2.1 网购兴起,带动我国快递行业持续高增长 .......... 7
2.2 下沉市场潜力巨大,快递需求有待释放 ............ 10
3.3.1 加盟与直营模式对比:加盟目前更适合电商件 .......... 17
3.3.2 顺丰搅局通达系,抢夺电商市场份额 ........ 19
4.1 成本分析:行业存在降本空间,龙头成本优势领先 .......... 23
4.2 固定资产对比:中通综合实力雄厚,韵达自动化程度领先 ....... 25
4.3 盈利分析 ......... 27
图 1:规模以上快递业务收入情况...... 6
图2:规模以上快递业务量情况.......... 6
图3:快递业务量拆分........ 8
图4:实物商品网上零售额增速高于社零总额增速..... 8
图5:网上零售额占社会消费品零售总额比重(%) .......... 8
图6:月度规上快递业务收入情况...... 9
图7:月度规上快递业务量情况.......... 9
图8:快递业务收入地区分布............ 10
图9:快递业务量地区分布(亿件) ......... 11
图10:拼多多过去12 个月GMV ...... 11
图11:2019 年拼多多用户城市等级分布............ 12
图12:中国主要快递公司......... 13
图13:一线快递公司三足鼎立格局........... 14
图14:快递行业单价变化情况(元) ....... 14
图15:出清快递公司........ 15
图16:各公司近三年业务量差距(亿件) ........ 16
图17:快递公司业务量市场份额CR6....... 16
图18:快递行业集中度CR5、CR8........... 17
图19:加盟制经营模式............. 18
图20:直营经营模式........ 18
图21:通达系和顺丰单票收入(元) ....... 19
图22:顺丰速运收入结构......... 20
图23:部分公司快递业务量及增速(亿件) ............. 20
图24:顺丰业务量及市场份额(亿件) ............ 21
图25:部分公司单票收入及增速(元) ............ 22
图26:部分公司快递业务收入及增速(亿元) ......... 22
图27:部分公司面单成本对比(元) ....... 23
图28:部分公司转运相关成本对比(元) ........ 24
图29:通达系转运中心数量及自营率 ....... 24
图30:募集资金使用情况(从外到内依次为韵达、申通、圆通) ..... 25
图31:通达系干线运输车辆数量及自营率 ........ 25
图32:2019 年通达系主要固定资产账面价值(亿元)...... 26
图33:主要快递公司毛利率情况对比(%) ............. 27
图34:主要快递公司扣非净利润(亿元) ........ 27
图35:主要快递公司单票扣非净利润(元) ............. 28
图36:快递行业估值 ........ 29
图37:成分股估值 ............ 30
图38:成分股近五年PE 均值 ........... 30
图39:2015-2019 年韵达股份业务量及增速 ...... 31
表1:中国快递行业重大事件整理 ...... 6
表2:当前快递行业主要时效件 .......... 7
表3:快递行业规模以上快递业务量预测(亿件) ..... 9
表4:各公司快递业务量(亿件)及增速 .......... 15
表5:二线快递出清事件 ........... 17
表6:国家邮政局快递企业满意度排名 ..... 19
表7:通达系主要固定资产账面价值(亿元) ........... 26
表8:各公司关键盈利指标对比(%) ..... 28
表9:公司盈利预测、估值及投资评级 ..... 32
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