国际:长期的结构性趋势提振TIC 行业的增长前景........... 7
国内:第三方检测得到认可,鼓励市场化运营,行业发展提速....... 11
外延并购助企业扩张加速,规模经济效应显著.........18
网络+品牌+技术+资质+可持续增长,五大战略构建公司竞争优势..........24
财务状况:收入增速趋于平稳,杠杆率高提升自身ROE ........29
业务结构:建筑工程检测称王,6 大业务布局完善..........32
地区结构:广泛布局,均衡发展,中欧美为重点发力方向......34
客户结构:收入来源多样化,不依赖主要客户.........37
图 1:BV 股价走势图(单位:元/股).......... 6
图 2:BV 历年收入及利润增速...... 7
图 3:BV 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值走势图(单位:倍) ........ 7
图 4:历年全球检测行业市场规模......... 8
图 5:全球检测行业TOP4 龙头企业占比及BV 占比.... 8
图 6:国检集团及华测检测国内市场占有率.......... 8
图 7:检测行业市场增长驱动因素......... 9
图 8:TIC 市场的短中期影响因素以及长期结构趋势..........10
图 9:检测行业构成情况...... 11
图10:检测认证行业历史沿革....12
图11:检验检测行业收入及同比增速......... 13
图12:检验检测行业机构数量及同比增速..........13
图13:事业单位制检测机构比重........13
图14:检验检测机构属性(2018 年) .......13
图15:检测机构所有制结构........14
图16:不同所有制机构企业数量(2016)(单位:个).....14
图17:私营检测机构数量及增速........14
图18:各规模检测机构营业收入占比(2017 年) .....15
图19:各规模检测机构数量占比(2017 年) ....15
图20:检测机构数量行业分布(2017 年)(单位:个) ....15
图21:检测机构收入行业分布(2017 年)(单位:亿元) ........15
图22:对外提供检测报告类型(百万份)..........16
图23:检测认证机构数量分布情况.....16
图24:检测认证机构营业收入分布情况......16
图25:高新技术认定企业数量....17
图26:认证机构占检测机构总数比例......... 17
图27:历年研发经费支出及科研项目......... 17
图28:BV 发展历程....19
图29:国检集团发展历程...........22
图30:BV 历年人均产值.....24
图31:BV 战略的竞争优势/克服行业壁垒的需要.......26
图32:BV 战略的竞争优势/克服行业壁垒的需要.......26
图33:BV 战略的关键要素.........26
图34:国检集团研发支出情况....27
图35:国检集团预收款占流动负债比重较高......29
图36:国检集团经营性现金流净额.....29
图37:BV 营业收入及增速.........29
图38:BV 净利润及增速.....29
图39:国检集团营业收入及增速........30
图40:国检集团归母净利润及增速.....30
图41:BV 历年销售净利率.........30
图42:BV 历年ROE(摊薄) ....30
图43:BV 历年资产负债率.........31
图44:BV 历年资产周转率.........31
图45:BV 历年经营性现金流.....31
图46:检测公司盈利性对比(2018 年)....32
图47:国检收入结构(2018) ...........33
图48:BV 收入结构(2018).....33
图49:华测检测收入结构(2018) ....33
图50:SGS 收入结构(2018) ..........33
图51:BV 地区收入结构(2018) .....34
图52:BV 建筑检测业务地区收入结构(2018) .......34
图53:BV 在华子公司分支机构(2018) ..........35
图54:BV 在华子公司分支机构(2018) ..........36
图55:国检集团子公司全国分布图.....36
图56:A 股重点检测公司前五大客户占比..........37
图57:BV 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值.....39
图58:SGS 历年PE 估值及EV/EBITDA 估值...........39
表 1:BV 2014 年至今并购公司..........19
表 2:国检集团历年并购公司情况.......22
表 3:国检集团资质情况(2018 年)..........28
表 4:国内外检测公司杜邦分析对比...........32
表 5:检测行业集中度及竞争环境.......34
表 6:检测行业可比公司估值对比(2019/10/24) .....38
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