新能源汽车产业链市场空间与投资机会( 79 页)

---

需求视角下新能源汽车产业链市场空间与投资机会

内容目录

1．新能源产业发展的驱动力分析 .......... 9

1.1 我国石油资源对外依存度较高，能源结构有待改善............... 9

1.2 燃油汽车污染严重，环保问题引起重视................. 10

1.3 新能源汽车全生命周期成本稳步下降..... 11

1.4 单一补贴退坡，双积分政策即将登场..... 12

2．产业链各环节概况 ............ 15

2.1 正极材料：商乘分化，三元占比提升..... 18

2.2 负极材料：石墨类占据绝对份额，天然石墨改性是突破方向............ 21

2.3 隔膜：干法是主流但短期产能过剩，湿法是趋势当下供不应求........ 23

2.4 锂电池设备：成本核心在于前端设备，高自动化高精度是趋势......... 26

2.5 电解液：六氟磷酸锂是核心..... 27

2.6 电机电控：永磁同步电机是主流，整车与第三方各占半壁江山......... 28

2.7 新能源整车：纯电占绝对份额，商用车推广进度相较更快................. 31

2.8 充电桩：政策支持+市场需要，充电桩建设势在必行 ......... 31

3．市场空间及竞争格局 ........ 33

3.1 动力电池：需求稳增成本下降，17-20 市场空间复合增速约33% .................... 35

3.2 正极材料：钴镍隔膜增速最高，格局尚未明确..... 37

3.3 负极材料：增速稳健，格局明朗............. 42

3.4 隔膜市场：17-20 年均复合增速约68%，湿法持续扩产有望重塑格局 ............ 43

3.5 电解液：增速较高，空间相对较小......... 45

3.6 锂电设备：行业增速基本同步电池，行业集中度有望显著提升......... 46

3.7 电机：增速相对稳健，第三方供应行业集中度较低............. 47

3.8 电控：增速稳健，整车占据主要市场..... 50

3.9 整车：增速分化，车型口径乘用车更快，动力形式口径纯电更快..... 52

3.10 充电桩：运营市场有待厚积薄发.......... 56

4．主要公司梳理 .................... 59

5．产业链供应关系梳理 ........ 66

6．重点公司 .................... 76

图表目录

图1：2005-2016 中国原油供需格局 ....... 9

图2：中国原油进口路线示意图 ............. 10

图3：2016 年我国进口原油来源 ........... 10

图4：多城市本地排放源中机动车源对细颗粒物浓度的贡献 ............. 11

图5：2012-2016 年新能源汽车销量 ..... 12

图6：行业CAFC 积分测算（单位:万分）........... 14

图7：行业NEV 积分测算（单位:万分）.............. 14

图8：行业CAFC 积分与NEV 积分之和（单位：万分）.................. 14

图9：新能源汽车产业链概览 ................. 15

图10：下游环节新能源整车渗透率中短期较低 ................... 16

图11：中游环节锂电池产能（产量）扩张迅猛 ................... 16

图12：上游环节供不应求导致价格猛涨（元/吨）.............. 16

图13：动力电池结构示意图 ................... 17

图14：新能源汽车成本占比 ................... 17

图15：动力电池各环节成本占比 ........... 18

图16：不同正极材料性能综合对比（2016 年） ................. 19

图17：各类型动力电池出货量占比（2016 年） ................. 21

图18：新能源乘用车动力电池种类占比（2016 年） ......... 21

图19：新能源客车动力电池种类占比 ................... 21

图20：锂电池负极材料种类 ................... 22

图21：各类型负极材料应用占比情况（2016 年） ............. 23

图22：隔膜种类应用占比情况（2016 年） ......... 25

图23：锂电设备应用环节 ....... 26

图24：锂电池生产工艺流程 ................... 26

图25：锂电设备应用环节 ....... 27

图26：锂电池生产工艺流程 ................... 27

图27：锂电池电解液成分构成 ............... 27

图28：各类型电解质性能对比 ............... 28

图29：电解液成本占比 ........... 28

图30：新能源驱动电机分类 ................... 28

图31：电控构成模块 ............... 28

图32：永磁同步电机成本构成（2016 年） ......... 29

图33：交流异步电机成本构成（2016 年） ......... 29

图34：新能源汽车电机装配比例（2016 年） ..... 30

图35：新能源汽车类型占比（2016 年） ............. 31

图36：新能源乘用车和商用车渗透率 ................... 31

图37：我国新能源汽车与充电桩发展不平衡 ....... 32

图38：新能源汽车产量预测 ................... 33

图39：动力电池需求量预测 ................... 33

图40：新能源产业链各环节复合增速（亿元） ................... 33

图41：新能源汽车产业链各个环节的CR4 .......... 34

图42：新能源汽车产业链各个环节的CR10........ 34

图43：新能源产业链各环节行业集中度概览 ....... 34

图44：2016 年与2017 年补贴目录下发的时间与数量 ...... 35

图45：17 年进入补贴目录数量相对16 年全年数量的占比 ............... 35

图46：动力电池市场空间（亿元） ....... 37

图47：我国动力电池市场份额（2016 年） ......... 37

图48：正极材料合计口径市场份额（2016 年） ................. 41

图49：磷酸铁锂市场份额（2016 年） ................. 41

图50：锰酸锂市场份额（2016 年） ..... 41

图51：钴酸锂市场份额（2016 年） ..... 41

图52：镍钴锰三元市场份额（2016 年） ............. 41

图53：我国负极材料合计口径市场份额（2016 年） ......... 43

图54：天然石墨市场份额（2016 年） ................. 43

图55：人造石墨市场份额（2016 年） ................. 43

图56：隔膜国内市场份额（2016 年） ................. 45

图57：动力电池电解液各国市场份额（2016 年） ............. 46

图58：电解液国内市场份额（2016 年） ............. 46

图59：锂电设备国产化率程度 ............... 47

图60：锂电设备市场份额（2016 年） ................. 47

图61：驱动电机整车与第三方企业市场份额（2016 年） ................. 49

图62：驱动电机国内市场份额（2016 年，整车与第三方） ............. 49

图63：驱动电机国内市场份额（2016 年，第三方口径） ................. 49

图64：驱动电机乘用车装机量市场份额（2016 年） ......... 49

图65：驱动电机客车装机量市场份额（2016 年） ............. 49

图66：驱动电机专用车装机量市场份额（2016 年） ......... 50

图67：新能源电控市场空间（2016 年） ............. 50

图68：电控市场份额（2016 年） ......... 51

图69：电控乘用车装机量市场份额（2016 年） ................. 51

图70：电控客车装机量市场份额（2016 年） ..... 51

图71：电控专用车装机量市场份额（2016 年） ................. 51

图72：新能源乘用车产量预测 ............... 52

图73：新能源纯电动乘用车销量预测 ................... 52

图74：新能源插电混动销量预测 ........... 52

图75：新能源乘用车（纯电+插电）市场份额（2016 年，车企口径）........... 53

图76：新能源乘用车（纯电+插电）市场份额（2016 年，车型口径）........... 53

图77：新能源纯电动乘用车市场份额（2016 年，车企口径） ......... 53

图78：新能源插电混乘用车市场份额（2016 年，车企口径） ......... 53

图79：新能源纯电动乘用车市场份额（2016 年，车型口径） ......... 53

图80：新能源插电混乘用车市场份额（2016 年，车型口径） ......... 53

图81：新能源客车产量预测 ................... 54

图82：新能源纯电动客车产量预测 ....... 54

图83：新能源插电混动客车产量预测 ................... 54

图84：新能源客车市场份额（2016 年） ............. 54

图85：新能源客车细分市场销量结构（2016 年） ............. 54

图86：新能源公交客车市场份额（2016 年） ..... 55

图87：新能源公路客车市场份额（2016 年） ..... 55

图88：新能源专用车产量预测 ............... 55

图89：新能源专用车市场份额（2016 年） ......... 55

图90：各运营商充电桩总量（个） ....... 57

图91：历年国网充电桩投资建设情况 ................... 58

图92：国家电网2015 年~2017 年充电设备招标中标企业份额占有情况（按功率）.... 59

图93：国家电网2015 年~2017 年充电设备招标中标企业份额占有情况（按个数）.... 59

图94：新能源汽车产业链各环节核心标的 ........... 60

图95：新能源汽车产业链标的概览 ....... 61

表1：中国各种一次能源比重 ................... 9

表2：燃油乘用车与纯电动乘用车经济性对比 ..... 11

表3：燃油客车与纯电动客车经济性对比（考虑营运补贴） ............. 12

表4：燃油客车与纯电动客车经济性对比（不考虑营运补贴） ......... 12

表5：不同类型动力电池正极材料性能对比 ......... 19

表6：各新能源主机厂动力电池技术路线 ............. 20

表7：国内主流电动车整车厂主要车型正极材料类型 ......... 20

表8：国外主流电动车整车厂主要车型正极材料类型 ......... 20

表9：各类型负极材料性能对比 ............. 22

表10：隔膜加工工艺及性能对比 ........... 24

表11：湿法PE 与干法PP 性能指标量化对标 .................... 24

表12：隔膜工艺参数与性能关系 ........... 24

表13：海外主流隔膜企业技术路线 ....... 25

表14：国内主流隔膜企业技术路线 ....... 25

表15：各公司湿法隔膜扩产能规划 ....... 25

表16：锂电池生产工艺及设备概览 ....... 26

表17：不同类型新能源电机性能对比 ................... 29

表18：主流厂商电机类型 ....... 30

表19：主流新能源车型的电机搭载情况 ............... 30

表20：国家充电桩奖励补贴政策 ........... 32

表21 ：动力电池需求预测模型 ............. 36

表22：正极材料需求预测（按电池容量） ........... 39

表23：正极材料需求预测（按质量） ................... 39

表24 ：三元锂电池产生的钴需求量测算 ............. 40

表25 ：三元锂电池产生的镍需求量测算 ............. 40

表26 ：正极铝箔需求量测算 ................. 40

表27 ：负极材料市场空间测算 ............. 42

表28 ：负极铜箔需求量测算 ................. 42

表29 ：隔膜市场空间测算 ..... 44

表30：动力电池电解液市场空间测算 ................... 45

表31：六氟磷酸锂需求测算 ................... 46

表32：锂电设备空间测算 ....... 46

表33：电机市场空间测算 ....... 48

表34：各省市充电设施建设补贴及充电服务费 ................... 56

表35：充电桩电费运营市场预测 ........... 56

表36：充电桩运营重点关注标的一览 ................... 58

表37：充电桩重点关注标的一览 ........... 59

表38：锂/碳酸锂相关企业标的纯度 ...... 62

表39：钴相关企业标的纯度 ................... 62

表40：负极材料相关企业标的纯度 ....... 62

表41：正极材料相关企业标的纯度 ....... 62

表42：铜箔/铝箔相关企业标的纯度 ...... 63

表43：隔膜相关企业标的纯度 ............... 63

表44：电解液相关企业标的纯度 ........... 63

表45：BMS 相关企业标的纯度 ............. 64

表46：电芯/PACK 相关企业标的纯度 .................. 64

表47：锂电设备相关企业标的纯度 ....... 64

表48 ：电机电控相关企业标的纯度 ..... 64

表49：整车环节乘用车相关企业标的纯度 ........... 65

表50 ：整车环节商用车相关企业标的纯度 ......... 65

表51：充电桩相关企业标的纯度 ........... 65

表52：运营租赁相关企业标的纯度 ....... 66

表53：国内正极原材料厂商供应关系 ................... 66

表54：国内正极厂商供应关系 ............... 67

表55：国内电解液原材料厂商供应关系 ............... 68

表56：国内电解液厂商供应关系 ........... 69

表57：国内负极厂商供应关系 ............... 70

表58：国内隔膜厂商供应关系 ............... 71

表59：国内电池厂商供应关系 ............... 72

表60：国内锂电设备厂商供应关系 ....... 73

表61：国内电机和电控厂商供应关系 ................... 74