基金投顾模式分析报告( 37 页)

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内容目录

1. 基金投顾模式解析........... 4

1.1. 政策解析：“代客投资”是关键性变化........... 4

1.2. 模式对比：基金投顾究竟有何特别之处...... 7

1.2.1. 基金投顾组合与传统资管产品有何不同？............ 7

1.2.2. 买方投顾模式下定价权由渠道向投顾方转移........ 8

1.3. 试点探索：试点机构如何开展基金投顾业务........ 9

1.3.1. 各类金融机构资源禀赋和差异化竞争策略............ 9

1.3.2. 公募基金的尝试：智能投顾型基金投顾模式.......11

1.3.3. 基金销售平台/券商/银行的尝试与准备...... 14

2. 海外投顾模式经验......... 15

2.1. 发展历程及现状分析..... 15

2.2. 业务模式及特点............ 16

2.2.1. 高端投顾服务模式：以高盛和摩根士丹利为例............ 17

2.2.2. 智能投顾服务模式：以先锋基金为例........ 22

2.2.3. 第三方投顾模式：以嘉信理财为例........... 25

3. 买方投顾模式是券商财富管理转型的破局之钥............ 27

3.1. 券商经纪业务三大痛点........... 27

3.2. 买方投顾模式对于券商的四大价值........... 29

3.3. 券商如何实现投顾模式转型？ ......... 30

3.3.1. 渠道：线下高端投顾与线上智能平台相结合...... 30

3.3.2. 产品：拓展产品广度，提升服务深度........ 32

3.3.3. 客户：居民增量财富入市将成为驱动力............. 33

3.4. 基金投顾业绩贡献测算及个股推荐........... 35

4. 风险提示..... 37

图表目录

图 1：买方模式与卖方模式差异............. 8

图2：我国各类财富管理机构的客户定位........ 9

图3：南方基金的客户-产品匹配表...... 13

图4：司南智投资产分析报告（模拟） ......... 13

图5：司南智投推荐的专属智投方案业绩展示........ 13

图6：司南智投推荐的专属智投方案仍可进行调整.......... 13

图7：2014-2018 年全球私人财富与GDP（万亿美元） .......... 15

图8：投资顾问业务范畴............ 15

图9：境外财富管理机构类型矩阵....... 16

图10：摩根士丹利一站式财富管理平台........ 18

图11：摩根士丹利财富顾问数量及同比增幅.......... 18

图12：摩根士丹利财富顾问人均资管收入及规模........... 18

图13：高盛集团财富管理服务框架...... 19

图14：摩根士丹利投资管理产品评级........... 20

图15：摩根士丹利与高盛投资管理费率对比（bps） ..... 20

图16：高盛集团客户差异化服务......... 20

图17：“以客户为中心”的业务架构...... 21

图18：智能投顾四大商业模式-以美国投顾平台为例 ....... 23

图19：主流智能投顾业务流程............. 23

图20：智能投顾与高端投顾产品范围 ........... 23

图21：各类投顾平台准入门槛............. 24

图22：先锋基金个人投顾服务............. 25

图23：嘉信理财投顾运作模式............. 25

图24：2007 年后嘉信理财营业网点稳定在340 家左右 ........... 26

图25：嘉信理财管理客户资产规模总体上升.......... 27

图26：投顾模式AUM 占比达到50%以上 ............. 27

图27：我国券商经纪业务佣金率趋势性下滑.......... 27

图28：券商经纪业务收入占营业收入的比重下降 ........... 28

图29：市场交易量波动较大 ....... 28

图30：投顾人数及证券经纪人数占比趋势 ............. 28

图31：部均经纪业务收入在市场清淡时表现不佳 ........... 28

图32：摩根士丹利财富管理收入及占比........ 30

图33：摩根士丹利受托客户资产及占客户总资产比例 ............. 30

图34：券商财富管理转型的三大要素分析 ............. 30

图35：客户服务渠道多样化 ....... 31

图36：部分券商金融科技投入情况...... 32

图37：中国居民可投资资产接近200 万亿元 ......... 33

图38：居民可投资资产增速高于GDP 增速........... 33

图39：财富仍集中在少数发达省份...... 34

图40：国内投资者分层情况 ....... 34

图41：中国家庭资产集中于地产而美国较均匀 ...... 35

图42：中国家庭金融投资组合风险两极分化（2018 年） ........ 35

图43：国内有一半以上投资者仍习惯自主投资 ...... 35

表1：投资顾问业务的相关法规 ............. 4

表2：基金投顾业务试点机构范围扩大 ........... 5

表3：财富管理机构比较 ............ 10

表4：各类试点金融机构发展基金投顾业务的资源禀赋比较 ..... 10

表5：基金投顾机构及产品线 ......11

表6：查理智投的三大场景、十大理财组合 ........... 12

表7：查理智投基金配臵情况 ..... 14

表8：2017 年前十大私人银行受托资产规模及同比增速 .......... 17

表9：摩根士丹利财富管理账户模式概览 ...... 21

表10：券商投资顾问人数排名............. 29

表11：中外券商估值比较........... 30

表12：券商财富管理服务理念和模式演变 ............. 32

表13：基金投顾收入测算........... 36