汽车线控转向发展分析报告 (55页)

目录

前言：线控转向加速落地，线控底盘大势所趋...... 6

转向现状：EPS 主流方案，国产替代加速.... 10

转向系统持续向电子化升级..... 10

EPS 核心零部件加速国产替代....... 15

转向展望：线控转向落地元年，线控底盘版图完善....... 16

国内外Robotaxi 进入0-1 阶段，加速线控转向落地.... 16

2025 年是国内线控转向落地元年.... 20

线控转向落地完善线控底盘版图..... 24

相关标的公司..... 27

耐世特：线控运动控制资深玩家，产品拓展加速....... 27

浙江世宝：转向系统优质玩家，业绩改善加速..... 41

伯特利：线控制动自主龙头，积极拓展转向线控底盘产品....... 50

亚太股份：制动领域优质自主玩家，角模块等新品储备充分..... 53

风险提示..... 55

图表目录

图1： 从数据流的角度看未来汽车核心要素.... 6

图2： 智能驾驶在汽车产业链演进.... 6

图3： 线控底盘电子电器架构.... 7

图4： PIX 滑板底盘.....8

图5： 线控底盘图解.... 8

图6： 线控转向演进节奏.... 9

图7： 国内线控转向市场空间有望快速提升.... 9

图8： 汽车转向系统部件....... 10

图9： 汽车转向系统结构....... 10

图10： 汽车转向系统部件...... 11

图13： 电子液压助力转向系统构造图.... 11

图14： 电动助力转向系统构造图.... 12

图15： EPS 渗透率持续攀升..... 12

图16： 2024 年1-9 月EPS 国内竞争格局...... 14

图17： EPS 成本构成....... 15

图20： 线控转向核心构成...... 17

图21： 特斯拉cybercab 车型去方向盘设计....... 17

图22： 当前北美试运行特斯拉robotaxi 车型..... 18

图23： 特斯拉上线robotaxi 试点....... 18

图24： 文远知行、RTA、Uber 签署三方合作协议....... 19

图25： 小马智行第六代robotaxi 车型....... 19

图26： F1 赛车异形方向盘设计...... 19

图27： 雷克萨斯异形方向盘.... 19

图28： 特斯拉yoke 方向盘..... 19

图29： 奔驰预计2026 年推出线控转向+yoke 方向盘车型.... 19

图30： 线控转向的冗余电控单元等架构...... 21

图31： 搭载线控转向系统的丰田bZ4X 的半幅方向盘....... 24

图32： 蔚来ET9 线控转向系统...... 24

图33： 线控底盘图解...... 24

图34： 传统燃油车底盘.... 25

图35： 线控底盘结构...... 25

图36： 线控底盘电子电器架构...... 25

图37： 线控底盘有效实现轻量化减重.... 26

图38： PIX 滑板底盘....... 26

图39： 公司历史沿革情况...... 28

图40： 公司股权架构情况...... 28

图41： 公司收入结构情况（单位：亿元） .... 29

图42： 公司归母净利润及增速情况（单位：亿元，%） ..... 29

图43： 公司2024 年收入结构....... 29

图53： 公司历史沿革情况...... 41

图54： 公司股权架构情况...... 41

图55： 公司收入结构情况（单位：亿元） .... 42

图56： 公司归母净利润及增速情况（单位：亿元，%） ..... 42

图61： 浙江世宝生产基地及研究中心布局.... 45

图62： 公司产业链优势.... 46

图63： 伯特利收入快速增长.... 51

图64： 伯特利新增量产项目中新能源占比.... 51

图65： 伯特利新增定点项目中新能源占比.... 51

图66： 伯特利携粤港澳大湾区车展亮相智能底盘产品...... 52

图67： 公司历史沿革情况...... 53

图68： 公司收入结构情况（单位：亿元） .... 53

图69： 公司净利润及增速情况（单位：亿元，%） ..... 53

表1： 核心转向系统供应商情况..... 10

表2： 几种EPS 产品差异....... 13

表3： EPS 市场规模快速攀升....14

表4： 国内EPS 产品玩家情况....... 14

表5： EPS 电机国内供应商情况......15

表6： 机械转向件构成情况..... 16

表7： 中美部分地区近期robotaxi 相关法案...... 18

表8： 不同转向系统的比较..... 20

表12： 国内线控转向市场空间测算...... 23

表15： 自主车企积极推进智能底盘上车...... 27

表16： 公司核心高管情况...... 30

表20： 耐世特业绩拆分（单位：亿美元） .... 37

表21： 未来3 年盈利预测表(单位：百万美元） ....... 37

表22： 情景分析（乐观、中性、悲观） ...... 37

表23： 资本成本假设...... 38

表24： FCFF 估值...... 38

表25： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元） ...... 38

表26： 同类公司估值比较...... 39

表27： 公司核心高管情况...... 42

表28： 浙江世宝业绩拆分...... 46

表29： 未来3 年盈利预测表(单位：百万元） ..... 47

表30： 情景分析（乐观、中性、悲观） ...... 47

表31： 资本成本假设...... 48

表32： FCFF 估值...... 48

表33： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元） ...... 48

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