券商财富管理机遇分析报告( 41 页)

券商财富管理机遇分析报告( 41 页)


目录

1. 我国财富管理行业迎来崭新的发展机遇...... 5

1.1. 我国是全球财富管理第二大市场 .... 5

1.2. 产业链:逐步成型,走向成熟 ....... 6

1.3. 资金端:居民配臵调整大势所趋,资本市场改革引入机构长期资金 ....... 7

1.3.1. 居民:房产投资属性式微,资管新规打破银行理财刚兑,资产配臵调整正当时 . 7

1.3.2. 机构:资本市场改革深化,政策引导引入中长期资金入市 .......11

1.4. 产品端:竞品吸引力减弱,A 股市场走高,权益类迎来高速发展 ..... 14

1.4.1. 竞品:非标资产受限,信托、理财产品等的收益率下滑明显 ....... 14

1.4.2. 权益:全球流动性宽松助推A 股走高,赚钱效应下规模快速扩张 ....... 16

2. 他山之石,看美国财富管理行业发展历程..... 20

2.1. 复盘:美国财富管理行业的崛起源自供给与需求的双向推动.... 20

2.1.1. 资金端:理财意识觉醒推动居民储蓄搬家,养老金制度改革催生配臵需求 ...... 20

2.1.1. 产品端:金融创新焕发生机,共同基金蓬勃发展 .... 23

2.2. 结论:我国财富管理行业正处于高速发展的黄金阶段 ...... 27

3. 权益财富管理大时代,券商最为受益.... 30

3.1. 资金端的获取:互联网系强于流量,银行以线下为长,券商系抢跑投顾 ...... 30

3.2. 产品端的供给:券商系公募基金发展更优 .... 36

3.3. 财富管理业务成为券商业绩重要贡献来源 .... 39

图表目录

图 1:中国GDP 及增速..... 5

图2:中国总财富及增速 ....... 5

图3:中国个人持有的可投资资产总体规模 ....... 5

图4:中国个人可投资资产预测 ....... 5

图5:个人可投资资产超过1 千万的人数(万) ....... 6

图6:全球超高净值人数排行前20 的地区 ..... 6

图7:财富管理产业链 ....... 7

图8:我国城镇居民资产配臵结构 ....... 8

图9:中国城镇居民金融资产配臵结构 ....... 8

图10:中国、美国、英国家庭财富中金融资产配臵比例(%)...... 8

图11:我国国民储蓄率VS 世界储蓄率VS 发达经济体....... 8

图12:中国居民储蓄及中、美、日居民储蓄占GDP 比例....... 8

图13:麦肯锡预计中国财富管理市场的资产配臵结构有较大的进步空间 ..... 9

图14:一线、二线、三线百城住宅价格指数同比 ..... 9

图15:银行理财产品资金余额 ....... 11

图16:我国直接融资与间接融资占比 ....... 12

图17:资本市场深化改革总体思路 ....... 12

图18:保险公司资产配臵结构 ....... 13

图19:年金基金资产配臵结构 ....... 13

图20:2020 年CPPIB 大类资产配臵比例 ....... 13

图21:CPFG 历年资产配臵变化(十亿克朗) ....... 13

图22:房地产非标供应链产品结构(以基金子/券商资管发起设立的资管计划为例) ...... 14

图23:2016 年末各资管机构通道业务占比 ..... 15

图24:2017 年主要资管产品投资非标资产的规模及比例 ..... 15

图25:非标资产占理财产品投资比例 ....... 16

图26:信托及理财产品收益率 ....... 16

图27:信托新发产品规模合计(截至2021.11.14) ...... 16

图28:信托新发产品平均预期收益率 ....... 16

图29:我国M2 及社会融资规模同比增速.... 16

图30:1 年期及10 年期国债收益率...... 16

图31:美联储总资产变化 ....... 17

图32:北向资金累计净买入 ....... 17

图33:2020 年以来上证指数累计涨跌幅 ..... 17

图34:2017-2020 年权益类基金加权收益率 ....... 18

图35:理财产品预期收益率 ....... 18

图36:权益类基金发行份额 ....... 19

图37:权益类基金资产净值及占比 ....... 19

图38:美国居民金融资产规模 ....... 20

图39:美国人均GDP 及增速..... 21

图40:美国人均可支配收入及增速 ....... 21

图41:美国总人口及增速 ....... 21

图42:美国人口结构变化 ....... 21

图43:美国高等教育入学人数及占人口比例 ....... 22

图44:美国养老金制度结构 ....... 22

图45:美国居民资产配臵结构 ....... 23

图46:美国养老金资产规模 ....... 23

图47:美国共同基金规模及增速 ....... 24

图48:权益类、债券、货币基金分别占共同基金比重 ....... 24

图49:1970s 美国通胀高企 ....... 25

图50: 1970 年代货币基金规模及占共同基金比重 ....... 25

图51:1980s 美国利率持续走低 ....... 25

图52:1980 年代债券类基金规模及占共同基金比重 ..... 25

图53:1990s 美国道琼斯工业指数走高 ....... 26

图54:1990 年以来权益类基金规模及占共同基金比重 ..... 26

图55:美国证券行业收入结构 ....... 26

图56:中、美人均GDP...... 27

图57:中、美人均可支配收入 ....... 27

图58:美国居民资产配臵中存款、共同基金、养老金占比 ....... 28

图59:中国居民资产配臵中存款、基金、住房占比 ....... 28

图60:美国财富管理业务模式变迁 ....... 28

图61:卖方销售模式 ....... 29

图62:买方投顾模式 ....... 29

图63:权益公募基金代销格局 ....... 30

图64: 权益类基金TOP100 中各机构保有量占比 .... 31

图65:权益类基金TOP100 中各机构数量 ...... 31

图66:权益类基金代销保有量TOP10...... 32

图67:2021Q3 基金代销机构公募基金销售保有规模TOP30 ...... 32

图68:银行及券商网点/营业部数量 ...... 33

图69:银行业、证券业从业人数对比 ....... 33

图70:移动APP 月活人数(2021-04) ...... 34

图71:各渠道头部机构代销基金支数 ....... 35

图72:各渠道权益型基金保有量占非货基型比例 ....... 35

图73:各派系公募基金数量 ....... 36

图74:各派系公募基金资产净值 ....... 36

图75:2021H1 净利润TOP10 公募基金...... 37

图76:2021H1 上市券商大财富管理板块收入贡献测算 .... 39

表1:2021 年中央就房地产调控密集发声.... 10

表2:资管新规和理财新规对银行理财整改的要求 ..... 11

表3:有关非标资产投资的政策梳理 ..... 15

表4:2020 年央行存款准备金调整情况.... 17

表5:2019 年以来公募基金逐渐显现赚钱效应.... 18

表6:明星基金经理及其明星产品 ..... 19

表7:我国财富管理行业发展阶段与美国对比 ..... 27

表8:各类试点金融机构发展财富管理的资源禀赋比较 ..... 30

表9:各渠道机构保有量变化 ..... 31

表10:各渠道典型股票型基金费率对比 ....... 34

表11:截至2021H1,首批投顾券商展业情况 .... 36

表12:投顾牌照数量 ....... 36

表13:基金管理机构非货币理财公募基金月均规模排名 ....... 37

表14:2021H1 上市券商旗下公募基金净利润及净利润贡献 .... 38

[报告关键词]:   财富管理    券商  
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