全球领先的财富管理机构摩根士丹利分析报告( 29 页)

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目录

财富管理业务发展史回顾，从0 到N.......... 4

财富管理业务发展史回顾........ 4

成功收购整合花旗美邦， AUM 翻倍增长...... 7

入主Solium Capita] 与E*TRADE 开拓获客新途径......... 7

如何管控资产费率与成本支出，从对比瑞银角度谈起............ 10

聚焦高净值／超窝净值客群，精细化分层客户服务体系..... 13

多层次产品服务体系支撑稳定高费率......... 14

优秀的成本管控能力............ 19

高效的内部协同与薪酬激励........... 21

合理制度安排推动内部协同............ 21

忘薪精英化战略保陓团队质虽，科学激励释放生产力...... 24

传统牌照植入科技基因........ 26

对外寻求优质合作伙伴关系，加速科技赋能业务进程...... 28

图表

图表1 ：摩根士丹利在业务运作中识别财富管理客户资产增长机遇，并在内部战略与外部收购双轮驱动下兑现AUM 增长.........

图表2: 公司部门结构变迁，千2002 年成立独立的财富管理部门....... 5

图表3: 库根土丹利财富管理AUM 在全球个人财富以及头部机构财室管理资产中的市场份额持续提升. 6

图表4: 在全球头部金融机构中，摩根士丹利财富管理业务营收贡献度仅次于瑞银，增长迅速.......... 6

图表5 ：摩根士丹利财富管理和花旗美邦合并后规模翻倍，在投顾人数与客户资产方面均成为全球前三的财富管理机构...........8

图表6: 收购Solium Capitals 与E*TRADE 后，摩根士丹利实现财富管埋全渠道搜盖，各个渠道资产规模都大幅提升........... 9

图表7: 企业服务渠道为财富管理业务提供了大最新获客机会............

图表8: 库根史丹利与E*TRADE 的结合形成业务能力上的优势互补..... 9

图表9: 摩根士利卓越的控费能力推动客户净资产收益率提升，叠加并购与有机增长并进的客户资产增长和稳定的费率，共同推动财富管理税前利润提升......... 10

图表10: 摩根士丹利财富管理主要业务与收费桵式..... 11

图表11: 财富管理收入中资产管理和净利息收入占比2000 年以来分别上升26ppt 和lOppt 至2020 年底的57%和21 %........ 11

图表12: 摩根士丹利客户资产总收益率按收入类型的拆分...12

图表13: 净利息收入的增长来自贷款渗透率与息差的增长， 2008-2018 年首要推动因素是息差..... 12

图表14: 2008 年以前资产管理收入迅速增长主要由费率与收费率资产渗透率共同推动， 08 年以后费率下滑与收费类资产渗透率提高相互抵消，资产管理收入相对AUM 规模保持稳定，........... 13

图表15: 摩艰士丹利客户结构高端化， 2018 年可投资资产100 万美元以上的客户占比82 % .....14

图表16: 摩根士丹利高端客户资产增速较快，但随着公司积极拓宽客户财富谱系，增速差距缩小.... 14

图表17: 公司客户分层模式的“变”与“不变”，变的是不断更新的服务工具，不变的是洁细化的客户分层月展务理念............ 14

图表18: 服务范围涵盖各类客户，并且针对不同的细分客户群体提供差异化的产品和服务............. 15

图表19: “银行战略”下财富管理部门的存贷款余额均迅速增长..... 16

图表20: CashPlus 是公司重要的现金管理产品，通过入门级的投资吸引更多资金流入，兼具吸收存款与获客功能............ 16

图表21: 摩根士丹利具有突出的客户账户管理能力..... 18

图表22: 收费类资产占比稳步提升，其中提供复杂服务的账户资产占比亦逐渐提升...... 18

图表23: 市场竞争推动费率整体下移，但公司通过涸整收费类产品的内部配置结构，提高高费率服务占比，放缓收费类资产整体费率下滑......... 19

图表24: 优异的资产管理能力使得市值变动多数年份正向影响资产余额，并且吸引了稳定的净资产流入19

图表25: 摩根士丹利成本管理成效突出，保证投顾薪酬竞争力的基础上通过大福压缩非薪酬成本实现总体客户资产成本率的下降...... 20

图表26: 整合分支机构、淘汰低效投顾产能，降低成本率..... 20

图表27: 库根士丹利在降低财富管理业务成本方面的相关举措....20

图表28: 强势业务赋能财富管理，同时三大业务联动也带来可观的交叉销售空间...21

图表29: 机构证券与财富管理部门的协作逐渐深入，从简单的产品推荐到客户与底层架构共享. .... 22

图表30: 摩根士丹利私人财富管理的团队及业务线，资产策略办成为其与机构证券业务协作的重要据点...23

图表31: 策略咨询部促进部门间的资源共亨，协涸平台资源全方位筏盖客户的事业发展及家族服务... 23

图表32: 除了少数业务扩张时期外，摩根士丹利都致力淘汰低效投顾产能，但目前投顾人数与瑞银相比仍然较多，未来存在进—步下降空间.... 25

图表33: 库哏士丹利投顾生产力保持稳定上升， 2020 年底投顾人均创收121 万美元， 2018-2020 年均增长4%.... 25

图表34: 摩根士丹利拥有高质量的投顾，每位投顾都有可以作为个人IP 的专业服务领域........ 26

图表35: 灵活的薪酬制度使得摩根士丹利可以根据发展战略与市场环境适时调整投顾薪酬.... 26

图表36: 摩根士丹利2019 年科技投入占营收的9.5% ，领先同业............. 27

图表37 ：摩根士丹利财富管理数字化战略........ 28

图表38: 摩根士丹利投顾人均管理AUM 在2020 年达到2.5 亿美元， 2018-2020 年年均提高118%.... 28

图表39 : 近年库根士丹利举办科技峰会的获奖公司..... 29