种业深度报告( 61 页)

---

目 录

1. 种子行业简介 .... 7

1.1 种子行业处于农业生产的上游 ...... 7

1.2 我国种业起步较晚 .... 7

2. 我国种业市场规模保持增长，竞争格局相对分散 ....... 8

2.1 种业市场规模保持增长 .... 8

2.2 我国种业竞争格局相对分散 .... 9

3. 种子行业发展驱动力 ...... 11

3.1 多方政策支持 ....... 11

3.2 研发能力 ....... 13

3.3 并购整合 ....... 13

4. 转基因技术有望成为行业未来发展趋势 ...... 16

4.1 转基因育种技术简介 ..... 16

4.2 转基因作物市场概况 ..... 18

4.2.1 我国转基因作物面积较小.... 18

4.2.2 我国转基因作物品种较少.... 20

4.3 我国转基因商业化进程有望加速.... 22

4.3.1 转基因商业化需要安全证书 ...... 22

4.3.2 我国转基因作物发展历程.... 23

4.3.3 政策加速推动我国转基因商业化进程 ...... 24

4.4 转基因技术有望成为未来农业发展趋势 ...... 25

4.5 转基因相关公司 ..... 25

4.5.1 隆平高科 ..... 25

4.5.2 大北农 ....... 26

4.5.3 先正达 ....... 26

4.5.4 荃银高科 ..... 27

5. 国内主要种子作物分析 .... 27

5.1 玉米 ...... 27

5.1.1 我国玉米产量近五年趋于平稳，是全球第二大玉米生产国 .... 27

5.1.2 我国玉米需求主要来自饲料，玉米消费量稳步增加 ...... 30

5.1.3 玉米价格或维持高位震荡，短期存在回落预期 ...... 31

5.2 水稻 ....... 34

5.2.1 我国水稻种植面积企稳，是全球最大的水稻生产国 ...... 34

5.2.2 食用消费是水稻的主要需求来源 ...... 37

5.2.3 预计水稻价格平稳运行 ..... 38

5.3 小麦 ....... 40

5.3.1 我国小麦产量近几年稳中有升，是全球最大的小麦生产国 .... 40

5.3.2 食用消费在小麦的消费占比中最高 .... 42

5.3.3 小麦价格短期涨势趋弱 ..... 43

5.4 大豆 ....... 45

5.4.1 我国大豆产量近几年逐年增加，大豆进口量占全球60% ....... 45

5.4.2 压榨消费是大豆的主要需求来源 ...... 48

5.4.3 大豆价格有望维持高位震荡 ...... 49

6. 种子行业重点公司对比分析 .... 52

6.1 产品对比分析 ....... 52

6.1.1 隆平高科产品结构 ..... 52

6.1.2 荃银高科产品结构 ..... 53

6.1.3 登海种业产品结构 ..... 53

6.1.4 先正达产品结构 ....... 54

6.2 研发能力对比分析 ....... 55

6.3 业绩对比分析 ....... 57

6.4 盈利能力对比分析 ....... 58

7. 投资策略 ....... 60

8. 风险提示 ....... 61

插图目录

图 1：种子行业处于农业生产的上游端 ...... 7

图 2：全球种业市场规模（亿美元） .... 8

图 3：中国种业市场规模（亿元） ...... 9

图 4：中国种业市场规模（亿元） ...... 9

图 5：中国种业市场规模（亿元） ..... 10

图 6：A 股种企研发支出合计（亿元）及增幅（%） ....... 14

图 7：孟山都研发投入（亿美元）及占比（%） ...... 14

图 8：2020 年上市种企研发投入（百万元）及占比（%） ...... 14

图 9：2020 年上市种企研发人员数量及占比（%） .... 14

图 10：全球生物育种市场规模（亿美元） ...... 16

图 11：育种技术 ....... 17

图 12：传统育种VS 转基因育种 ....... 17

图 13：全球转基因作物种植面积（万公顷） .... 18

图 14：发达国家和发展中国家转基因作物种植面积占比情况....... 18

图 15：各国转基因作物种植面积占比 ...... 19

图 16：我国转基因作物种植面积（万公顷） .... 19

图 17：我国转基因作物种植面积占全球比重 .... 19

图 18：全球各品种转基因作物种植面积（万公顷） ...... 20

图 19：全球部分品种转基因作物事件获得批准数量（个） .... 21

图 20：部分国家转基因作物事件获得批准数量（个） .... 21

图 21：我国安全证书获批流程 .... 22

图 22：中国转基因作物发展历程 ...... 23

图 23：我国玉米播种面积与增速（万公顷，%） ..... 28

图 24：我国玉米单位面积产量（吨/公顷） ..... 28

图 25：全球部分玉米国单产对比（吨/公顷） ....... 28

图 26：我国玉米产量与增速（百万吨，%） ..... 29

图 27：2020 年全球玉米产量占比（%） .... 29

图 28：我国玉米进口量（百万吨） .... 30

图 29：2020 年我国玉米消费结构（%） .... 30

图 30：我国饲料玉米消费量（百万吨） .... 31

图 31：我国玉米消费量（百万吨） .... 31

图 32：我国玉米价格（元/吨） ....... 31

图 33：我国生猪存栏数量（万头） .... 32

图34：我国能繁母猪数量（万头） .... 32

图 35：我国玉米库消比（%） ..... 33

图 36：全球玉米产量（百万吨） ...... 33

图 37：全球玉米价格（美元/公吨） ....... 33

图 38：我国水稻播种面积与增速（万公顷，%） ..... 34

图 39：我国水稻单位面积产量（公斤/公顷） ....... 35

图 40：全球部分水稻国单产对比（公斤/公顷） ..... 35

图 41：我国水稻产量与增速（百万吨，%） ..... 36

图 42：2020 年全球水稻产量占比（%） .... 36

图 43：我国水稻进口量（千吨） ...... 36

图 44：2020 年我国水稻消费结构（%） .... 37

图 45：我国人口数量与增速（亿人，%） ....... 38

图 46：我国水稻消费量与增速（万吨，%） ..... 38

图 47：我国水稻生产价格指数 .... 38

图 48：我国水稻库消比（%） ..... 39

图 49：我国小麦播种面积与增速（万公顷，%） ..... 40

图 50：我国小麦单位面积产量（吨/公顷） ..... 40

图 51：全球部分小麦国单产对比（吨/公顷） ....... 40

图 52：我国小麦产量与增速（百万吨，%） ..... 41

图 53：2020 年全球小麦产量占比（%） .... 41

图 54：我国小麦进口量（百万吨） .... 42

图 55：2020 年我国小麦消费结构（%） .... 42

图 56：我国小麦消费量与增速（百万吨，%） ....... 43

图 57：我国小麦价格（元/吨） ....... 43

图 58：我国小麦库消比（%） ..... 44

图 59：我国大豆播种面积与增速（百万公顷，%） ....... 45

图 60：我国大豆单位面积产量（吨/公顷） ..... 46

图 61：全球部分大豆国单产对比（吨/公顷） ....... 46

图 62：我国大豆产量与增速（百万吨，%） ..... 47

图 63：2020 年全球大豆产量占比（%） .... 47

图 64：我国大豆进口量（百万吨） .... 47

图 65：2020 年我国大豆进口量区域结构（%） ....... 47

图 66：我国大豆产量与大豆进口量比例（%） ....... 48

图 67：我国大豆进口量在全球占比（%） ....... 48

图 68：2020 年我国大豆消费结构（%） .... 48

图 69：我国大豆压榨量与增速（百万吨，%） ....... 49

图 70：我国大豆消费量与增速（百万吨，%） ....... 49

图 71：CBOT 大豆结算价（美分/蒲式耳） ....... 50

图 72： 豆一、豆二期货结算价（元/吨） ...... 50

图 73：我国大豆现货价格（元/吨） ....... 50

图 74：全球与主要大豆生产国库消比（%） ..... 51

图 75：我国大豆库消比（%） ..... 51

图 76：隆平高科产品收入构成（亿元） .... 52

图 77：隆平高科各品类产品营收占比（%） ..... 52

图 78：荃银高科产品收入构成（亿元） .... 53

图 79：荃银高科各品类产品营收占比（%） ..... 53

图 80：登海种业产品收入构成（亿元） .... 53

图 81：登海种业各品类产品营收占比（%） ..... 53

图 82：先正达的收入构成（亿元） .... 54

图 83：先正达各品类产品的营收占比（%） ..... 54

图 84：先正达种子业务的收入构成（亿元） .... 55

图 85：先正达各种子业务收入占公司总营收的比重（%） ..... 55

图 86：可比公司研发人员数量占对比比（%） ....... 55

图 87：可比公司研发费用率对比（%） ..... 55

图 88：可比公司研发支出占总营收比重（%） ....... 56

图 89：可比公司营业总收入的对比（亿元） .... 58

图 90：可比公司归母净利润的对比（亿元） .... 58

图 91：可比公司销售毛利率对比（%） ..... 59

图 92：可比公司销售净利率对比（%） ..... 59

图 93：可比公司销售期间费用率对比（%） ..... 59

图 94：SW 种子生产行业市盈率（PE,TTM） ...... 60

表格目录

表 1：我国种子行业发展历程 ...... 8

表 2：国内外种子龙头企业 ....... 10

表 3：我国种子行业出台的重要法律法规 ....... 11

表 4：我国历年一号文件种业相关内容 ..... 12

表 5：2019 年七大国家转基因应用率及作物种植情况 ..... 21

表 6：我国多次发放农作物的转基因生物安全证书 ....... 22

表 7：近年我国转基因行业相关政策 ....... 24

表 8：可比公司研发支出总额（亿元） ..... 56

表 9：可比公司业绩对比 ..... 57