医药外包龙头药明康德分析报告( 39 页)

---

目录

1 药明康德——中国医药外包龙头 ...... 6

1.1 二十一载风雨砥砺，构建一体化赋能平台 ..... 6

1.2 创始人掌握核心控制权，资深管理团队引领公司发展 ......... 7

1.3 公司财务数据稳健，盈利能力持续提升 .......... 7

2 公司核心竞争优势 ............ 9

2.1 发现新分子-预判新兴研发趋势，赋能全球医药创新 ............ 9

2.2 快速发展人才梯队，完善全球化赋能平台 ........... 11

2.3 推进“长尾客户”战略，客户忠诚度高，留存率高 ..... 14

3 行业市场空间与潜力 ....... 15

3.1 研发投入持续增长，小型BIOTECH 新药贡献度越来越重要 ............. 15

3.2 受益海外产能转移及工程师红利，我国CRO 行业蓬勃发展 .......... 17

3.3 海外产能转移加速，我国CMO/CDMO 行业迎来新阶段 ......... 19

4 业务持续发展，龙头地位稳固 ........ 21

4.1 中国区实验室服务：核心业务发展平稳 ...... 21

4.2 CMO/CDMO 服务：临床后期及商业化项目增长带动收入规模扩大 ..... 24

4.3 美国区实验室服务：产能释放、项目数量有望快速增长 .......... 29

4.4 临床研究及其他CRO：服务持续拓宽，提供弹性收入 ............. 30

4.5 公司投资情况：构建大健康生态圈 ....... 34

5 公司短期，中长期业绩驱动力 ....... 35

5.1 中国区实验室商业模式成熟，提供稳定盈利;CDMO/CMO 高度景气，产能释放带动快速增长 ....... 35

5.2 临床CRO 做大做强，DDSU 模式带来新的增量 ....... 35

5.3 细胞治疗着眼未来 ............ 35

图表目录

图表 1 全球化布局，引领行业发展 ............ 6

图表 2 药明康德专业资深的管理团队 ....... 7

图表 3 公司业务分为四个板块 ............. 8

图表 4 国际化平台赋能全球医药创新 ........ 8

图表 5 公司营收规模持续扩大（单位：亿元） ....... 9

图表 6 公司业绩快速增长（单位：亿元）........ 9

图表 7 公司三费率维持稳定 ........ 9

图表 8 药明康德NON-IFRS 毛利率和NON-IFRS 净利率....... 9

图表 9 2020 年全球生物医药产业发明专利TOP100 排名47 位 ........ 10

图表 10 药明康德近五年来已公开专利申请（项） ...... 11

图表 11 公司员工人数历年变化情况 ....... 12

图表 12 持续推进能力和规模建设（亿元） .......... 12

图表 13 公司 2020 年定增募投项目（万元） ...... 13

图表 14 药明康德持续收购并购拓宽业务范围 ...... 13

图表 15 持续推进能力和规模建设............ 14

图表 16 长尾客户占收入比重持续提升 ........... 14

图表 17 公司客户忠诚度高、留存率高（2020Q1~Q3 数据） ........... 15

图表 18 2010-2024 全球新药研发支出及其增长情况 .......... 16

图表 19 按发明者规模划分的新药批准情况（2013 至2022 年（预测）） ..... 16

图表 20 2011-2020 全球生物制药+化学制药融资额及融资事件数 ............ 17

图表 21 2011-2020 中国生物制药+化学制药融资额及融资事件数 ............ 17

图表 22 全球CRO 市场规模（十亿美元） ............ 18

图表 23 2019 年国内外CXO 企业人均成本比对（万元/人） ............. 18

图表 24 中国CRO 市场规模（十亿美元） ............ 19

图表 25 全球小分子CMO/CDMO 市场规模（十亿美元） ......... 20

图表 26 全球细胞和基因疗法 CDMO 市场规模（十亿美元） .......... 20

图表 27 中国区实验室收入（百万元） ........... 21

图表 28 中国区实验室毛利（百万元） ........... 21

图表 29 全球药物发现市场分布....... 22

图表 30 国内CRO 毒理学业务资质情况 ....... 23

图表 31 药明康德国内新药研发服务部累积申报IND 和临床批件数（单位：个） ....... 24

图表 32 CMO/CDMO 服务收入（百万元） ............ 25

图表 33 CMO/CDMO 毛利（百万元） ............ 25

图表 34 合全一站式CMC 平台 ........ 25

图表 35 合全药业四个基地同时顺利通过NMPA 核查 ........ 26

图表 36 高质量服务保证生产质量 ........... 26

图表 37 III 期临床及商业化订单增速加快 ...... 26

图表 38 合全生产基地定位及产能信息 ........... 27

图表 39 合全固定资产和在建工程呈持续提高的趋势 .......... 28

图 表 40 合全固定资产利用率较高 ........... 28

图表 41 合全药业员工总数研发人员数量、人均产出在业内处于较高的水平 ........ 29

图表 42 美国区实验室收入（百万元） ........... 29

图表 43 美国区实验室毛利润（百万元） ...... 29

图表 44 已上市细胞治疗药品销售额迅速增长 ...... 30

图表 45 细胞和基因治疗项目数....... 30

图表 46 临床及其他CRO 业务营收（百万元） ........... 31

图表 47 临床及其他CRO 业务毛利（百万元） ........... 31

图表48 临床试验服务立足中国，走向全球 ........... 31

图表49 SMO 业务CRC 人员规模 ............. 32

图表50 药明康德临床CRO 业务 ............. 32

图表51 2020 年参与中国人类遗传资源研究项目的前十大CRO 公司 ..... 33

图表52 2019 年按在中国以临床相关收入计的五大CRO 公司收入及市场份额 ............. 34

图表 53 公司投资方向 ........ 34

图表 54 药明康德细分业务板块拆分及营收预测 .......... 36