2.1. 细则:两项积分挂钩考核 .................. 6
2.1.1. CAFC 积分的计算:油耗压力的来源 ................ 6
2.1.2. NEV 积分的计算:鼓励高里程低耗电BEV ..... 8
2.1.3. 积分挂钩:CAFC 积分与NEV 积分按1:1 换算 ........... 9
2.1.4. 惩处措施:减停产影响更为深远 ..... 12
2.2. 影响:框定总量 敦促后进车企加速转型 ................ 12
2.2.1. 总量:预计2020 年新能源乘用车产量146 万-194 万 ........ 12
2.2.2. 车企:方案促使转型 细节影响结构 ............. 13
2.3. 进展:方向确定 细节仍可能变化 ............... 17
2.4. 小结 ............. 17
3.1. 特斯拉:汽车行业的变革引领者 ................. 19
3.1.1. 电动化:掀起第一波浪潮 ................... 20
3.1.2. 智能化:瞄准高度自动驾驶 .............. 24
3.1.3. 变革传统:新的管理和商业模式 ..... 27
3.2. Model 3:将成新能源汽车领域的第一款爆款车 .................. 28
3.2.1. 第三次飞跃 自预定起就已成爆款 .................. 28
3.2.2. Model 3 具有类iPhone 4 的示范效应 ............ 30
3.3. 小结 ............. 31
4.1. 驱动力1:双积分 新能源产业发展的强制法规 .................. 33
4.2. 驱动力2:特斯拉Model3 推动新能源汽车2.0 时代的到来 ........ 33
4.3. 投资建议:上中下游 各有千秋 ................... 34
4.3.1. 下游:未形成龙头 关注爆款车及其产业链 .............. 34
4.3.2. 中游:一家独大与群雄逐鹿并存 ..... 34
4.3.3. 上游:竞争最充分稳定 龙头显著受益 ......... 35
图1:车企CAFC 实际值的计算 ........ 7
图2:车企CAFC 目标值的计算 ........ 7
图3:油耗积分与NEV 积分机制简图(按6 月第二稿) .................. 10
图4:双积分方案提供的CAFC 和NEV 积分转让/交易协议范本 .................. 11
图5:特斯拉发展历程 ......... 19
图6:特斯拉三步走战略 ..... 20
图7:特斯拉Model S ........... 21
图8:特斯拉Model S 主要参数 ....... 21
3
图 9:Model X 独特的鹰翼门设计 .................. 21
图10:Model X 宽敞的空间............... 21
图11:Tesla Model S 全铝制车身分解 .......... 22
图12:特斯拉、日韩系和比亚迪车企主流正极材料路线 ................. 23
图13:Model S 的冷却液管道壁面设计 ....... 23
图14:Model S 电池包内部结构 ................... 23
图15:特斯拉推出无线充电装置................... 24
图16:特斯拉无线充电装置(Plugless)安装说明 ............... 24
图17:Autopilot1.0 传感器布置情况 ............ 25
图18:Autopilot2.0 传感器布置情况 ............ 25
图19:特斯拉盲区预警功能 ............. 26
图20:特斯拉自动变道功能 ............. 26
图21:特斯拉具备传统车企和互联网双重优势 ...... 26
图22:无人驾驶不同技术路线对比 .............. 26
图23:特斯拉供应体系:一定程度上异于传统车企............ 27
图24:特斯拉Model 3 产能规划(辆) ................... 29
图25:特斯拉产能规划(万辆) .................. 29
图26:新能源汽车产业链 ................. 35
表 1:GB 27999 对乘用车车型燃料消耗量达标值的设定(2015 年之后降幅目标明显增大)............ 6
表2:新能源与节能车型在CAFC 实际值中的倍数 ................ 7
表3:6 月版/9 月版NEV 单车积分对比 ........ 8
表4:双积分计算和运用规则示例(复杂情形) .................. 10
表5:双积分方案对三类不同违规情形的处理措施 .............. 12
表6:根据双积分方案,2018 年起中国NEV 生产/进口的销量及渗透率要求 ....... 13
表7:根据双积分方案,2018 年起年产5 万辆以上车企的NEV 生产比例要求 ................... 13
表8:2016 年国产乘用车企业CAF 情况 ................... 14
表9:2016 年进口乘用车企业CAFC 情况 ................ 16
表10:Model S 与竞争车型对比 ................... 21
表11:Model X 与竞争车型对比 ................... 22
表12:Autopilot2.0 与Autopilot1.0 硬件对比情况 ............... 24
表13:特斯拉OTA 升级历史 ........... 25
表14:传统OEM 与特斯拉经销模式的区别 ............ 28
表15:特斯拉Model 3 当前两个版本的基本信息 ................ 30
表16:特斯拉Model S/X/3 基本对比 .......... 30
表17:特斯拉Model 3 比市场其它新能源车型性价比更高、品牌形象更好、销量更大 .. 31
表18:特斯拉销量及预期销量(全球,辆) .......... 31
表19:推荐/建议关注标的盈利预测表 ....... 36
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