1.1 中联重科历史悠久,技术实力雄厚.......5
1.2 经历周期洗礼,公司以更稳健的状态实现业务增长.........7
1.3 业务板块齐头并进,铸造龙头地位.......9
1.4 苦练内功,龙头蓄势待发........... 11
2.1 新周期:工程机械行业景气持续.........12
2.2 新变化:机器换人、环保升级、自动化、品牌出海趋势持续...........13
3.1 混凝土机械龙头地位稳固...........15
3.2 起重机业务快速崛起.........18
4.1 土方机械、高空作业机械持续发力.....22
4.2 农机高质量发展前景广阔...........24
4.3 持续突破海外高端市场.....26
5.1 管理升级,事业部制激发内部活力.....28
5.2 营销升级,端对端提升市场掌控力.....29
5.3 制造升级,智能化升级增强核心竞争力.......30
5.4 定增加码,管理团队平台积极参与.....31
5.5 软实力提升,有望创造价值......32
6. 盈利预测.......33
图1:中联重科发展历程 ........... 5
图2:中联重科 混凝土泵车产品 ........ 6
图3:中联重科 汽车起重机产品 ........ 6
图4:中联重科 塔式起重机产品 ........ 6
图5:中联重科 农业机械产品 ........... 6
图6:中联重科收入情况 ........... 8
图7:中联重科归母净利润情况 .......... 8
图8:中联重科盈利能力 ........... 8
图9:中联重科费用率情况 ........ 8
图10:中联重科经营现金流净额情况 .......... 9
图11:公司资产减值损失 .......... 9
图12:中联重科2020 年业务收入占比 ..... 10
图13:中联重科主要业务收入(亿元) ............. 10
图14:中联重科主要业务毛利率(%) ............. 10
图15:中联重科农业机械情况 ......... 11
图16:房地产新开工面积增速 ......... 12
图17:基建固定资产投资增速 ......... 12
图18:工程机械行业收入及利润总额累计增速 ........... 13
图19:工程机械行业盈利能力 ......... 13
图20:我国挖掘机销量情况 ............. 13
图21:我国挖掘机月度销量增速 ...... 13
图22:我国城镇建筑业就业人数 ...... 14
图23:建筑业就业人员平均工资快速提升 ......... 14
图24:挖机国产品牌市占率不断提升 ........ 15
图25:工程机械行业出口交货值增速 ........ 15
图26:我国挖掘机出口销量增速 ...... 15
图27:中国城镇化率(%) ............. 16
图28:我国水泥产量情况 ....... 16
图29:混凝土机械销量增速(%)............ 16
图30:混凝土机械行业收入 ............. 16
图31:混凝土机械龙头公司收入情况 ........ 17
图32:混凝土机械龙头公司毛利率 ........... 17
图33:中联重科混凝土机械收入情况 ........ 18
图34:中联重科混凝土机械毛利率情况 ............. 18
图35:我国工程起重机销量情况 ...... 19
图36:我国工程起重机收入情况 ...... 19
图37:我国汽车起重机销量 ............. 19
图38:我国汽车起重机月销量增速 ........... 19
图39:2020 年汽车起重机销量市场份额 ........... 20
图40:近年来我国塔吊销量持续增长 ........ 20
图41:近年来我国塔吊出口增长 ...... 20
图42:装配式建筑新开工面积和渗透率 ............. 21
图43:公司起重机营业收入 ............. 22
图44:公司起重机毛利率 ....... 22
图45:公司土方机械产品 ....... 23
图46:公司高空作业平台产品 ......... 23
图47:土石方机械代表公司收入情况(亿元) ........... 24
图48:高空作业平台代表公司收入情况(亿元) ........ 24
图49:土石方机械代表公司的业务毛利率(%) ........ 24
图50:高空作业平台代表公司的业务毛利率(%)..... 24
图51:农林牧渔业GDP 情况 .......... 25
图52:农机行业收入 ...... 25
图53:中联农机收入 ...... 26
图54:中联农机毛利率情况 ............. 26
图55:我国挖掘机出口持续增长 ...... 27
图56:工程机械出口交货值增速回升 ........ 27
图57:中联海外收入 ...... 28
图58:中联海外业务毛利率 ............. 28
图59:事业部制升级后管理费用率持续下降 ...... 29
图60:销售费用率持续下降 ............. 30
图61:生产人员数量稳定而效率提升 ........ 31
图62:中联09 年至今PE 估值 ........ 33
图63:中联PE 估值(扣除15-17 年) ............. 33
表1:中联重科股东情况(截止至2021 年5 月12 日)更新 .......... 7
表2:公司投资项目情况 ......... 31
表3:可比公司估值比较 ......... 35
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