美国市场:从硬件为主导到软件过半的转变...... 1
云计算主题是近年科技上涨的主要动力............. 2
新交付模式强调业务的可持续性和可预见性...... 6
短期利润受压令SaaS 企业不适合采用P/E 估值法............. 9
IaaS:少数巨头主导.............13
PaaS:云计算产业核心环节,但较难独立存在........13
SaaS:市场相对分散,订阅模式带来更高可预见性..........14
基础设施端:数据中心IDC............17
基础设施端:服务器芯片......19
基础设施端:网络设备..........20
信息安全.....21
软硬件占固定投资比例中美存在明显差异........21
目前国内云市场体量较小,软件是未来增长来源......23
国内云计算市场主要判断......24
图 1:美国历年硬件和软件投资总额对比(十亿美元)....... 1
图2:美国历年软件和硬件占IT 总投资比例趋势....... 1
图3:美国科技板块市值历年走势(万亿美金)......... 2
图4:美股科技股细分行业市值占比......... 2
图5:软件板块为过去5 年美股表现最好的子板块之一...... 3
图6:科技子板块核心企业自2013 年以来市值涨幅对比............. 3
图7:科技子板块核心企业自2013 年以来收入规模涨幅对比...... 3
图8:美股主要科技公司涨幅,2018-01-01 至2019-12-31(黑色为跟云计算主题相关公司)..... 4
图9:美股标普半导体PE(TTM)水平............ 4
图10:美股标普科技硬件PE(TTM)水平...... 4
图11:美股标普软件服务PE(TTM)水平...... 4
图12:美国企业平均年化SaaS 支出(美元) .......... 5
图13:不同规模企业平均使用APP 个数.......... 5
图14:传统软件售卖模式下企业现金流............ 6
图15:SaaS 模式下企业现金流...... 6
图16:全球SaaS 市场规模及占软件市场的比例(十亿美元) ............ 7
图17:美股软件和服务板块CAGR 增速对比,2009-2012 ......... 7
图18:美股软件和服务板块CAGR 增速对比,2015-2018 ......... 7
图19:经营现金流大于净利润美股公司占比,2005 vs 2018 ...... 8
图20:美国SaaS 公司的年度经常性收入从100 万增加到1 亿美元所需要的年数......... 8
图21:头部SaaS 企业在市值和收入端均占较大比例......... 9
图22:市值超100 亿的SaaS 公司2019 年静态P/S 估值.......... 9
图23:Salesforce 收入增速、PS 水平............10
图24:ServiceNow 收入增速、PS 水平.........10
图25:Adobe SaaS 业务收入占比......... 11
图26:Adobe 估值方式切换.......... 11
图27:Adobe 收入增速、PS 估值.........12
图28:云计算分类和美国代表企业........12
图29:全球云计算市场份额结构(百万美元) ........13
图30:全球云端PaaS 平台2018-23E CAGR(%).......14
图31:全球云端系统基础架构SaaS 软件2018-23E CAGR(%) .............14
图32:云计算的分类和细分格局............14
图33:全球云通讯市场规模(亿美元) ..........15
图34:全球CPaaS 市场规模(亿美元)........15
图35:企业里人员与SaaS 应用之间的关系图........16
图36:全球一线云厂商季度资本支出历史趋势(亿美金) ........16
图37:全球主要hyperscale 运营商资本支出数据(十亿美元).........17
图38:美国云市场收入、云厂商资本支出增速........17
图39:美国数据中心市场在建、去化、空置率数据(MWs) ............18
图40:全球IDC 市场规模(亿美元).............18
图41:美国四大IDC 企业季度新增订单数据...........19
图42:Equinix 全球客户收入结构(2019Q4)........19
图43:全球IDC 市场份额结构(2018) ........19
图44:全球服务器销量数据(千台).....20
图45:服务器BMC 供应商Aspeed 月度销售额数据(百万新台币) .........20
图46:英特尔数据中心业务收入(百万美元) ........20
图47:X86 处理器市场份额..........20
图48:全球以太网交换机市场规模及增速(十亿美元)............21
图49:全球交换机市场竞争格局(2019Q3)..........21
图50:全球信息安全设备及服务市场规模(十亿美元)............21
图51:全球安全设备市场竞争格局(2019Q2) ......21
图52:美国IT 投资占固定投资比例历史走势..........22
图53:中国IT 投资占固定投资比例历史走势..........22
图54:美国IaaS vs SaaS 公司云收入对比(2018) .......23
图55:中国IaaS vs SaaS 公司云收入对比(2018) .......23
图56:经营现金流大于净利润公司占比,美股vs A 股(2018).......23
表 1:美股主要SaaS 企业..... 5
表2:全球公有云服务市场规模及增长率(百万美元).....13
表3:中国公有云市场规模及增长率(百万美元) ............24
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