全文核心 .......5
自上而下,打造五大层次金字塔体系....6
行行出状元,各金融机构差异化经营......10
股权时代,底层资产逻辑剧变.....13
海外资产获得者典范:黑石集团......15
产品方案,标准化和定制化共发展......16
海外标准化产品供给者典范:贝莱德& 普信金融......17
海外定制化产品供给方典范:瑞银集团.......19
客户为锚,陪伴客户财富成长.....20
海外长尾客户服务端机构典范:嘉信理财.......20
海外高净值客户服务端机构典范:瑞银集团.......22
逐步完善,渠道完善实现高度分工......23
海外渠道端机构典范:爱德华琼斯......24
运营端:做大平台赋能的商业价值......24
获取客户是先手.......31
构建分层服务生态.......32
构筑“尽可能三角”....35
运营端:平台+数字化赋能运营.......38
重点推荐标的......39
风险提示......41
图表 1: 全文逻辑框架图.....5
图表2: 大财富管理升级核心逻辑......6
图表3: 全球及Top 2 地区财富分布及增速.......7
图表4: 各赛道将呈现金字塔层级形式,产品和资产成为新顶层王者....8
图表5: 2020 年末中美私募基金概况对比:在美国私募行业门槛和实力均高于中国....9
图表6: 2020 年末中美私募股权类基金概况对比.......9
图表7: 全球私募基金募资情况和集中度:行业集中度高,优质公司凭借专业实力构筑强大壁垒....9
图表8: 美国注册投资机构(RIA)数量明显较广....10
图表9: 美国注册投资机构(RIA)雇员集中度不高....10
图表10: 大财富管理业务各类参与主体竞争特点....10
图表11: 海外成熟市场大财富管理竞争格局....12
图表12: 2019 年中国居民住房资产占总资产的59.1%,低于金融资产......13
图表13: 2019 年美国居民金融资产占总资产的70.9%,高于住房资产......13
图表14: 2019 年中国居民现金及银行存款占金融资产的39.1%.....14
图表15: 2019 年美国居民股票及基金投资占金融资产的32.5%.....14
图表16: 私募股权回报率高于公开市场股权回报率.....14
图表17: 全球资产管理AUM 结构中另类资产占比持续上升.......15
图表18: 财富管理产品端的模式演变: 提供产品级方案......16
图表19: 财富管理产品架构:覆盖高、中、低风险的多元化多策略产品体系和定制化专属产品....17
图表20: iShares 产品图谱......18
图表21: 2012-2020 年末贝莱德AUM 结构:被动产品是核心....18
图表22: 2020 年末iShare 各类产品AUM 结构......18
图表23: 普信金融产品体系.....19
图表24: 普信金融产品业绩.....19
图表25: 瑞银提供金融和非金融产品与服务体系....20
图表26: 嘉信理财活跃账户户均资产规模.......21
图表27: 嘉信理财不同投顾产品及收费模式....21
图表28: 瑞银财富管理客户中超高净值客户资产占比.....22
图表29: 瑞银财富管理投顾平均管理资产.......22
图表30: 瑞银财富管理的协同机制......23
图表31: 美国共同基金各渠道份额分布.......23
图表32: 爱德华琼斯经营模式解析......24
图表33: 瑞银集团部分数字化应用案例.......25
图表34: 亚太地区私募股权基金......26
图表35: 中国股权投融资事件数和股权投融资总额.....26
图表36: 华兴资本投资部分明星项目.......27
图表37: 久期-预期回报的资管产品四象限分类体系....28
图表38: 财富管理客户旅程和机构运营模式....29
图表39: 财富管理极致客户体验架构.......29
图表 40: 客户级陪伴式服务内容......30
图表41: 东方财富产品服务布局......30
图表42: 招商银行财富管理开放平台生态.......31
图表43: 2019 年中国高净值人群构成按职业划分.......32
图表44: 2021 年中国高净值人群构成按职业划分.......32
图表45: 创富一代所在行业对比(2019 年vs 2021 年)....32
图表46: 2015-2020 年中国个人金融资产结构....33
图表47: 财富传承图谱....33
图表48: 财富管理业务渠道端核心竞争力分析框架(“尽可能三角”)....36
图表49: 基金销售保有量份额.....36
图表50: 基金申购各渠道占比.....36
图表51: 诺亚财富来自全球头部机构的产品....37
图表52: 诺亚财富铁三角服务模式......38
图表53: 诺亚财富运营体系.....38
图表54: 重点推荐公司估值表.....41
图表55: 报告提及公司信息.....41
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