1、成本优势:跟踪毛利率、费用率的变化,以及实验室盈亏情况 ...... 6
2、专业化优势:特检才是ICL 未来趋势的关键所在 ...... 7
1、财务数据分析:重点评估收购整合能力 ...... 9
2、服务创新分析:决定流通环节最终的商业业态 ........ 11
1、医改背景下各细分领域分化严重:生化/酶免面临瓶颈,分子/发光/POCT 值得期待 .......... 12
2、产品端公司的核心壁垒:产品迭代能力 .... 13
图1:体外诊断产业链分析:由支付端发起的产业链价值重塑,自下而上为产业趋势指引方向 ...... 4
图2:上市企业医检服务收入(单位:百万元) ..... 5
图3:上市企业医检服务收入增速 ..... 5
图4:金域医学营收增速稳步提升,利润高增长 ..... 6
图5:金域医学总市值于2018 年10 月开始上涨 ..... 6
图6:金域医学费用率趋于下降、净利率在上升通道 ..... 6
图7:金域医学的净利率同比提升明显 ..... 6
图8:金域医学自建实验室盈亏平衡期为3 年 ......... 7
图9:金域医学实验室净利润增速 ..... 7
图10:金域医学实验室净利率 ........... 7
图11:ICL 企业所提供的检验项目远超医院检验科 ........ 8
图12:金域医学检验项目每年约增加100 项 ........... 8
图13:美国ICL 企业特检收入占比在40%左右 ...... 8
图14:2018 年金域医学特检占比提升至45%左右 .......... 8
图15:上市流通企业IVD 产品收入 (单位:百万元) ........ 9
图16:上市流通企业IVD 产品收入增速 .......... 9
图17:IVD 相关上市流通企业的毛利率 ......... 10
图18:IVD 相关上市流通企业的净利率 ......... 10
图19:IVD 相关企业应收账款+存货周转天数 ....... 10
图20:IVD 相关企业应付账款周转天数 ......... 10
图21:IVD 相关上市流通企业的资产负债率 ......... 11
图22:IVD 相关上市流通企业的商誉/净资产比例 ........ 11
图23:上市企业体外诊断产品收入以及近两/五年收入的复合增速 .... 12
图24:体外诊断产品相关上市企业的毛利率和净利率变化情况 ......... 13
图25:体外诊断产品相关上市企业的研发费用情况 ..... 14
图26:体外诊断各细分领域的技术更迭速度快 ..... 15
图27:不断收购整合造就体外诊断龙头企业 ......... 16
表1:不同地区部分检验价格比较:浙江地区为价格洼地 ..... 4
表2:我国体外诊断流通市场经历的三个创新阶段 ....... 11
表3:体外诊断系统的主要原材料使用情况 ........... 17
表4:建议关注迈瑞医疗、安图生物、金域医学、万孚生物 ....... 18
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