快递行业发展分析( 32 页)

    2020-07-13

快递行业发展分析( 32 页)


目录

1. 国内快递行业快速发展,业务总量显著提升 ........... 6

2. 驱动因素:网购需求+下沉市场,行业有望维持高增长 ........... 7

2.1 网购兴起,带动我国快递行业持续高增长 .......... 7

2.2 下沉市场潜力巨大,快递需求有待释放 ............ 10

3. 行业竞争格局 ....... 12

3.1 行业整合,中小企业出清 ......... 12

3.2 业务差距拉大,市场聚焦龙头 .......... 15

3.3 通达系之争与顺丰搅局 ............. 17

3.3.1 加盟与直营模式对比:加盟目前更适合电商件 .......... 17

3.3.2 顺丰搅局通达系,抢夺电商市场份额 ........ 19

3.4 整合下半场,行业格局加速演变 ...... 21

4. 龙头筑造成本壁垒,单价下行凸显马太效应 ......... 23

4.1 成本分析:行业存在降本空间,龙头成本优势领先 .......... 23

4.2 固定资产对比:中通综合实力雄厚,韵达自动化程度领先 ....... 25

4.3 盈利分析 ......... 27

5. 行业评级及投资策略 ............. 29

图表目录

图 1:规模以上快递业务收入情况...... 6

图2:规模以上快递业务量情况.......... 6

图3:快递业务量拆分........ 8

图4:实物商品网上零售额增速高于社零总额增速..... 8

图5:网上零售额占社会消费品零售总额比重(%) .......... 8

图6:月度规上快递业务收入情况...... 9

图7:月度规上快递业务量情况.......... 9

图8:快递业务收入地区分布............ 10

图9:快递业务量地区分布(亿件) ......... 11

图10:拼多多过去12 个月GMV ...... 11

图11:2019 年拼多多用户城市等级分布............ 12

图12:中国主要快递公司......... 13

图13:一线快递公司三足鼎立格局........... 14

图14:快递行业单价变化情况(元) ....... 14

图15:出清快递公司........ 15

图16:各公司近三年业务量差距(亿件) ........ 16

图17:快递公司业务量市场份额CR6....... 16

图18:快递行业集中度CR5、CR8........... 17

图19:加盟制经营模式............. 18

图20:直营经营模式........ 18

图21:通达系和顺丰单票收入(元) ....... 19

图22:顺丰速运收入结构......... 20

图23:部分公司快递业务量及增速(亿件) ............. 20

图24:顺丰业务量及市场份额(亿件) ............ 21

图25:部分公司单票收入及增速(元) ............ 22

图26:部分公司快递业务收入及增速(亿元) ......... 22

图27:部分公司面单成本对比(元) ....... 23

图28:部分公司转运相关成本对比(元) ........ 24

图29:通达系转运中心数量及自营率 ....... 24

图30:募集资金使用情况(从外到内依次为韵达、申通、圆通) ..... 25

图31:通达系干线运输车辆数量及自营率 ........ 25

图32:2019 年通达系主要固定资产账面价值(亿元)...... 26

图33:主要快递公司毛利率情况对比(%) ............. 27

图34:主要快递公司扣非净利润(亿元) ........ 27

图35:主要快递公司单票扣非净利润(元) ............. 28

图36:快递行业估值 ........ 29

图37:成分股估值 ............ 30

图38:成分股近五年PE 均值 ........... 30

图39:2015-2019 年韵达股份业务量及增速 ...... 31

表1:中国快递行业重大事件整理 ...... 6

表2:当前快递行业主要时效件 .......... 7

表3:快递行业规模以上快递业务量预测(亿件) ..... 9

表4:各公司快递业务量(亿件)及增速 .......... 15

表5:二线快递出清事件 ........... 17

表6:国家邮政局快递企业满意度排名 ..... 19

表7:通达系主要固定资产账面价值(亿元) ........... 26

表8:各公司关键盈利指标对比(%) ..... 28

表9:公司盈利预测、估值及投资评级 ..... 32


[报告关键词]:   快递  
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