1.1 迎接独角兽,CDR 渐近 ...... 5
1.2 为何推出CDR? ...... 6
2.1 存托凭证是跨境上市的成熟方式 .... 6
2.2 存托凭证的国际通用分类标准 ....... 7
2.3 存托凭证的发展现状 ........... 7
3.1 全球最为成熟的存托凭证——ADR 的运行机制 ..... 10
3.2 亚太新兴市场的尝试——TDR 的经验教训 ............ 13
4.1 A 股科技股或面临估值调整 .......... 15
4.2 吸筹效应或令A 股科技股分化 ..... 17
4.3 联动效应——ADR vs TDR .......... 17
4.3.1 样本公司基本情冴 .... 17
4.3.2 价栺联动效应 ............ 18
4.3.3 波动性对比 ..... 20
5.1 工业互联网领域行业趋势及受益企业 ......... 22
5.1.1 软件领域 ......... 22
5.1.2 硬件领域 ......... 22
5.1.3 受益企业 ......... 23
5.2 人工智能行业趋势及受益企业 ..... 25
5.3 生物医药行业趋势及受益企业 ..... 25
5.4 首批CDR 试点海外上市独角兽 ....... 26
图表 1 2018 年以来监管层对资本市场支持新经济的表态 ..... 5
图表2 存托凭证的分类 ...... 7
图表3 2013 至2016 年全球存托凭证发行数量 ...... 8
图表4 2010 至2014 全球参与型存托凭证发行数量 ......... 8
图表5 2010 至2016 年全球市场存托凭证存量数量 ......... 8
图表6 2014 至2016 非参与型DR 发行行业TOP5 .......... 8
图表7 全球DR 交易量区域分布(单位:十亿) .............. 9
图表8 全球DR 交易额区域分布(单位:十亿美元) ....... 9
图表9 全球DR 交易量国家Top3(单位:十亿) ............ 9
图表10 全球DR 交易额国家Top3(单位:十亿美元) ..... 9
图表11 亚太地区DR 交易金额(单位:十亿) ..... 10
图表12 亚太地区DR 项目数 ........ 10
图表13 2010 至2016 年ADR 存量规模 ..... 11
图表14 ADR 首发家数及募资规模 .......... 11
图表15 ADR 增发家数及募资规模 .......... 11
图表16 ADR 的四种类型 ............. 12
图表17 ADR 的运行机制 ............. 13
图表18 2006 至2018 年TDR 月成交金额 ............ 14
图表19 2001 至2017 年TDR 发行份数 ..... 14
图表20 2001 至2016 年TDR 市值 ........ 14
图表21 2001 至2017 年TDR 周转率 ..... 14
图表22 TDR 运行机制简图 .......... 15
图表23 美股与A 股科技板块估值对比 ....... 15
图表24 中概科技股与A 股科技股估值对比(部分)....... 15
图表25 中概科技股部分公司营业收入及增速 ........ 16
图表26 A 股科技股部分公司营业收入与增速 ........ 16
图表27 中概科技股部分公司营业利润及增速 ........ 16
图表28 A 股科技股部分公司营业利润与增速 ........ 16
图表29 发行ADR 的A 股上市公司基本情况 ......... 17
图表30 发行TDR 的港股代表企业基本情况 .......... 18
图表31 中国人寿A 股与ADR 价格相关系数为0.91 ........ 19
图表32 南方航空A 股与ADR 价格相关系数为0.92 ........ 19
图表33 中国联通A 股与ADR 价格相关系数为0.76 ........ 19
图表35 2011 年大成糖业港股与TDR 价格走势..... 20
图表36 退市前大成糖业港股与TDR 价格走势 ...... 20
图表37 发行ADR 的A 股上市公司A 股与ADR 的β对比 .............. 20
图表38 友佳国际港股与TDR 的β对比 ...... 21
图表39 软件领域两大行业发展趋势 ....... 22
图表40 我国工业机器人销量增速领先全球 ............ 23
图表41 硬件领域两大行业发展趋势 ....... 23
图表42 工业互联网领域可能受益企业 .... 24
图表43 人工智能行业可能受益企业 ....... 25
图表44 生物医药行业可能受益企业 ....... 26
图表45 首批CDR 试点海外上市独角兽 ..... 26
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