1.1 需求端:对“美”永无止境的追求为行业终极驱动力 .......... 5
1.2 供给端:渠道&营销变革正在加速供给的渗透和普及 ........... 7
1.3 产业链:品牌商和渠道商掌握行业定价权 ........ 10
2.1 启示一:超级品牌是立足根基,多品牌矩阵为集团化发展保驾护航 ..... 11
2.2 启示二:高毛利率、高SG&A、高ROE 为品牌公司核心财务特征 ....... 13
2.3 启示三:欧美公司收入全球化,日韩凭借本土化亦支撑起大型集团 ...... 15
2.4 启示四:行业诞生数个Ten bagger,享受30x 中枢的PE 估值 ............ 17
2.5 启示五:行业并非垄断才诞生巨头,忠诚度和协同性是核心跟踪指标 .. 20
3.1 产品端:品类创新和渗透仍处于中早期,品牌扩品类增长蕴含机遇 .... 22
3.2 渠道端:电商和下沉市场CS 渠道是中国特色且强势的渠道 ....... 23
3.3 品牌端:国际大牌暴力营销,传统国货升级转型,新锐国牌已露锋芒 . 25
3.4 竞争端:市场分层竞争是常态,本土品牌在大众市场更有竞争力 ........ 29
4.1 珀莱雅 ......... 32
4.2 丸美股份...... 33
4.3 上海家化...... 33
4.4 壹网壹创...... 33
图表1:基础—进阶—达人消费者的美妆购物篮组合 ............ 5
图表2:化妆品潜在消费人群画像 ...... 5
图表3:2018 重点国家人均美妆个护、护肤品、彩妆消费额(美元) ............ 6
图表4:美妆线上消费者呈现年轻化特征 ............. 6
图表5:下沉市场美妆个护消费潜力有望持续释放 ....... 6
图表6:国内各线城市电商渗透率(2012-2017) ........ 7
图表7:国际品牌入驻天猫平台时间轴 ....... 7
图表8:2008-2018 我国高端美妆个护规模及增速 ....... 8
图表9:2008-2018 我国大众美妆个护规模及增速 ....... 8
图表10:美妆品类Top100 新品分布 .......... 8
图表11:2018 护肤及彩妆中新品增长最快的趋势类目 ......... 8
图表12:化妆品营销和渠道媒介发生变革 ........... 9
图表13:2008-2023E 我国美妆个护市场规模(亿元)及增速 ...... 9
图表14:我国部分限额以上消费品零售额增速 .......... 10
图表15:我国限额以上化妆品类增速 vs. 商品零售增速 ..... 10
图表16:化妆品产业链不同环节利益分配 ......... 10
图表17:全球化妆品集团旗下知名品牌一览 ..... 11
图表18:欧莱雅集团旗下8 个“10 亿美金”超级品牌 ....... 11
图表19:雅诗兰黛品牌“小棕瓶”家族 ............ 12
图表20:雅诗兰黛集团旗下4 个“10 亿美金”超级品牌 ............ 12
图表21:从明星单品到多品牌集团 ........... 13
图表22:欧莱雅集团自由现金流(亿美金) ..... 13
图表23:雅诗兰黛集团自由现金流(亿美金) .......... 13
图表24:全球化妆品集团财务指标一览 ............ 14
图表25:欧莱雅分地区收入占比 ..... 15
图表26:雅诗兰黛分地区收入占比 ........... 15
图表27:资生堂分地区收入占比 ..... 16
图表28:花王分地区收入占比 ......... 16
图表29:高丝分地区收入占比 ......... 16
图表30:宝丽奥蜜思分地区收入占比 ....... 16
图表31:爱茉莉太平洋分地区收入占比 ............ 17
图表32:LG 生活健康分地区收入占比 ..... 17
图表33:国际化妆品集团本地区域营收占比 ..... 17
图表34:欧莱雅历史市值 ....... 18
图表35:雅诗兰黛历史市值............. 18
图表36:资生堂历史市值 ....... 18
图表37:花王历史市值 ........... 18
图表38:高丝历史市值 ........... 19
图表39:宝丽奥蜜思历史市值 ......... 19
图表40:爱茉莉太平洋历史市值 ..... 19
图表41:LG 生活健康历史市值 ....... 19
图表42:国际化妆品集团历史PE ............ 20
图表43:2018 重点国家美妆个护集团市占率 ............ 20
图表44:重点国家化妆品集团CR5(2018)市场份额 ....... 20
图表45:2018 重点国家护肤TOP1&TOP10 品牌市占率 ............. 21
图表46:2018 重点国家彩妆TOP1&TOP10 品牌市占率 ............. 21
图表47:美国护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21
图表48:西欧护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21
图表49:日本护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21
图表50:韩国护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21
图表51:2018 年我国美妆个护市场各品类占比 ......... 22
图表52:2014-2023E 我国美妆个护市场各品类增速 .......... 22
图表53:我国小镇青年全渠道护肤及彩妆细分品类渗透率及增长率..... 23
图表54:新一代消费者产品端诉求 ........... 23
图表55:2019 消费者选择美妆产品所考虑前十大因素 ....... 23
图表56:2014-2018 我国美妆个护各渠道占比 .......... 24
图表57:2014-2018 我国美妆个护各渠道增速 .......... 24
图表58:传统电商渠道 ........... 24
图表59:新兴社交电商渠道............. 24
图表60:中国化妆品行业整体渠道格局变化 ..... 25
图表61:我国各级行政区域划分数量 ....... 25
图表62:我国化妆品行业各渠道未来展望 ......... 25
图表63:国内外化妆品集团最新财年营收增速 .......... 26
图表64:国内外化妆品集团最新财年亚太/中国营收增速 ............. 26
图表65:国际大牌今年激进的“双11”促销力度 ...... 26
图表66:传统国货品牌产品升级 ..... 27
图表67:珀莱雅2014-2018 分渠道收入占比 ............. 27
图表68:珀莱雅2015-2018 主要渠道收入增速 ......... 27
图表69:丸美2014-2018 分渠道收入占比 ........ 28
图表70:丸美2015-2018 主要渠道收入增速 ............. 28
图表71:丸美电商直营&经销电商收入占比 ...... 28
图表72:珀莱雅电商直营&经销收入占比 .......... 28
图表73:重点国际大牌、传统国货、新锐国牌天猫官方旗舰店(2018.11-
2019.10)销售额(亿元) ...... 29
图表74:2018 我国美妆个护、护肤、彩妆高端和大众市场占比 .......... 29
图表75:高端市场CR10 中国际、本土集团合计份额 ........ 30
图表76:大众市场CR10 中国际、本土集团合计份额 ........ 30
图表77:2018 年高端市场TOP5 集团及市占率 ........ 30
图表78:2018 年大众市场TOP5 集团及市占率 ........ 30
图表79:2018 我国护肤品类本土前十品牌 ....... 31
图表80:未来具备四维竞争力的国产化妆品公司有望胜出 .......... 31
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