光伏行业深度报告( 29 页)

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目 录

1.光伏兼具确定性和成长性，具备长期配置价值 ....... 6

1.1 全球对于发展可再生能源具有高度的共识 ....6

1.2 光伏开发潜力高于其他可再生能源 ....6

1.3 光伏历经十余年发展，平价开启新成长周期 .......7

1.3.1 国内光伏行业发展历程 .....7

1.3.2 国外光伏行业发展情况 .....8

1.4 中国光伏产业链占据全球主导地位 ......10

2.行业迎来最大扩产季，价格下行需求有望爆发 ..... 12

2.1 资本助力行业扩产，企业加速产能竞赛 ......12

2.2 光伏巨头强强联合，行业技术对垒升级 .....13

2.3 产业链价格下行，光伏需求有望爆发 ......15

3.光伏行业重点公司 ..... 17

3.1 隆基股份：光伏一体化龙头企业 ......17

3.2 正泰电器：户用光伏龙头企业 ......22

3.3 福斯特：光伏胶膜龙头企业 ......24

3.4 阳光电源：光伏逆变器龙头企业 ......26

4.投资建议.... 28

5.风险提示.... 28

插图目录

图1：全球能源结构发电占比 ..... 6

图2：光伏行业发展历程 ..... 8

图3：全球和海外新增光伏装机量（GW） ....... 8

图4：全球各主要国家的新增光伏装机量（GW） .... 8

图5：全球各主要国家的累计光伏装机量（GW） .... 9

图6：全球光伏发电LCOE（美元/kwh） ...... 9

图7：中国组件出口量（GW） ..... 9

图8：2021H1 组件主要出口国家 ..... 9

图9：2019-2021 年全球各地区光伏最低中标电价（美元/kwh） ...... 10

图10：中国组件出口量与海外新增装机量（GW） ..... 11

图11：中国产业链在全球产能（或出货量）占比 ..... 11

图12：光伏电池实验室效率屡破记录 .... 11

图13：硅料产能扩产情况 ..... 12

图14：硅片产能扩产情况 ..... 12

图15：电池片产能扩产情况 ..... 12

图16：组件产能扩产情况 ..... 12

图17：M12 是目前最大的光伏单晶硅片，边长210mm，面积44096mm2 ..... 13

图18：采用转换效率22.25%的P 型PERC 电池片，功率可以做到 580W，组件转换效率20.06% ..... 14

图19：采用转换效率23.7%的N 型电池片，功率可以做到615W，组件转换效率 21.38% .... 14

图20：光伏硅料价格（元/kg） .... 15

图21：国内新增光伏装机量（GW） ...... 15

图22：2020 年光伏一体化企业产能情况（GW） ....... 17

图23：2016-2020 年营收复合增速达到47.5% ...... 18

图24：2016-2020 年净利润复合增速达到53.5% ...... 18

图25：2020 年组件出货量达24.5GW，位居全球第一 ....... 18

图26：2020 年公司硅片对外销量占出货量55% .... 18

图27：2020 年硅片厂商的产能情况（GW） ...... 19

图28：2020 年单晶硅片厂商市占率 ..... 19

图29：主营产品收入占比 ..... 20

图30：主营产品毛利占比 ..... 20

图31：海内外业务营收占比 ..... 20

图32：2016-2020 年主营产品毛利率 ....... 20

图33：同业公司盈利能力 ..... 20

图34：同业公司费用率 .... 20

图35：同业公司研发费用（亿元） ...... 21

图36：同业公司研发人员数量 ...... 21

图37：公司首款BIPV 产品“隆顶” .... 21

图38：公司经营稳健，业绩稳步提升 ....... 22

图39：主营产品收入占比 ..... 22

图40：主营产品毛利率 .... 22

图41：公司户用光伏全国市占率第一 ....... 22

图42：正泰户用光伏经典案例-浙江龙游县芝溪家园 ....... 23

图43：封装胶膜是光伏组件的关键材料 ....... 24

图44：2020 年全球光伏胶膜企业市占率 ...... 24

图45：2020 年业绩受益于产品量价齐升 ...... 25

图46：胶膜的收入和毛利占比都超过90% .... 25

图47：公司盈利能力稳定，控费能力优秀 ....... 25

图48：公司光伏胶膜销量稳步提升 ...... 25

图49：原材料占光伏胶膜成本90% ....... 25

图50：公司季度光伏胶膜均价及采购价格 ....... 25

图51：阳光电源2020 年行业市占率大幅提升 ...... 26

图52：公司2020 年业绩大幅提升 .... 27

图53：公司盈利能力比较稳定 ...... 27

图54：2020 年主营业务收入占比 ..... 27

图55：公司光伏逆变器发货量（GW） ....... 27

表格目录

表1：光伏开发潜力高于其他可再生能源 ....... 7

表2：全球光伏最低中标价格 ....... 10

表3：资本市场募资情况 ....... 13

表4：光伏电池各技术路线对比 .... 14

表5：2021 年1-7 月国内招标情况 ....... 16

表6：全球光伏组件出货量排行 .... 18