啤酒行业高端化渠道研究( 26 页)

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正文目录

一、头部厂商各据基地市场，渠道从单一转向多元化 ..... 5

1.1 历经并购整合期，头部厂商各据基地市场 ..... 5

1.2 复盘渠道模式变迁，逐步从单一转向多元 ..... 8

1.2.1 百威英博渠道模式变迁一览 ......... 10

1.2.2 华润啤酒渠道模式变迁一览 ......... 12

1.2.3 青岛啤酒渠道模式变迁一览 ......... 15

二、对标百威，未来行业高端化趋势下渠道变革启示 ............ 18

2.1 线上线下协同发展，独立运营高端品牌 ...... 18

2.2 财务视角下，探究啤酒高端化操作模式 ...... 23

图表目录

图 1： 啤酒行业进入高端机遇期 ....... 5

图 2： 中国啤酒市场呈现出区域割据的现象 ..... 7

图 3： 2018 年按消费量计的中国市场份额 ........ 7

图 4： 中国CR5 市场份额仍有提升空间............. 7

图 5： 高端啤酒、大众啤酒不同环节毛利率情况 ...... 8

图 6： 不同终端渠道加价率情况 ....... 8

图 7： 分销渠道类型 ......... 9

图 8： 百威渠道模式变迁一览 ......... 11

图 9： 2008 年百威和英博合并后，采用传统的总经销+分销渠道模式 ..... 11

图 10： 现阶段百威中低端产品主要渠道模式 ........ 12

图 11： 现阶段百威高端产品主要渠道模式 ............ 12

图 12： 现阶段百威亚太中国区渠道占比 ....... 12

图 13： 现阶段BUDWEISER 销售渠道占比 ..... 12

图 14： 华润啤酒品牌、渠道模式变迁一览 ............ 13

图 15： 在四川基地市场，华润雪花曾采取多层渠道模式抢占市场份额 ......... 13

图 16： 历经第一次渠道改革，华润雪花率先形成纵深的渠道分销网络 ......... 14

图 17： 启动二次渠道改革，华润雪花针对不同市场实施差异化策略 ............. 14

图 18： 现阶段华润啤酒渠道结构情况 ........... 15

图 19： 青岛啤酒渠道模式变迁一览 ...... 16

图 20： 青岛啤酒“大客户+微观运营”渠道模式 ...... 16

图 21： 青岛啤酒渠道运作模式选择 ...... 16

图 22： 青岛啤酒独家型模式下的分销模式 ............ 17

图 23： 现阶段青岛啤酒销售渠道模式 ........... 17

图 24： 现阶段青岛啤酒渠道结构情况 ........... 18

图 25： 百威构建以高端产品为主的直销电商体系 ......... 19

图 26： 华润雪花与京东达成新零售战略合作 ........ 19

图 27： 青啤立体式电商渠道体系 .......... 19

图 28： 2019 年阿里线上渠道销量市占率 ...... 20

图 29： 2019 年阿里线上渠道销售额市占率 ........... 20

图 30： 百威英博收购精酿啤酒酒吧——开巴 ........ 20

图 31： 百威英博收购精酿啤酒餐吧——搏击猫..... 20

图 32： 青岛啤酒1903 酒吧 .......... 21

图 33： 华润雪花露天酒吧 ............ 21

图 34： 百威高端公司终端布局 ..... 21

图 35： 百威高端公司特殊架构 ..... 21

图 36： 青岛啤酒组织架构一览 ..... 22

图 37： 百威毛利率水平远超其他啤酒企业 ............ 23

图 38： 百威销售费用率处于相对高位 ........... 23

图 39： 百威净利率水平远超其他啤酒企业 ............ 24

图 40： 百威EBITDA MARGIN 远超其他啤酒企业 ............ 24

图 41： 百威资产周转率水平相对较低 ........... 24

图 42： 百威商誉占比较高，影响资产周转率 ........ 24

图 43： 百威、青啤存货周转天数处于领先地位 ............. 24

图 44： 百威应收账款周转天数相对较高 ....... 24

表格 1. 主要啤酒厂商外延并购情况一览 ......... 6

表格 2. 五大啤酒企业基地市场一览 ........ 7

表格 3. 华润、青岛、百威渠道模式对比一览 .......... 9

表格 4. 主要消费品渠道结构对比 .......... 10

表格 5. 相关标的估值一览 ............ 25