高品位陆矿逐年减少 .......... 7

图8：2010-2018 年全球锡精矿供给 .......... 8

图9：2010-2018 年全球锡精矿供给（分国别） .............. 8

图10：2010-2018 年各国锡精矿产量全球占比 ..... 8

图11：2018 年缅甸锡矿产量开始下降....... 9

图12：中国、印尼及缅甸锡精矿产量全球占比73% ........ 9

图13：2010-2017 年全球精锡供给 ........... 9

图14：2010-2018 年全球精锡供给（分国别） ..... 9

图15：2010-2018 年各国精锡产量全球占比 ........ 9

图16：2017 年中国精锡产量增加 ........... 10

图17：2017 年中国和印尼精锡产量全球占比70% ........ 10

图18：全球前十大精锡生产商产量.......... 10

图19：2013 年后缅甸锡矿产量大幅放量 .............11

图20：2018 年缅甸矿单月出货含锡量明显下降 .............11

图21：2017 年缅甸锡资源储量全球占2% ..........11

图22：2017 年缅甸锡矿供应量全球占21%.........11

图23：2018 年中国从缅甸月均进口锡金属量明显低于过去三年 .......... 12

图24：缅甸锡矿带 ............ 12

图25：2011-2018 年缅甸锡矿产量.......... 12

图26：2017 年中国由缅甸进口的锡金属吨有所上升 ..... 13

图27：2017 年缅甸FDI 净流入46.85 亿美元，同比上升43% ............ 13

图28：边境口岸某仓库精矿库存变化 ...... 13

图29：印尼锡矿带 ............ 15

图30：2010-2018 年印尼锡矿产量 ......... 15

图31：2017 年印尼锡矿产量全球占比第二 ........ 15

图32：2010-2018 年印尼锡矿产量全球占比 ...... 15

图33：2010-2017 年印尼精锡产量 ......... 15

图34：2010-2017 年印尼精锡产量全球占比 ...... 15

图35：2015-2016 年印尼锡矿与精锡产量基本匹配（万吨） ............... 16

图36：2015-2016 年印尼锡矿与精锡产量基本匹配 ....... 16

图37：私营企业是印尼精锡供应的主力军 (吨) ............. 16

图38：2018 年印尼新矿业法规 ............... 17

图39：2014 年印尼44/2014 号文颁布后，外商直接投资流入有限 ...... 17

图40：2017 年中国锡矿产量 ....... 18

图41：2010-2018 年中国锡矿产量全球占比 ...... 18

图42：中国自产锡矿占比仅为47%......... 18

图43：2010-2018 年中国锡矿产量 ......... 18

图44：2010-2017 年中国精锡产量 ......... 18

图45：2010-2017 年中国精锡产量全球占比逐步提升 .............. 18

图46：中国锡矿和精锡产量缺口逐渐增大 .......... 19

图47：中国锡矿砂及精矿进口量 ............. 19

图48：中国从缅甸进口锡矿砂及精矿占进口量的99%.............. 19

图49：中国从缅甸锡进口量下行趋势明显 .......... 20

图50：中国锡精矿生产商开工率 ............. 21

图51：2018 年中国锡精矿生产商开工率为37%............ 21

图52：缅甸矿和国产矿存在替代效应 ...... 22

图53：中国锡精矿生产商月度产量.......... 22

图54：中国锡矿生产商月度库存 ............. 22

图55：秘鲁锡资源储量下降明显 ............. 24

图56：rafael 矿品位逐渐下降 ...... 24

图57：2010-2018 年秘鲁锡矿产量逐渐下降 ...... 24

图58：2010-2017 年秘鲁精锡产逐渐下降 .......... 24

图59：2010-2018 年秘鲁锡矿产量全球占比逐年下降 .............. 24

图60：2010-2017 年秘鲁精锡产量全球占比逐年下降 .............. 24

图61：全球前十大未开采锡资源品位 ...... 25

图62：马来西亚锡矿储量快速下降.......... 26

图63：马来西亚矿带分布............. 26

图64：2010-2018 年马来西亚锡矿产量 ............. 26

图65：2010-2017 年马来西亚精锡产量逐年下降 .......... 26

图66：2010-2018 年马来西亚锡矿产量全球占比稳定 .............. 26

图67：2010-2017 年马来西亚精锡产量全求占比逐年下降 ....... 26

图68：2011 年来马来西亚外商直接投资并无明显增长趋势 ...... 27

图69：缅甸某大型公司原矿库存的变化.............. 28

图70：2018 年7 月末中国冶炼厂锡矿库存同比下降31% ........ 29

图71：2017 年4 月以来国内锡现货升贴水，隐性库存显性化 ............. 29

图72：锡锭显性库存可用天数逐渐下降.............. 30

图73：2017 年全球锡消费结构 ............... 31

图74：2017 年中国锡消费结构 ............... 31

图75：2017 年全球锡消费同比上涨3.2% .......... 31

图76：2017 年中国锡消费同比上涨2.5% .......... 31

图77：2012-2017 年全球锡消费（分国别） ...... 31

图78：2018 年彩电产量高于往年（万台） ........ 32

图79：2018 年空调产量高于往年（万台） ........ 32

图80：2018 年电冰箱产量低于往年（万台） ..... 32

图81：2018 年冷柜产量低于往年（万台） ........ 32

图82：2018 年洗衣机产量低于往年（万台） ..... 32

图83：中国锡焊料消费以焊丝、条为主.............. 32

图84：半导体有望迎来景气周期 ............. 33

图85：2018 年中国重点企业镀锡板产量下降 ..... 34

图86：马口铁终端产品需求结构 ............. 34

图87：2010-2018 年全球马口铁产量及开工率 .............. 35

图88：2011-2018 年中国铅酸电池产量累计同比........... 35

图89：2013-2018 年浮法玻璃生产线总数 .......... 36

图90：2013-2017 年中国锡化工用锡量 ............. 36

图91：2013-2018 年聚氯乙烯树脂(PVC 树脂)产量（万吨） ............... 37

表1：环保政策梳理........... 20

表2：2018 年国内新增锡矿产量 ............. 23

表3：马来西亚主要潜在锡矿资源............ 27

表4：2018-2020 锡供需平衡表预测 ........ 38