从英国看中国酒馆行业发展( 87 页)

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目录

1. 酒馆行业：新兴餐饮赛道，成瘾、社交属性为行业核心壁垒 ..... 7

1.1. 发展催化剂：夜间经济政策加持，行业特性优质且稀缺 ..... 7

1.1.1. 午夜消费偏好进一步倾斜，夜间经济规模迅速扩大 ..... 7

1.1.2. 酒馆成瘾、社交特性显著，奠定酒馆行业深厚壁垒 ..... 9

1.2. 行业分类：酒馆四类型中清吧为主流赛道，且最易实现规模发展 ....... 11

1.2.1. 四类型酒吧形态各异，满足个性化娱乐、社交需求 ....... 11

1.2.2. 清吧最可能实现规模化发展，关注清吧行业未来机会 ....... 12

2. 英国清吧：行业发展至成熟阶段，多因素影响酒馆数量下降 ....... 17

2.1. 行业简介：英国酒馆行业进入成熟周期，以加盟酒馆为主 ....... 17

2.1.1. 英国酒馆行业历史悠长、消费习惯稳固、发展阶段成熟 ....... 17

2.1.2. 加盟商为英国酒馆运营主力，啤酒绑定模式瑕瑜互见 ....... 19

2.2. 行业发展：英国酒馆行业规模下降，主要受税率水平牵制 ....... 20

2.2.1. 英国酒馆数量近年来持续下降，多重因素拖累行业规模 ....... 20

2.2.2. 原因：较高啤酒税率为主因，且受禁烟令、人均饮酒量下降影响 ....... 22

2.2.3. 现象：商超、酒吧间啤酒销量存分化，消费需求向其他酒类转移 ....... 26

3. 中国清吧：单店模型跑通逻辑顺畅，疫后布局正当时，长期市场空间巨大 ....... 28

3.1. 门店打法：清吧单店模型优秀，围绕第三空间功能倾心打造 ....... 28

3.1.1. 清吧行业单店模型优秀，各家清吧经营特点各异 ....... 28

3.1.2. 清吧作为第三空间具附加价值，各家清吧精雕细琢装修、音乐环节 ....... 31

3.2. 短期看：餐饮行业结构性机会凸显，酒馆行业投资入场热度较高 ....... 32

3.2.1. 酒馆行业投资入场热度较高，跨界布局企业身影频现 ....... 32

3.2.2. 当下我国疫情拐点可期，餐饮行业结构性机会凸显 ....... 34

3.2.3. 卡塔尔世界杯开赛，重视世界杯对酒馆消费的带动效应 ....... 35

3.3. 中长期看：中国清吧行业以英为鉴，未来二十年或有五倍空间 ....... 38

3.3.1. 我国清吧依托直营模式快速扩张，且我国酒类税收、政策较宽松 ....... 38

3.3.2. 我国清吧行业处于快速渗透阶段，判断未来市场空间较广阔 ....... 41

3.3.3. 人口、饮酒量、渗透率三维测算，我国清吧行业二十年或有五倍空间 ....... 45

4. 相关标的：海伦司 ...... 56

4.1. 公司简介：直营模式快速扩张，业绩反弹动能强劲 ....... 56

4.1.1. 明确“年轻人+性价比”定位，直营模式快速扩张 .... 56

4.1.2. 业绩增长动能强劲，成本控制催化盈利向上 ....... 57

4.2. 单店竞争力：高毛利经营低价深度消费酒馆 ....... 60

4.2.1. 锚定自有品牌，低单价撬动高收益 ....... 60

4.2.2. 顾客身份、入店动机奠定深度消费模式 ....... 65

4.2.3. 核心打法：放大视听体验，突出第三空间价值 ....... 69

4.3. 何以支撑扩量：单店模型可复制 ....... 70

4.3.1. 营销孵化的流量是扩店的最大前提 ....... 70

4.3.2. 精简前端：标准化、轻量化运营 ....... 73

4.3.3. 后端优势：数字化管理 ....... 75

4.3.4. 短回收期的直营门店加速车轮转动 ....... 76

4.4. 一线城市基本盘稳定，铺路下沉低线城市 ....... 77

4.4.1. 选址策略：商圈店+高校店，好地段+差位置 ...... 77

4.4.2. 低线城市：开荒空间广阔的增量市场 ....... 78

4.4.3. 疫后展店提速，门店新业态初显 ....... 79

4.4.4. 拓店测算：确定性的下沉空间 ....... 82

5. 风险提示 ...... 86

图表目录

图表1. 历年出台的夜间经济政策 ....... 7

图表2. 2020 年全国轨交线网平均运营时间（小时） ...... 8

图表3. 2019 年主要夜间消费行业中夜间消费占比 ...... 8

图表4. 酒精成瘾具有明显的正反馈机制 ....... 9

图表5. 醉酒后行为倾向占比 ..... 10

图表6. 典型社交导向消费对比 ..... 11

图表7. Livehouse 现场，吧台位于舞台侧方 ...... 11

图表8. 精酿啤酒屋门店布局 ..... 11

图表9. 不同类型酒吧对比 ..... 12

图表10. 高价酒吧Top20 中，夜店、清吧各占一半 .... 12

图表11. 2014~2018 年中国Livehouse 行业演出场次 ...... 13

图表12. 演出照明灯光设计 ..... 14

图表13. 各家夜店总占地面积 ..... 15

图表14. 夜店人员配置数量较多，人工成本占比较大 ..... 16

图表15. 各国室外啤酒消费场景占比 ..... 18

图表16. 受访者在旅途中至少偶尔参与以下活动 ..... 18

图表17. 酒馆（Pub）与酒吧（Bar）对比 ....... 18

图表18. 英国各经营模式酒馆结构（家） ..... 20

图表19. 2019 年英国酒馆行业市场份额 .... 21

图表20. 2001-2019 年英国各规模酒馆数量（家） ...... 21

图表21. 英国酒馆行业员工总数与平均单店员工数 ..... 21

图表22. 酒精浓度与单位酒精税收 ..... 23

图表23. 各国5 度啤酒的单位酒税（英镑） ..... 23

图表24. 英国每品脱啤酒价格构成（英镑） ..... 24

图表25. 英国禁烟令的实施过程 ..... 25

图表26. 英国国内一周至少饮酒一次的人数占比 ..... 25

图表27. 英国人均摄入纯酒精数量（L/年） ..... 26

图表28. 无酒精啤酒全球销售额预测（亿美元） ..... 27

图表29. 2000 年-2020 年英国啤酒年度消费总量（年度移动平均，万桶）...... 27

图表30. 2022 年9 月海伦司各省市门店数量（家） .... 28

图表31. 各餐饮企业门店数量近三年CAGR .... 28

图表32. 2021 年各餐饮企业单店日营业额对比（元） .... 29

图表33. 2021 年清吧毛利率水平 .... 29

图表34. 各餐饮品牌单店员工费用占营业额比重对比 ..... 30

图表35. 单店营业额&盈利对比（海伦司为理想单店模型） ..... 31

图表36. 电影《独自等待》中关于迪厅氛围感的人物对话 ..... 32

图表37. 2021 年获得融资的酒馆企业 .... 33

图表38. 和府捞面子品牌小面小酒 ..... 33

图表39. 海底捞旗下Hi 捞小酒馆 ...... 33

图表40. 社零餐饮同比增速 ..... 34

图表41. 社零餐饮同比2019 年增速 ....... 34

图表42. 全国餐饮门店数量(万家) ...... 35

图表43. 餐饮企业近年门店数量变化（家） ..... 35

图表44. 2022 年卡塔尔世界杯赛程安排 .... 35

图表45. 小组赛开赛时间占比 ..... 36

图表46. 淘汰赛开赛时间占比 ..... 36

图表47. 各届世界杯期间关键词“世界杯”百度搜索指数对比 ..... 36

图表48. 我国观众世界杯观赛场所占比 ..... 37

图表49. 世界杯期间各酒馆折扣、竞猜活动 ..... 37

图表50. 世界杯期间各酒馆套餐折扣幅度 ..... 38

图表51. 英国各经营模式酒馆结构（家） ..... 39

图表52. 2019 年我国重点缴纳消费税企业已缴税额结构 .... 40

图表53. 中英两国饮酒、售酒、酒后驾车等国家政策对比 ..... 41

图表54. 2020 年我国酒馆行业CR5 仅2.2% .... 41

图表55. 2020 年各国酒馆行业CR5 ....... 41

图表56. 餐饮各细分行业龙头全国门店数量（家） ..... 42

图表57. 2019 年默西塞德郡、大伦敦地区酒馆分布密度 .... 43

图表58. 2019 年格拉斯哥、爱丁堡及周边地区酒馆分布密度 .... 43

图表59. 2019 年英国每10 万人拥有酒馆数量（家） ...... 43

图表60. 2019 年英国各地区酒馆变化比例 .... 43

图表61. 英格兰、威尔士中各地区人口密度与近20 年酒馆数量变化 ....... 44

图表62. 2022 年10 月我国各品牌酒馆开店城市结构 ...... 44

图表63. 2022 年10 月我国各品牌酒馆开店省份分布 ...... 45

图表64. 中国酒馆总数（万家） ..... 46

图表65. 英国酒馆总数（万家） ..... 46

图表66. 英国人均GDP（美元/人） ...... 47

图表67. 中国一线/二线/三线城市人均GDP（元/人） .... 47

图表68. 英国桶装生啤平均售价（便士/品脱） .... 47

图表69. 中国瓶/罐装啤酒价格（元/瓶，元/罐） ..... 47

图表70. 1987-2021 年英国、中国居民啤酒消费能力变化（L） .... 48

图表71. 1980-2016 年各国人均酒精消费量变化（L/年） ....... 49

图表72. 英国、中国人均摄入啤酒中纯酒精数量对比（L/年） ..... 50

图表73. 1980-2021 年英国总人口 ...... 51

图表74. 1980-2021 年中国总人口 ...... 51

图表75. 英国人口结构 ..... 51

图表76. 中国人口结构 ..... 51

图表77. 2000-2020 年英国啤酒消费量中酒馆等重税场景占比 ...... 52

图表78. 2015-2021 年中国啤酒销量各渠道占比 ...... 52

图表79. 我国酒馆行业门店规模、开店增速测算 ..... 54

图表80. 我国KTV 行业发展阶段梳理 ...... 55

图表81. 2016-2021 年中国传统KTV 业态场所数量 .... 56

图表82. 中国在线K 歌市场规模.... 56

图表83. 海伦司门店欧式装修探索 ..... 56

图表84. 海伦司门店实景 ..... 56

图表85. 海伦司股权结构 ..... 57

图表86. 海伦司近年营业收入 ..... 58

图表87. 海伦司近年净利润（亿元） ..... 58

图表88. 海伦司单月新增门店数量（家） ..... 58

图表89. 因城市等级而异的利润水平（亿元） ..... 58

图表90. 海伦司各年员工薪酬 ..... 59

图表91. 各年员工薪酬在总营收中占比 ..... 59

图表92. 海伦司各岗位员工薪酬一览（元） ..... 60

图表93. 单店月均人工支出估算（元） ..... 60

图表94. 海伦司点酒单 ..... 61

图表95. 自有品牌酒饮毛利率显著高于第三方 ..... 61

图表96. 海伦司自有酒/第三方酒收入对比（亿元） .... 61

图表97. 海伦司自有酒/第三方酒毛利润对比（亿元） .... 61

图表98. 小瓶科罗娜啤酒价格对比（元） ..... 63

图表99. 海伦司于2021 年10 月底微幅上调酒价 ..... 64

图表100. 公告涨价的公众号文案的营销属性显著 ..... 64

图表101. 海伦司自有品类啤酒的酝酿过程 ..... 65

图表102. 2021 年Z 世代学生群体中每月消费支出 ....... 66

图表103. 2021 年Z 世代非学生群体中每月消费支出 ....... 66

图表104. “脱单”为典型入店消费动机 ..... 67

图表105. 海伦司为酒饮单价较低酒馆中客单价较高者 ..... 68

图表106. 顾客醉酒程度对比 ..... 68

图表107. 海伦司酒馆中每桌均配备骰子、骰盒 ..... 69

图表108. 售价仅5 元的海伦司定制扑克牌 ..... 69

图表109. 海伦司顾客流量四分法 ..... 71

图表110. 海伦司营销手段一览 ..... 72

图表111. 海伦司小吃SKU 极少 ...... 74

图表112. 海伦司吧台员工在工作 ..... 74

图表113. 店长工作情况的同业对比 ..... 75

图表114. 海伦司加盟门店数量与加盟费收入 ..... 76

图表115. 同业投资回收期对比 ..... 77

图表116. 海伦司投资回收期情景分析（悲观、中性、乐观） ..... 77

图表117. 中国酒馆行业2020-2025 五年CAGR ..... 78

图表118. 按城市规模划分的酒馆网络分布（家） ..... 79

图表119. 2021 年海伦司各级城市门店净利润 .... 79

图表120. 武汉市各年海伦司开店数量（家） ..... 79

图表121. 海伦司武汉开店分布（2018 年末） .... 80

图表122. 海伦司武汉开店分布（2020 年末） .... 80

图表123. 海伦司武汉开店分布（2021 年加密后） .... 80

图表124. 局部加密情况（高校附近） ..... 81

图表125. 局部加密情况（商圈） ..... 81

图表126. 海伦司近期开店情况梳理 ..... 81

图表127. “海伦司•越”门店初瞰 ....... 82

图表128. 海伦司招股说明书中的城市分级方式 ..... 82

图表129. 海伦司一线城市开店空间测算（家） ..... 83

图表130. 海伦司武汉商圈店分布（23 家） .... 83

图表131. 海伦司二线城市开店空间测算（家） ..... 84

图表132. 海伦司各线城市开店空间总数（中期，家） ..... 85

图表133. 海伦司各线城市开店空间总数（长期，家） ..... 85

图表134. 海伦司 2022年-2024年各线城市开店数量、单店日均消费额、营业收入预测 ..... 86