疫情对社服零售行业影响分析报告(60 页)

疫情对社服零售行业影响分析报告(60 页)


目录

疫情对消费者行为及决策产生影响:


顺序从餐饮-旅游-零售,餐饮反应最为迅速,旅游需求推后逐步释放............. 8

1.1. 传染病概况:新传染病不断出现,传播阶段性明显 ......... 8

1.2. 非典复盘:发病到高峰时间历时6 个月,宏观数据第3 季度开始恢复 ..... 11

1.3. 对社服及零售行业影响:顺序从餐饮-旅游-零售,存在较明显时间节点............ 16

1.3.1. 影响机理:按照疫情由轻到重影响顺序从餐饮-旅游-零售,餐饮反应最为迅速 16

1.3.2. 影响节点:初期影响较小,爆发期社服受冲击较大,防控取得成效即开始恢复 19

2. 非典对商社版块影响:社服影响较大,股价及估值修复需等待业绩拐点.......... 20

2.1. 财务数据:旅游最先反应,餐饮最先修复,景区及酒店冲击较大 ............ 20

2.2. 股价拐点与疫情拐点基本吻合,截至疫情结束股价未完全修复 ....... 23

3. 复盘SARS 对上市公司影响:景区、酒店和旅行社影响首当其冲,外卖快餐影响小......... 27

3.1. 景区:峨眉和黄山初期估值调整约25%,股价在疫情后3 个月仍受压制 ......... 27

3.2. 酒店:锦江和首旅初期下跌25%且股价复苏滞后,香格里拉拐点与非典同步 ........... 29

3.3. 旅行社:中青旅03 年Q2 影响大且旅行社恢复慢,至04 年Q2 恢复正增长 ............ 33

3.4. 餐饮:港股大家乐非典期间发力外卖且翻新老店,股价实现逆势创新高 .......... 35

4. 复盘MERS 对上市公司影响:旅行社受到较大冲击,免税、化妆品影响有限........... 38

4.1. 韩国MERS 疫情爆发于2015 年,观察窗口期5 月20 日到9 月30 日 ............ 38

4.2. 基本面:旅行社受到较大冲击,免税、化妆品影响较小 ......... 38

4.2.1. 旅行社:受影响较大,但修复速度较快 ....... 38

4.2.2. 免税:增速放缓但保持增长,龙头表现出较强抗风险能力 ..... 39

4.2.3. 化妆品:几乎未受影响 ...... 41

4.3. 估值:旅行社估值受挫、免税受影响较小、化妆品在恐慌情绪过后实现估值修复 ..... 42

4.3.1. 旅行社:纯旅游出行业务标的受到较大冲击 ......... 42

4.3.2. 免税:MERS 疫情对股价影响较小 ..... 43

4.3.3. 化妆品:恐慌情绪导致股价下跌,但随着疫情结束股价显著修复 ............ 44

4.4. 总结:旅行社受到较大冲击,免税、化妆品影响有限 ............ 45

5. SARS 对零售影响:超市消费或存虹吸效应,百货放缓,同时孕育电商机会............. 46

5.1. 社零角度:冲击与疫情同步性较强,必选稳定,可选冲击明显 ....... 46

5.2. 行业角度:超市或存虹吸效应,百货整体放缓,个股因成长性而异,影响有所不同 . 47

5.3. 祸兮福兮,一定程度而言,此次疫情孕育了电商机会 ............ 48

6. 新型冠状病毒的影响:预计春节行业增速及相关上市标的一季报业绩影响较大........ 51

6.1. 新型肺炎:发病高峰正值春节,目前确诊人数仍在增多 ......... 51

6.2. 短期影响:春节多景区闭园,预计对景区、酒店、餐饮Q1 业绩直接影响 ....... 52

6.3. 后续判断:谨慎乐观假设下预计3-5 月肺炎得控制,对上市标的影响需视疫情情况 . 53

7. 投资建议:静待超跌反弹行情,零售必选当前可配,中长期继续坚定推荐优质龙头.......... 57

8. 风险提示.......... 59

图表目录

图 1:目前全球出现较大的主要疫情种类............ 8

图2:SIR 模型原理 ....... 10

图3:SIR 模型模拟出的感染人数曲线呈现三个阶段.......... 10

图4:甲流确诊病例数量情况(纵轴为确诊病例数) ......... 11

图5:MERS 传播情况(红色为韩国疫情,纵轴为病例数) ....... 11

图6:中国大陆2003 年SARS 疫情复盘 .......... 12

图7:全球SARS 感染实时人数:2003 年5 月开始新增确诊人数减少,6 月末基本不再增多 12

图8:中国大陆SARS 疑似病例累计确诊人数:3-4 月快速攀升,5-6 月趋于稳定 ........ 12

图9:中国香港SARS 疫情传播复盘 ....... 13

图10:香港2003 年非典时期3-4 月同样为确诊人数爆发期,6 月开始基本再无新增病例 ..... 14

图11:中国大陆单季度GDP(不变价)同比增速 ............. 14

图12:中国香港单季度GDP(不变价)同比增速 ............. 14

图13:中国大陆赴港游客在2003 年7 月受益自由行复苏 .......... 15

图14:境外赴港游客直到2004 年3 月才开始恢复 ............ 15

图15:受非典影响,国内旅游人数在2003 年由上年12%降为-1%,但2004 年恢复至+27% 15

图16:中国大陆的入境游客人数在2003 年8 月才开始恢复 ...... 16

图17:疫情对公众行为,并进一步对不同行业的影响机理 ......... 17

图18:疫情过后餐饮业GDP 反弹更快(纵轴为GDP 增速,单位:%) ............. 18

图19:百货及超市受流感影响高于零售整体 ............. 18

图20:零售业整体收入情况(亿元) ...... 19

图21:百货渠道收入情况(亿元) ......... 19

图22:我国入境旅游人数(万人次) ...... 20

图23:我国国内旅游行业收入情况(亿元) ............. 20

图24:我国限额以上餐饮企业营业收入情况(亿元) ....... 20

图25:2003-2004 年休闲服务板块营收及增速(亿元)............. 21

图26:2003-2004 年休闲服务板块归母业绩及增速(亿元) ..... 21

图27:2003-2004 年商业贸易板块营收及增速(亿元)............. 21

图28:2003-2004 年商业贸易板块归母业绩及增速(亿元) ..... 21

图29:2003-2004 年出境游板块营收及业绩增速 ..... 22

图30:2003-2004 年酒店板块营收及业绩增速 ......... 22

图31:2003-2004 年餐饮板块营收及业绩增速 ......... 22

图32:2003-2004 年休闲景区板块单季度归母业绩(亿元) ..... 22

图33:2003-2004 年自然景区板块单季度归母业绩(亿元) ..... 22

图34:2003-2004 年景区板块营收增速 ........... 22

图35:2003-2004 年百货板块营收及增速(亿元) ........... 23

图36:2003-2004 年百货板块归母业绩及增速(亿元)............. 23

图37:2003-2004 年超市板块营收及增速(亿元) ........... 23

图38:2003-2004 年超市板块归母业绩及增速(亿元)............. 23

图39:SARS 疫情对社服及零售子版块的冲击 ......... 23

图40:第一阶段子版块涨跌幅 ........ 24

图41:第二阶段子版块涨跌幅 ........ 24

图42:第三阶段子版块涨跌幅 ........ 24

图43:疫情窗口期过后,又经历四个月的股价压制,于11 月迎来反弹 ....... 25

图44:第四阶段子版块涨跌幅 ........ 25

图45:第五阶段子版块涨跌幅 ........ 25

图46:疫情阶段社服及零售板块估值情况........ 26

图47:疫情过后社服及零售板块估值情况........ 26

图48:黄山风景区03 年受非典影响大,04 年+54%反弹 ........... 27

图49:峨眉山03 年暑期加大促销,04 年客流+49%反弹 ........... 27

图50:黄山旅游03 年Q2 业绩大跌199%,04 年Q2 恢复 ....... 27


图51:峨眉山03 年Q2 业绩下滑72%,但Q3 开始恢复 ........... 27

图52:峨眉山在03 年2-5 月PE TTM 降幅为25%,黄山PE TTM 受02 年亏损影响大幅下降........... 28

图53:黄山和峨眉山的股价在非典得到控制的7 个月内仍受压制 ....... 28

图54:03 年酒店出租率下降4pct,五星级酒店降幅最大为10pct,一星级仅降1pct ............. 29

图55:锦江03Q2 业绩下降159%,但Q3 恢复增长 ......... 30

图56:首旅03Q2 业绩下降113%,Q4 同比高达90.55% ......... 30

图57:2003 年4 月20 日后,锦江和首旅PE TTM 一个月内跌幅较大,分别为45.5%和32.3%........... 30

图58:2003 年4 月20 日非典传播性被认知后,锦江和首旅股价分别下跌26%和27%,且股价

的复苏相比非典抑制的时点同样滞后5~6 个月 .......... 31

图59:2003 年4-6 月中国香港酒店入住率大幅下降 ......... 31

图60:香港酒店RevPAR 主要受入住率下跌拖累 ..... 31

图61:香格里拉中报:03 年H1 受非典下跌91% ............. 32

图62:香格里拉年报:03 全年业绩受非典下跌22% ......... 32

图63:受非典影响,香格里拉2003 年2-5 月PE TTM 由18.4x 下调至13.4x,跌幅27% .... 32

图64:香格里拉股价在2003 年非典时的压制期约4 个月,此后股价持续修复回升 ...... 33

图65:国内旅行社受非典影响,2003 年收入同比下降8.1%,涨幅环比2002 年下降19 pct 33

图66:中青旅03 年业绩受非典影响大,至04Q2 公司收入和业绩均恢复为正增长 ...... 34

图67:中青旅2003 年4-5 月PE TTM 持续下调23%(期间业绩口径未变化) ............ 34

图68:中青旅2003 年Q3 业务恢复较慢,股价直到2004 年2-3 月业绩有望改善下才开始反弹........... 35

图69:03 年二季度香港餐厅总收益受SARS 影响大幅下跌 ....... 35

图70:大家乐中报:03 年H1 受非典下跌23.78% ............ 36

图71:大家乐年报:03 全年业绩逆势增长10.47% ........... 36

图72:受非典影响,大家乐2003 年1-4 月PE TTM 由10.5x 下调至8.3x,跌幅21% .......... 36

图73:大家乐股价在非典期间逆势上涨 ........... 37

图74:2015 年MERS 疫情对韩国入境及出境游客增速影响 ...... 39

图75:Hanatour 2012-2015 年收益表现 .......... 39

图76:Modetour 2012-2015 年收益表现 ......... 39

图77:2009-2018 年韩国免税销售额构成情况(单位:亿美元) ....... 40

图78:乐天免税业务营业收入(百万美元) ............. 40

图79:新罗免税业务营业收入(百万美元) ............. 40

图80:2010-2016 年韩国化妆品行业产值及增速 ..... 41

图81:爱茉莉太平洋2011-2015 年收益表现 ............ 41

图82:LG 生活健康2011-2015 年收益表现 ..... 41

图83:2015 年KOSPI 指数表现 ............. 42

图84:以2015 年5 月20 日为基准日Modetour 股票绝对收益及相对KOSPI 收益走势 ........ 43

图85:以2015 年5 月20 日为基准日Hanatour 股票绝对收益及相对KOSPI 收益走势 ........ 43

图86:以2015 年5 月20 日为基准日新罗酒店股票绝对收益及相对KOSPI 收益走势 .......... 44

图87:以2015 年5 月20 日为基准日爱茉莉太平洋股票绝对收益及相对KOSPI 收益走势 ... 44

图88:以2015 年5 月20 日为基准日LG 生活健康股票绝对收益及相对KOSPI 收益走势 .... 45

图89:社零整体来看,冲击与疫情基本同步 ............. 46

图90:必选相对稳定,可选冲击明显 ...... 46

图91:申万商业贸易指数(801200)在SARS 之后受到较长期的滞后影响 ........ 47


图92:03 年4 月份,第93 届广交会召开,因非典疫情影响,广交会B2B 线上访问量暴增至6000

万人次.......... 49

图93:阿里巴巴用户数在疫情扩散时期飞速增长至03 年Q1190 万人,比02 年第四季度增长50% ....... 49

图94:卓越网03 年4 月份销售额为1500 万,环比增长25% ............ 49

图95:易趣网03 年4 月份日均交易额达到230 万元,环比增长27.8% ..... 49

图96:2004 起,京东线上销售额发展迅速,远超过同期线下家电连锁巨头(2004-2006 年,京东线上/国美/苏宁销售额年复合增长苏分别为183%/67%/70%) ......... 50

图97:实物网上零售额渗透率逐渐提升 ........... 50

图98:冠状病毒示意图 .......... 51

图99:我国新型冠状病毒感染地图 ......... 51

图100:新型冠状病毒发病时间轴 ........... 52

图101:国内春节期间在2010~2018 年期间约占全国每年旅游总人次的6%~7% ......... 53

图102:商社板块重点标的2020 年Q1 业绩敏感性预测 ............ 55

图103:商社板块重点标的2020 年中报业绩敏感性预测 ............ 55

图104:商社板块重点标的2020 整年业绩敏感性预测 ...... 56

表1:全球范围内主要疫情情况 ........ 9

表2:各行业的疫情影响周期、交易周期、消费决策周期和交易转移指数(周期单位:月) . 17

表3:重点化妆品标的线上销售占比较高且增速较快 ......... 42

表4:MERS 疫情对韩国出境游、免税、化妆品行业影响 ............ 45

表5:超市发展正盛,或存虹吸效应,百货整体放缓 ......... 47

表6:免税、自然景区、休闲景区以及多个旅游省市在2020 年春节期间均暂停营业 ............. 52

表7:中性假设下,本次新型肺炎或在5 月得到控制 ......... 53

表8:商社各个子版块一季度营收占全年营收比重(整体法) ............. 54

表9:商社各个子版块一季度扣非业绩占全年扣非业绩比重(整体法) ....... 54

表10:2010-2018 年商社重点标的单1 和2 季度的收入及业绩占全年比重 .......... 54

表11:社服重点标的盈利预测及估值 ...... 57

表12:零售重点标的盈利预测及估值 ...... 58


[报告关键词]:   疫情    零售  

    非会员可支付购买:

    非会员需支付文档传递服务费: 50 元,付款后短信至18121118831告知EMAIL和题目。注册会员


  • 支付宝支付购买微信支付 云闪付支付
  • 会员点击下载:


  • 注意:会员下载将扣除 50 积分,VIP会员免费。 会员积分充值

    (会员服务费为信息搜集整理、存储、加工、人工传递等服务费用!)如侵权,点此申诉

    会员注册优惠:

    点击这里注册会员 ---注册即送5点,充100送50优惠

    VIP会员下载每篇低至0.1元!(畅快下载1个月的仅299)

    关闭(X)

    支付宝付款购买

    订单号:

    购买资料:疫情对社服零售行业影响分析报告(60 页)

    支付金额(元):

    请填写MAIL邮箱或者QQ号码:

    支付完成,短信至18121118831,可即刻处理

    关闭(X)

    (任何问题,QQ(908976821)或者短信电话:18121118831联系 )

合作共赢,共创未来

需要行业分析相关资料和报告?

每年为数千个企事业和个人提供专业化服务;量身定制你需要的行业分析的资料和报告

相信我们!企业客户遍及全球,提供政府部门、生产制造企业、物流企业、快消品行业专业化咨询服务;个人客户可以提供各类经济管理资料、商业计划、PPT、MBA/EMBA论文指导等。

提交需求

15+年的经验,值得信赖

可以QQ联系我们:896161733;也可以电话:18121118831

**涉及个人信息严格保密,敬请放心

相关服务

创新服务

PPT设计制作

商务PPT制作

商业计划书是一份全方位的项目计划,它从企业内部的人员、制度、管理以及企业的产品、营销、市场等各个方面对即将展开的商业项目进行可行性分析(包含论文PPT)。

点击查看详细

互联网+网站制作

互联网+

企业网站和中大型B2B、B2C网站策划制作,满足创业型公司到一般集团公司企业形象、电子商务、电子支付和订单管理需求…

点击查看详细

物流供应链咨询

管理咨询

依托其信息资源优势和专业的研究咨询团队,结合多年积累的庞大数据库资源和在经济行业分析、战略规划和企业管理等领域积累的丰富经验,...

点击查看

论文资料服务

论文

提供论文资料查找,论文写作修改指导

点击查看详细