玻璃行业深度报告( 36 页)

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目 录

国内玻璃产线主要分布在原材料及消费地 ...... 1

玻璃主要分为普通平板玻璃、深加工玻璃和特种玻璃 ...... 1

玻璃产线主要集中在华北、华东和华南 ........... 2

景气度反转并持续维持高位 ............ 2

多因素共同致使新增产能受限，产量弹性持续压缩 .......... 2

2009 年-2011 年投产产能有待批量冷修 ............ 5

盈利水平修复至相对高点，复产积极性维持相对高位 ...... 6

行业产能趋于集中，龙头产能市占率高 ........... 9

新一轮地产竣工周期支撑玻璃需求 ....... 10

玻璃需求与房地产竣工呈现同步性 ........ 10

疫情仅部分影响节奏，房地产竣工周期继续演绎 ............ 13

复盘地产及玻璃2009 年-2012 年行情 ............. 15

玻璃与成本价差拉大，行业盈利水平有望维持高位....... 17

纯碱库存触底回升、价格有所回落 ........ 18

原油价格预计将在中期范围内维持低位，燃料端将持续受益 .......... 19

特种玻璃需求旺盛，龙头享受超额附加值 ............. 22

平价上网带动光伏重回高速增长，双玻组件成本降低提升渗透率 ........... 22

“531 新政”加速光伏平价时代来临，光伏装机再次爆发带动光伏玻璃需求 ..... 25

光伏玻璃供给趋紧，高景气助推产能快速增长....... 28

药用玻璃国产化替代规模可期 ....... 29

消费电子国产化加速电子玻璃的国产化替代 .......... 30

重点关注标的 ....... 31

风险因素 ...... 32

表 目 录

表1：2016 年以来主要产业限制政策.............4

表2：2019 年以来新建投产生产线情况.........5

表3：2020 年1-10 月冷修生产线共有19 条...........6

表4：2020 年1-10 月复产生产线共有16 条...........8

表5：玻璃龙头企业在建与待投产产能产线情况......9

表6：单面组件与双面组件成本对比............24

表7：基于光伏组件对光伏玻璃需求的测算...........27

表8：基于光伏装机量对光伏玻璃需求的测算.......27

表9：部分大厂商光伏玻璃生产线和产能情况.......29

表10：重点公司财务指标..........31

图 目 录

图1：玻璃一般包括平板玻璃和深加工玻璃............ 1

图2：各区域玻璃生产线分布占比........ 2

图3：浮法玻璃生产线数量（条）......... 4

图4：浮法玻璃总产能（亿重量箱） ..... 4

图5：浮法玻璃生产线开工率（%）...... 7

图6：浮法玻璃产能利用率（%） ......... 7

图7：截至10 月底玻璃与主要原燃料价差（元/重箱） ............. 8

图8：玻璃价格走势（元/吨）...... 8

图9：行业前8 位总产能（t/d）及市场份额占比（%） ........... 9

图10：行业前8 位在产产能（t/d）及市场份额占比（%）...... 9

图11：房地产开发投资额（万亿）及累计同比（%）............ 11

图12：房地产销售面积（万平方米）及累计同比（%） ........ 11

图13：房地产新开工面积（万平方米）及累计同比（%）..... 12

图14：房地产竣工面积（万平方米）及累计同比（%） ........ 12

图15：玻璃产量累计值（万重箱）及累计同比（%）............. 12

图16：玻璃销量累计值（万重箱）及累计同比（%）............. 12

图17：玻璃产销量累计同比（%） ..... 13

图18：玻璃产销率（%） .......... 13

图19：玻璃产量（万重箱）及当月同比（%） ..... 14

图20：疫情后玻璃库存快速下降（万重箱） ........ 14

图21：房屋新开工面积、竣工面积、施工面积累计同比（%） ...... 14

图22：2009-2012 房地产周期........... 16

图23：玻璃产销量累计同比（%） ............. 16

图24：玻璃产能利用率、生产线开工率（%） ............. 16

图25：2009-2012 玻璃价格走势（元/吨） .......... 16

图26：玻璃成本主要构成情况........... 17

图27：纯碱供给增速与玻璃产量增速（%）........ 18

图28：全国重质纯碱市场价（中间价）（元/吨） .......... 20

图29：石油焦价格（元/吨）..... 20

图30：重油价格（元/吨） ........ 21

图31：工业用天然气价格（元/立方米）..... 21

图33：玻璃价格走势（元/吨） .......... 21

图34：光伏产业链与光伏玻璃产业链......... 23

图35：单玻组件示意图............. 24

图36：双玻组件示意图............. 24

图37：2016 年以来单双坡组件市场占有率（%） ........ 25

图38：欧洲主要国家新冠肺炎日增人数（人） ............. 26

图39：3.2mm 和2.0mm 光伏玻璃月均价（元/平方米） ....... 28