能耗双控下化工行业发展分析( 30 页)

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目 录

一、前言 ..... 6

二、能耗双控政策持续强化，2021 年降耗态势严峻 .... 6

（一）政策发展：始于十一五，目标推进循序渐进 ..... 6

（二）现况：多地降耗进度一级预警，考核压力加重双控态势 ..... 7

三、电力结构绿色化供给趋向刚性，疫后经济修复催生电荒 ....... 10

（一）电力需求：内外需双轮驱动，工业大幅拉动社会用电 ....... 10

（二）电力供应：煤电权重压减，电力峰值供应弹性弱化 ....... 11

四、双控+电力约束高能耗品种，化工行业面临供给侧2.0 ....... 13

（一）甲醇：单位产值能耗最高的产品，过剩特征显著 ....... 16

（二）黄磷：新增装置已经被限制 ....... 17

（三）电石：下游BDO 大举扩产，需求增速远超供给端 ..... 18

（四）聚氯乙烯：电石法工艺受到限制 ....... 20

（五）烧碱：循环利用项目之外限制新建产能 ....... 20

（六）纯碱：氨碱受限，迎下游光伏玻璃需求放量 ....... 22

（七）工业硅：优势区域准入审批趋严，下游高速投产 ....... 22

（八）钛白粉：硫酸法工艺受限制，氯化法工艺待推广 ....... 23

（九）环氧丙烷：限制新建氯醇法工艺 ....... 25

（十）尿素：煤炭指标空间有限，产能减量置换为主 ....... 27

五、受益标的梳理 ....... 28

（一）合盛硅业：工业硅预计难再新增产能，区位优势预计日渐凸显.... 28

（二）兴发集团：磷化工巨头，深度受益于行业供给优化 ....... 28

（三）云图控股：复合肥景气度复苏，磷系强者向磷酸铁进击 ....... 29

（四）中盐化工：纯碱龙头，业务深度受益 ....... 29

（五）山东海化：纯碱景气度延长，氨碱龙头深度受益 ....... 29

（六）中泰化学：剥离贸易业务优化资产，主业景气度大幅回升 ....... 29

（七）滨化股份：氯碱景气度回升，C3C4 项目落地进入发展新阶段 ..... 29

（八）华鲁恒升：传统产业升级先锋，德州+荆州基地布局打开新空间 ..... 30

（九）龙佰集团：氯化法先发优势突出，有望成为钛白粉赛道的终极玩家 .... 30

六、风险提示 ....... 30

图表目录

图表 1 “能耗双控”政策历史沿革 ....... 6

图表 2 十一五以来我国能耗双控完成情况 ...... 7

图表 3 十一五以来能耗强度持续下降 ...... 7

图表 4 2020 年-2021 上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表 .... 8

图表 5 下半年各地节能降耗措施不完全统计 ...... 8

图表 6 2010-2020 年中国分产业用电量变化（单位：亿千瓦时）....... 10

图表 7 2010-2020 年中国分产业用电量拉动率 ...... 10

图表 8 1-8 月同期全社会用电量情况（单位：亿千瓦时） ...... 10

图表 9 1-8 月同期中国用电量分产业拉动率 ...... 10

图表 10 工业产能利用率当季值变化 ...... 11

图表 11 工业企业利润总额变化（单位：亿元） ....... 11

图表 12 工业企业出口交货值变化（单位：亿元）....... 11

图表 13 固定资产投资完成额累计同比变化 ...... 11

图表 14 2000-2020 中国分能源发电量变化（单位：TWh） .... 12

图表 15 2000-2020 中国分能源发电量比重变化 .... 12

图表 16 国内分能源发电量月累计同比（单位：%） ....... 12

图表 17 1-8 月发电设备平均利用小时数累计值（单位：小时）..... 12

图表 18 2021 年三峡出库流量偏弱（单位：立方米/秒） ..... 13

图表 19 2020 年全国期末装机容量结构（单位：千千瓦时） ...... 13

图表 20 2020 年全国新增装机结构 ...... 13

图表 21 “两高”行业高耗能高排放产品用能水平对比 ....... 14

图表 22 化工品单位产值能耗强度排序（单位：千克标准煤/万元） ...... 15

图表 23 近几年各省万元GDP 能耗同比情况（单位：%） ..... 15

图表 24 各省主要高能耗化工品产能规模及其全国占比（单位：万吨） ....... 16

图表 25 甲醇产业链示意图 ...... 17

图表 26 2021 年甲醇分工艺产能分布（单位：万吨） ...... 17

图表 27 甲醇产能、产量情况（单位：万吨） ...... 17

图表 28 甲醇表观消费量（单位：万吨） ...... 17

图表 29 黄磷产业链示意图 ...... 18

图表 30 黄磷产能分布情况（单位：万吨） ...... 18

图表 31 黄磷产能、产量情况（单位：万吨） ...... 18

图表 32 黄磷表观消费量（单位：万吨） ...... 18

图表 33 电石产业链示意图 ...... 19

图表 34 电石产能、产量情况（单位：万吨） ...... 19

图表 35 电石表观消费量（单位：万吨） ...... 19

图表 36 2021 年电石计划投产产能（万吨） ...... 19

图表 37 PVC 产业链示意图 ...... 20

图表 38 PVC 分工艺利润水平测算走势（单位：元/吨） ..... 20

图表 39 PVC 产能及产量情况（单位：万吨） ...... 20

图表 40 PVC 表观消费量情况（单位：万吨） ...... 20

图表 41 烧碱产业链示意图 ...... 21

图表 42 山东烧碱ECU 运行利润情况（单位：元/吨） .... 21

图表 43 烧碱产能及产量情况（单位：万吨） ...... 21

图表 44 烧碱表观消费量情况（单位：万吨） ...... 21

图表 45 纯碱产业链示意图 ...... 22

图表 46 纯碱价格及价差走势（单位：元/吨） ..... 22

图表 47 纯碱产能及产量情况（单位：万吨） ...... 22

图表 48 纯碱表观消费量情况（单位：万吨） ...... 22

图表 49 工业硅产业链示意图 ...... 23

图表 50 工业硅产能及产量情况（单位：万吨）....... 23

图表 51 工业硅表观消费量情况（单位：万吨）....... 23

图表 52 钛白粉产业链示意图 ...... 24

图表 53 钛白粉产能、产量情况（单位：万吨）....... 24

图表 54 钛白粉表观消费量（单位：万吨） ...... 24

图表 55 房屋竣工、施工、新开工面积累计同比....... 25

图表 56 汽车产量、销量累计同比 ...... 25

图表 57 环氧丙烷产业链示意图 ...... 26

图表 58 2020 年环氧丙烷生产工艺占比情况 ...... 26

图表 59 环氧丙烷产能及产量情况（单位：万吨）....... 26

图表 60 环氧丙烷表观消费量情况（单位：万吨）....... 26

图表 61 2021 年新建环氧丙烷产能统计（单位：万吨） ...... 26

图表 62 尿素产能及产量情况（单位：万吨） ...... 27

图表 63 尿素表观消费量情况（单位：万吨） ...... 27

图表 64 2020-2021 国内尿素新增产能（单位：万吨） .... 27

图表 65 2021-2023 年国内尿素新增产能（单位：万吨） .... 28