美国建筑涂料行业接近千亿级(人民币)市场..... 7
存量需求为主(重涂占比高),需求稳定且有向上空间 .......... 9
消费模式由个人(DIY)向代理人(专业承包商)转变 ....... 15
建筑涂料赛道决定渠道和品牌是核心竞争要素............ 17
渠道为王,差异化竞争是建筑涂料企业核心策略 ........ 18
品牌制胜,优势公司逐步构筑宽深护城河 .......... 32
风险提示 ...... 46
图 1:涂料类型(按用途) ............ 7
图 2:全球涂料市场分类一 ............ 8
图 3:全球涂料市场分类二 ............ 8
图 4:2018 年美国建筑涂料需求占比 ............ 10
图 5:2018 年美国建筑涂料内外墙需求比例 .......... 10
图 6:美国建筑涂料产量和住宅新开工面积同比增速 ...... 10
图 7:中国建筑涂料产量和商品房销售面积同比增速 ...... 10
图 8:美国建筑涂料产值和同比增速 ............. 11
图 9:美国建筑涂料、水泥产值比较 ............. 11
图 10:美国住房历年维修和改造支出(十亿美元)........ 11
图 11:美国存量住房及当年美国存量房屋平均年龄 ........ 12
图 12:截至2019 年美国房屋年龄分布情况 .......... 12
图 13:2017 年美国存量房屋户型结构 .......... 13
图 14:历年美国购置住宅支出结构 ...... 13
图 15:美国建筑涂料产量和存量住房 ........... 13
图 16:美国房价上涨与住房维修改造高度相关性 ........... 14
图 17:美国现有房屋销售增速 ............. 14
图 18:美国消费者信心指数与维修改造支出 ......... 14
图 19:美国失业率情况(单位:%) ............ 14
图 20:北美地区涂刷方式逐渐由DIY 转向专业涂刷 ....... 15
图 21:历年美国住宅专业改造和DIY 改造支出 ..... 15
图 22:美国各年龄层住宅提升改造占比 ........ 16
图 23:美国人口年龄结构变化 ............. 16
图 24:美国建筑涂料产品 ............ 17
图 25:1999 年到2016 年美国建筑涂料渠道份额变化情况 ..... 19
图 26:PPG 历年业务变化及营收额(百万美元) .......... 21
图 27:RPM 历年业务变化及营收额(百万美元) ......... 21
图 28:Masco 历年业务变化及营收额(百万美元) ....... 22
图 29:家得宝线上销售收入占比(%) ........ 23
图 30:家得宝线上业务和线下业务销售增速 ......... 23
图 31:美国企业线上家装产品销售情况 ........ 23
图 32:美国线上家装销售市场占比 ...... 23
图 33:宣伟历年分地区营业收入结构 ........... 25
图 34:2018 年美国建筑涂料企业分地区营业收入结构 ........... 25
图 35:美国四大涂料企业员工数量 ...... 25
图 36:全球涂料企业2017 年北美地区销售代表数量 ..... 25
图 37:美国涂料企业期间费用率 .......... 26
图 38:美国涂料企业人均营业收入(万美元) ...... 26
图 39:美国涂料企业毛利率 ........ 26
图 40:美国涂料企业建筑涂料业务营业利润率 ...... 26
图 41:宣伟和威士伯期间费用率比较 ........... 27
图 42:宣伟和威士伯毛利率比较 .......... 27
图 43:美国涂料企业存货周转率(单位:次) ...... 27
图 44:美国涂料企业应收账款周转率(单位:次)........ 28
图 45:美国涂料企业应付账款周转率(单位:次)........ 28
图 46:历年宣伟直营店数量(左轴)及单店营收(右轴) ...... 28
图 47:美国宣伟建筑涂料业务直营店分布 ............. 28
图 48:BEHR 百色熊品牌漆在家得宝中的店铺区展示图 ......... 29
图 49:Masco 及RPM 立帕麦在家得宝渠道涂料收入占总建筑涂料收入比例 .... 30
图 50:2018 年本杰明摩尔总部、工厂及分发中心分布图 ....... 31
图 51:各公司产品数据对比 ........ 33
图 52:最受承包商欢迎的外墙涂料调查 ........ 34
图 53:各公司内外墙油漆均价对比 ...... 36
图 54:1990 年代以来各涂料企业广告费率变化情况 ...... 37
图 55:1990 年代以来各涂料企业广告费用变化情况(百万美元) ........... 37
图 56:90 年代以来公司成功并购数量(起) ........ 39
图 57:各公司内部业务的协同效应 ...... 41
图 58:美国四大涂料企业ROE ............ 42
图 59:美国四大涂料企业经营净现金流/净利润 ..... 43
图 60:美国涂料企业PE 估值 ..... 44
图 61:美国涂料企业股价走势(前复权价格,单位:美元/股) ...... 44
图 62:中美建筑涂料产量(万吨) ...... 45
图 63:中美人均建筑涂料产量(kg/人) ....... 45
图 64:2017 年美国存量房屋年限结构 .......... 45
图 65:2018 年中国存量商品住宅年限结构(统计局竣工口径) ...... 45
图 66:中国工程建筑涂料市占率 .......... 46
图 67:中国装饰建筑涂料市占率 .......... 46
表 1:2018 年全球涂料市场(亿美元)估算 ............ 8
表 2:涂料市场区域分布 ....... 9
表 3:美国住宅结构特点 ..... 12
表 4:2013 年全球建筑涂料涂刷方式 ............ 15
表 5:1997-2017 年各年龄层房主数量和改造支出变化情况 ............. 16
表 6:建筑涂料销售渠道 ..... 18
表7:美国建筑涂料主要销售渠道优劣势比较 ......... 19
表 8:美国建筑涂料生产商销售渠道和主要客户群 .......... 20
表 9:RPM 下游部分大客户 ........ 22
表 10:各涂料公司建筑涂料业务占比 ........... 22
表11:2019 年美国大型零售商龙头概况(百万美元) ............ 29
表12:本杰明摩尔产品根据基材分类情况 ..... 32
表13:美国龙头建筑涂料公司主要品牌信息 .......... 32
表 14:2018 年宣伟威廉斯用户口碑情况 ....... 35
表15:2018 年美国有线电视媒体排名(深色背景为宣伟合作广告商)..... 38
表 16:近年来美国建筑涂料行业重大并购事项 ...... 40
表18:美国建筑涂料企业数量变化情况 ......... 41
表 19:18 年美国建筑涂料市场销售排行榜 ............ 42
表 20:2018 年美国四大涂料企业ROE 和经营净现金流/净利润 ...... 43
表 21:美国涂料企业股价复合增速和总市值 ......... 44
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